L'argument audacieux de Wall Street pour ASML : comment les prévisions des analystes indiquent un potentiel de hausse de 70%

Lorsque des banques d’investissement majeures comme Morgan Stanley fixent un objectif haussier sur une action du secteur des semi-conducteurs, le marché en prend note. L’analyse récente de la firme suggère qu’ASML Holding pourrait offrir des rendements substantiels, avec des analystes de Wall Street s’appuyant sur une thèse convaincante fondée sur des changements fondamentaux dans l’industrie. Le géant néerlandais des équipements de fabrication de puces a déjà récompensé ses investisseurs de manière généreuse, avec une hausse de 75 % au cours de l’année écoulée, mais selon Morgan Stanley et d’autres observateurs de Wall Street, le meilleur pourrait encore être à venir.

Qu’est-ce qui motive un tel optimisme de la part de la rue ? La réponse réside dans une confluence puissante de dynamiques de demande et d’offre qui devraient maintenir le carnet de commandes d’ASML plein pour les années à venir.

Le boom de l’IA oblige les fabricants de semi-conducteurs à une surchauffe des investissements

La demande extraordinaire pour les puces d’intelligence artificielle a déclenché une cascade de dépenses en capital dans toute l’industrie des semi-conducteurs. Les fabricants de puces et les fonderies se précipitent pour augmenter leur capacité de production, et cette frénésie d’investissement profite directement à ASML, qui fabrique le seul équipement capable de produire les puces les plus avancées au monde.

Taiwan Semiconductor Manufacturing, le géant des fonderies, illustre parfaitement cette tendance. TSMC vient d’annoncer qu’il augmentera ses dépenses en capital de 32 % en 2026, atteignant 54 milliards de dollars selon le point médian de ses prévisions. Plus révélateur : l’entreprise consacrera entre 70 % et 80 % de cette dépense aux nœuds de puces avancés — 7 nanomètres et moins — précisément les produits que seules les machines de lithographie ultraviolette extrême d’ASML peuvent fabriquer. Il ne s’agit pas d’une hausse ponctuelle ; cela reflète des changements structurels dans l’industrie.

La pénurie de puces mémoire ajoute une couche supplémentaire à cette histoire optimiste. La mémoire à haute bande passante utilisée dans les accélérateurs de centres de données AI reste en offre limitée, obligeant des entreprises comme Micron Technology à se développer de manière agressive. Micron prévoit de déployer 20 milliards de dollars en capex cette année fiscale, soit une hausse de 45 % par rapport à l’année précédente. Lorsque des géants de l’industrie comme TSMC et Micron augmentent leurs dépenses simultanément, Wall Street sait ce que cela signifie pour les fournisseurs d’équipements comme ASML.

Le groupe industriel SEMI prévoit une expansion robuste de 69 % de la capacité de fabrication avancée de puces d’ici 2028, ce qui suggère que la vague d’investissement en capex continuera de rouler encore plusieurs années.

La prévision de bénéfices de Morgan Stanley révèle le potentiel de profit

Voici où les chiffres deviennent intéressants. Le consensus des analystes de Wall Street estimait qu’ASML finirait 2025 avec un bénéfice d’environ 29,01 $ par action. Bien que la croissance des bénéfices devrait ralentir cette année, Morgan Stanley prévoit une accélération significative en 2027.

La banque d’investissement prévoit que le bénéfice par action d’ASML pourrait presque doubler d’ici 2027 par rapport aux niveaux de 2025. La prévision spécifique de Morgan Stanley : 46 euros par action en 2027, ce qui se traduit par environ 53,85 $ par action en utilisant les taux de change actuels. Cela représenterait une croissance des bénéfices environ deux fois supérieure à la vue consensuelle, soulignant pourquoi Wall Street reste optimiste sur l’action.

Si ASML se négocie à un multiple moyen de 44,7x les bénéfices du secteur technologique en 2027 — une hypothèse raisonnable compte tenu de son profil de croissance — les calculs indiquent un prix potentiel autour de 2 407 $. Cela signifierait une hausse de 81 % par rapport aux niveaux actuels, dépassant largement l’objectif de hausse de 70 % de Morgan Stanley.

Pourquoi cette thèse haussière tient la route

L’optimisme de Morgan Stanley n’est pas simplement de la spéculation optimiste. La thèse repose sur une réalité économique simple : l’industrie mondiale des puces a besoin des machines d’ASML pour répondre à la demande explosive en IA. Il n’existe pas de substitut. Tant que les fonderies et les fabricants de mémoire devront augmenter leur capacité — et les conditions du marché suggèrent qu’ils le feront pendant des années — les commandes d’équipements devraient rester solides.

La spécificité de la technologie d’ASML est cruciale. La société détient un quasi-monopole sur l’équipement de lithographie EUV, la seule technologie capable de produire économiquement des nœuds de semi-conducteurs avancés. Alors que les fabricants de puces investissent des milliards dans l’expansion de leur capacité, ils n’ont d’autre choix que d’acheter chez ASML.

La conviction de Wall Street est renforcée par des actions concrètes des entreprises. Lorsque TSMC s’engage à augmenter ses capex de 32 % et que les fabricants de mémoire font de même, il ne s’agit pas de déclarations marketing — ce sont des décisions d’allocation de capital contraignantes reflétant une demande de marché réelle.

Considérer les risques avant d’investir

Malgré le contexte fondamental convaincant, les investisseurs doivent aborder ASML avec prudence. Même après sa hausse impressionnante de 75 %, l’action comporte des risques d’exécution, des incertitudes géopolitiques et des considérations de valorisation qui méritent réflexion. La prévision de 70 % de Wall Street suppose que beaucoup de choses se passeront bien — adoption continue de l’IA, accès ininterrompu à la chaîne d’approvisionnement, et dépense soutenue de la part des clients.

Les gains précédents d’ASML ne garantissent pas ceux à venir, et ajouter à une position après une hausse de 75 % nécessite une conviction dans la thèse à long terme plutôt qu’une simple recherche de momentum. L’enthousiasme de Wall Street repose sur une analyse fondamentale, mais les investisseurs individuels doivent faire leur propre diligence avant d’engager du capital.