L'IPC de la zone euro en janvier a poursuivi sa baisse pour atteindre 1,7 %, son niveau le plus bas depuis septembre 2024, et le marché anticipe que la BCE maintiendra sa politique inchangée lors de la réunion de cette semaine.

La zone euro voit son taux d’inflation de janvier retomber à son niveau le plus bas depuis septembre 2024, dépassant encore une fois l’objectif de 2 % de la BCE.

Le 4 février, les données publiées par l’Office statistique de l’Union européenne montrent que l’IPC annuel de janvier s’élève à 1,7 %, en dessous de 1,9 % en décembre et des 1,8 % anticipés par les économistes. Ces chiffres ont été publiés à la veille de la première réunion de politique monétaire de la BCE en 2026, fournissant une base essentielle pour maintenir le niveau actuel des taux d’intérêt.

L’IPC core a également diminué de 2,3 % à 2,2 %, tandis que l’IPC des services a ralenti à 3,2 %, montrant une atténuation continue des pressions sur les prix dans plusieurs secteurs. La tendance inflationniste dans les 21 États membres de l’UE montre une divergence notable : l’inflation en Allemagne atteint 2,1 %, légèrement supérieure aux attentes du marché ; en revanche, celle en France a chuté de manière inattendue à 0,4 %, atteignant un plus bas depuis cinq ans.

Le marché anticipe généralement que, lors de cette réunion de politique, la BCE maintiendra pour la cinquième fois consécutive le taux clé à 2 %, tout en réaffirmant que sa politique monétaire est “dans une position favorable”.

La BCE pourrait rester sur la touche cette fois-ci

Malgré des prévisions officielles indiquant qu’après cette année et l’année prochaine, l’inflation devrait rester inférieure à l’objectif de 2 %, les décideurs estiment généralement que les outils actuels sont suffisants, mais quelques-uns restent préoccupés par le risque d’une inflation durablement faible. La récente appréciation de l’euro pourrait accentuer ces inquiétudes.

Par ailleurs, la persistance d’une inflation élevée dans le secteur des services demeure une préoccupation pour certains responsables. La présidente de la BCE, Lagarde, a récemment averti que la lenteur du recul des pressions salariales pourrait retarder la baisse globale de l’inflation.

Les analyses indiquent que si des risques géopolitiques s’intensifient, si l’euro s’apprécie fortement ou si l’inflation rebondit de manière inattendue, cela pourrait encore entraîner un changement de position politique. Dans l’ensemble, l’inflation dans la zone euro devrait rester en dessous de 2 % au cours des deux prochaines années.

Lorenzo Codogno, fondateur et économiste en chef de Macro Advisors, souligne que, bien que l’expression “dans une position favorable” puisse encore être utilisée, dans un contexte d’incertitude mondiale accrue et d’environnement économique plus fragile, la BCE pourrait faire preuve d’une plus grande prudence dans ses formulations. Il estime que le scénario de référence reste celui où la BCE maintiendra ses taux inchangés en 2026 et 2027, avec des seuils d’action politique relativement élevés.

Prochainement, une hausse des taux ?

Malgré une inflation toujours inférieure à l’objectif, la majorité des économistes pensent que la marge de manœuvre de la BCE pour ajuster sa politique à court terme est limitée, et que la prochaine étape sera probablement une hausse des taux plutôt qu’une baisse.

Paul Hollingsworth, responsable du département des marchés développés chez Markets 360 de BNP Paribas à Paris, indique que, en raison de la résilience persistante des pressions potentielles sur les prix, la BCE prévoit de maintenir ses taux stables pendant une période prolongée, toute action étant soumise à des seuils élevés. Il anticipe que la prochaine modification de la politique pourrait être une hausse des taux, probablement au troisième trimestre 2027, lorsque l’augmentation des dépenses dans la défense et les infrastructures exercera une pression plus forte sur les prix domestiques.

Lorenzo Codogno pense également qu’une légère baisse des taux à court terme est possible, mais que les risques à moyen terme sont plutôt à la hausse. Il indique que si la tension géopolitique s’intensifie, si l’euro s’apprécie fortement ou si les données d’inflation continuent de dépasser les attentes, la BCE pourrait changer sa position actuelle.

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