Le champion caché de l'IA : pourquoi l'action ASML pourrait offrir une richesse à long terme

Lorsque les investisseurs pensent aux actions liées à l’intelligence artificielle, des noms comme Nvidia et Alphabet viennent immédiatement à l’esprit. Pourtant, l’un des acteurs les plus cruciaux de l’ensemble de l’écosystème IA reste ostensiblement absent des discussions d’investissement grand public. ASML, valorisée à plus de 500 milliards de dollars, est l’action à acheter aujourd’hui pour les investisseurs recherchant une exposition à long terme véritable à la révolution de l’IA — mais pas de la manière dont la plupart des gens le pensent.

La raison est deceptivement simple : sans ASML, presque rien dans l’IA moderne ne serait possible. La société fabrique des machines de lithographie — équipements spécialisés qui utilisent la lumière ultraviolette extrême pour graver des circuits sur des wafers de silicium. Ce processus de fabrication est fondamental pour la production de semi-conducteurs, et ASML détient un quasi-monopole incontesté dans ce domaine. Vous ne pouvez pas fabriquer les puces qui alimentent ChatGPT, Claude ou tout autre modèle d’IA majeur sans la technologie d’ASML.

L’infrastructure invisible derrière chaque puce IA

Pour comprendre pourquoi ASML est si critique, considérez la chaîne de création de valeur dans l’IA. Nvidia conçoit les puces. Alphabet développe le logiciel. Mais ASML fabrique les machines qui rendent possible la fabrication des puces en premier lieu. C’est le goulot d’étranglement ultime — et c’est précisément ce qui en fait une opportunité d’investissement à long terme si attrayante.

Le boom de l’IA s’est traduit directement par une croissance explosive du chiffre d’affaires d’ASML ces dernières années. Bien que la croissance puisse fluctuer — chaque machine se vend pour des centaines de millions de dollars, ce qui signifie que de petites variations dans les ventes unitaires ont un impact financier disproportionné — la trajectoire globale reste résolument à la hausse. Cette expansion des revenus reflète la demande insatiable de capacité de production de semi-conducteurs alimentée par l’adoption de l’IA à l’échelle mondiale.

Avoir une position de marché aussi dominante comporte des avantages substantiels. ASML opère avec une marge opérationnelle de près de 35 %, ce qui démontre à quel point cette activité est lucrative à grande échelle. La société génère un rendement des capitaux propres de 53 % et un rendement du capital investi de 43 % — des métriques qui la placent dans une sphère rare parmi les entreprises technologiques.

Un modèle économique conçu pour la création de richesse à long terme

Peut-être ce qui impressionne le plus, c’est le bilan solide d’ASML. Au troisième trimestre de l’exercice 2025, la société (basée aux Pays-Bas et rapportant en euros) détenait 5,1 milliards d’euros en liquidités et équivalents contre seulement 2,7 milliards d’euros de dette à long terme. Cette force financière n’est pas le fruit du hasard ; la direction a délibérément constitué cette marge de sécurité pour financer la croissance tout en conservant de la flexibilité.

Pour les investisseurs recherchant une détention de haute qualité à long terme, ASML coche toutes les cases. La société possède une position concurrentielle défendable dans une industrie en expansion, a démontré une forte croissance des bénéfices, maintient des marges impressionnantes et bénéficie d’un bilan net. Chacune de ces caractéristiques compte, mais ensemble, elles dressent le portrait d’une véritable machine à créer de la richesse.

La piste de croissance s’étend bien au-delà de 2030

La direction a formulé un programme ambitieux : presque doubler le chiffre d’affaires d’ici 2030 tout en faisant passer la marge brute de 52 % à 60 %. Ce n’est pas une prévision irréaliste. Le rendement historique du capital investi de l’entreprise montre que lorsque la direction déploie du capital, elle génère de vrais retours. De plus, les moteurs de demande structurels — le besoin de plus de capacité de semi-conducteurs pour soutenir l’infrastructure IA — donnent confiance que ces objectifs sont réalisables plutôt qu’aspirants.

Si l’exécution répond aux attentes, la croissance des bénéfices d’ASML dépassera celle du chiffre d’affaires, se traduisant par une expansion significative des gains. La direction prévoit également de restituer l’excédent de capital aux actionnaires via des rachats d’actions et des dividendes, alignant ainsi les intérêts entre la société et les détenteurs d’actions à long terme.

La valorisation : la vraie question pour les acheteurs d’actions aujourd’hui

La seule préoccupation légitime qui freine l’achat d’actions ASML aujourd’hui concerne la valorisation. L’action se négocie à plus de 50 fois le bénéfice — un multiple élevé à moins que l’entreprise ne puisse réaliser une croissance substantielle et soutenue de ses bénéfices dans les années à venir. C’est le compromis que chaque acheteur potentiel doit considérer.

Cependant, les caractéristiques d’ASML en tant que compounder à long terme suggèrent que l’expansion significative des bénéfices n’est pas simplement possible, mais probable. La barrière concurrentielle de l’entreprise, son efficacité en capital et sa position au centre de la chaîne d’approvisionnement de l’IA offrent un soutien structurel à la croissance. Rien n’est garanti en investissement, mais la distribution des probabilités penche favorablement pour les actionnaires patients.

La perspective d’un investisseur à long terme

L’histoire donne un certain recul. Lorsque Motley Fool a recommandé Netflix en décembre 2004, un investissement de 1 000 $ aurait atteint 450 525 $. Lorsqu’ils ont intégré Nvidia dans leur liste de recommandations en avril 2005, le même investissement de 1 000 $ aurait atteint 1 133 107 $ aujourd’hui. Ces exemples ne prédisent pas l’avenir d’ASML, mais ils illustrent ce que peuvent offrir les compounding à long terme lorsqu’ils exécutent parfaitement dans des marchés à forte croissance.

ASML possède les attributs d’un tel compounder : pouvoir monopolistique, performance financière solide, gestion éprouvée et accès à l’une des tendances structurelles les plus profondes des marchés modernes. Pour les investisseurs ayant un horizon de cinq ans ou plus, l’action ASML représente l’une des opportunités de création de richesse à long terme les plus significatives disponibles dans la technologie aujourd’hui. La valorisation élevée est une considération réelle, mais elle ne doit pas aveugler les investisseurs sur la qualité de l’entreprise sous-jacente.