Le calendrier de l'IPO de SpaceX reste un mystère : à quoi Elon Musk prépare-t-il réellement ?

2026年, pour les investisseurs de SpaceX, sera une année clé. Les rumeurs selon lesquelles SpaceX pourrait réaliser une IPO avec une valorisation de 1,5 billion de dollars cette année font grand bruit, ce qui signifierait un rendement proche de 100 % pour les investisseurs ayant participé à la levée de fonds secondaire de décembre dernier. Mais Elon Musk agira-t-il vraiment selon le plan ? Quelle est la probabilité que cette IPO ait lieu ? Quelles cartes Musk détient-il encore ?

Au cours des dix dernières années, les investisseurs ont cherché à participer à cette géante de l’aérospatiale. En regardant l’histoire, les investisseurs de Fidelity et d’Alphabet (NASDAQ : GOOG/GOOGL) ont eu une opportunité inattendue d’investir dans SpaceX il y a dix ans — ces deux entreprises ont participé à une levée de fonds de 1 milliard de dollars, alors que la valorisation de SpaceX n’était que de 1 milliard de dollars à l’époque. Aujourd’hui, entre cette levée de fonds et l’IPO anticipée, la valorisation a été multipliée par 150.

De 1 milliard à 1,5 trillion : Musk a-t-il changé d’avis ?

Depuis plus d’une décennie, Elon Musk s’oppose fermement à l’introduction en bourse de SpaceX. Ses raisons sont solides : la mission de SpaceX est de faire de l’humanité une “espèce multiplanétaire”, en établissant des colonies sur Mars. C’est un objectif coûteux, qui pourrait ne pas devenir rentable avant plusieurs décennies, et un tel plan de dépenses à long terme ne serait clairement pas bien accueilli par les actionnaires publics.

En 2013, Musk avait déclaré que l’IPO ne serait envisagée que lorsque la colonie martienne serait établie et que le lanceur, alors appelé Mars Colonial Transporter (MCT) — aujourd’hui nommé Starship — effectuerait des vols réguliers. Selon lui, une entreprise dédiée à l’exploration spatiale doit d’abord prouver sa rentabilité, plutôt que de promettre des rêves lointains aux investisseurs.

Mais la situation pourrait évoluer. Lors de la levée de fonds secondaire de décembre dernier, SpaceX a recherché une valorisation de 80 milliards de dollars. Et surtout, la valorisation anticipée lors de l’IPO atteindrait 1,5 trillion de dollars — doublant en seulement cinq mois.

Derrière la levée de 80 milliards : une stratégie ou une attente ?

En juillet 2025, la dernière levée de fonds de SpaceX avait fixé la valorisation à 40 milliards de dollars. En fin d’année, à 35 milliards de dollars, cela représentait déjà une croissance significative. Mais passer de 40 milliards à 80 milliards en seulement cinq mois semble être un pari audacieux pour de nombreux investisseurs. Le Wall Street Journal soulignait alors que “la valorisation de 80 milliards n’était pas garantie”.

Cependant, si Musk laisse entendre que ces 80 milliards pourraient grimper à 1,5 trillion lors de l’IPO, la donne change complètement. Cette stratégie pourrait justement suffire à attirer des investisseurs à participer à la levée secondaire à la valorisation demandée de 80 milliards. En réalité, selon Bloomberg, cette levée de fonds s’est finalement déroulée avec succès, les investisseurs ayant participé à une valorisation de 80 milliards.

La cible de l’IPO pourrait être autre : la véritable valeur de Starlink

Mais il y a un retournement. Musk a plusieurs fois laissé entendre que ce n’était pas SpaceX en tant que tel qui entrerait en bourse, mais sa filiale Starlink — cette société de satellites Internet.

Déjà en 2020, Gwynne Shotwell, la directrice des opérations de SpaceX, avait confirmé que “Starlink est une activité adaptée à une introduction en bourse”. En 2021, Musk lui-même évoquait la possibilité d’un IPO lorsque l’activité Starlink deviendrait “relativement prévisible”. En 2022, il précisait que cela pourrait se produire “dans trois ou quatre ans”, ce qui correspondait parfaitement à la fenêtre 2025-2026.

Si les investisseurs apprenaient que c’était Starlink, et non SpaceX, qui allait s’introduire en bourse, seraient-ils déçus ? La réponse pourrait surprendre. Selon les données disponibles, Starlink contribue à presque tous les bénéfices de SpaceX — représentant environ 76 % du chiffre d’affaires total de 2025, soit 155 millions de dollars. Autrement dit, Starlink est la véritable vache à lait de ce groupe.

Analyse de la valeur d’investissement : pourquoi l’IPO de Starlink pourrait être plus avantageuse ?

Du point de vue de l’investissement, une IPO séparée de Starlink pourrait être plus attrayante que celle de SpaceX dans son ensemble. D’abord, Starlink dispose d’une source de revenus stable et d’une forte rentabilité, ce que recherchent principalement les investisseurs institutionnels. Ensuite, ils pourraient investir dans la branche la plus rentable de SpaceX, sans supporter la pression financière liée à des projets d’exploration martienne, qui sont ambitieux mais peu rentables à court terme.

Cette séparation serait également bénéfique pour la société mère SpaceX. Les fonds levés via l’IPO de Starlink pourraient directement soutenir le rêve de Musk de coloniser Mars, sans avoir à expliquer aux actionnaires traditionnels pourquoi investir des milliards dans une mission spatiale encore non rentable. Dans cette optique, l’IPO de Starlink pourrait être la manière la plus intelligente de financer la croissance.

Deux scénarios pour 2026 : comment gérer l’incertitude

Ainsi, en 2026, deux scénarios principaux se dessinent pour l’introduction en bourse de SpaceX/Starlink : d’une part, Musk pourrait suivre le plan prévu et faire entrer SpaceX en bourse en 2026, avec une valorisation de 1,5 trillion ; d’autre part, il pourrait changer de cap et privilégier une IPO indépendante de Starlink.

Quelle que soit la voie choisie, les investisseurs doivent comprendre que s’exposer à l’industrie spatiale n’est plus un rêve inaccessible. L’essentiel est de connaître les avantages et inconvénients de chaque scénario, et d’ajuster leur stratégie d’investissement en conséquence. L’IPO de SpaceX pourrait offrir un potentiel de croissance et d’imagination plus grand, mais avec un risque accru ; celle de Starlink serait plus pragmatique, offrant un flux de trésorerie stable et un modèle commercial relativement prévisible.

Quelle que soit la décision finale de Musk, elle aura un impact profond sur la dynamique d’investissement dans l’économie spatiale. La clé est de se préparer en amont, avant l’annonce officielle.