La tournure de la politique de la Réserve fédérale : les signaux clés du discours de Powell à Jackson Hole et leurs implications pour le marché

Lors du récent sommet annuel de Jackson Hole, le président de la Réserve fédérale, Powell, a prononcé un discours considéré par le marché comme le plus important de l'année. Son message principal était clair : le focus de la politique de la Fed a subi un changement substantiel, passant d'une simple lutte contre l'inflation à la stabilisation de l'emploi, ce qui signifie qu'une baisse des taux en septembre est désormais très probable.
Powell a souligné que « l'équilibre des risques est en train de changer ». Actuellement, bien que le taux d'inflation PCE de base reste à 2,9 %, supérieur à l'objectif de 2 %, le ralentissement du marché du travail est plus préoccupant. Les données montrent que, en juillet, l'ajout mensuel moyen d'emplois aux États-Unis n'était que de 35 000, soit environ un cinquième du niveau de début d'année.
Dans ce contexte, Powell a admis que la Fed se trouve à un carrefour complexe : d'un côté, il faut faire face à la pression inflationniste accrue par les droits de douane, de l'autre, il faut éviter un refroidissement excessif du marché de l'emploi.
Ce discours annonce non seulement un tournant dans la politique de taux d'intérêt, mais révèle également une révision majeure du cadre de politique monétaire pour la première fois depuis 2020. Le nouveau cadre met l'accent sur l'« inclusion » dans l'objectif d'emploi, offrant une plus grande flexibilité pour l'ajustement de la politique.
Pour les actifs risqués tels que les cryptomonnaies, cela constitue sans aucun doute un signal macroéconomique important. Le contexte de contraction de la liquidité des deux dernières années touche à sa fin, et la narration du marché va connaître de fortes fluctuations avec la réinjection de liquidités en dollars.
Dans l'ensemble, le discours de Powell transmet une « certitude dans l'incertitude » : une baisse des taux est proche, mais le chemin à venir reste semé de défis structurels tels que les droits de douane et les changements de politique migratoire. Les marchés mondiaux retiennent leur souffle en attendant cette transition de la « contraction » à la « flexibilité » dans la liquidité#美联储人事与宏观政策影响