Je participe à la répartition des dettes, est-ce que le cours va plafonner ?

Je suis Duan Shuai, un investisseur en obligations convertibles, spécialisé dans l’étude approfondie des obligations convertibles. Bienvenue à vous suivre !

Revue d’aujourd’hui :

Aujourd’hui, les principaux indices boursiers ont oscillé avant de se redresser en fin de séance, clôturant avec l’indice Shanghai Composite en hausse de 0,85 %, revenant au-dessus de 4100 points, le Shenzhen Composite en hausse de 0,21 %, le CAC 40 en baisse de 0,4 %, et le STAR Market en baisse de 1,2 %. Sur l’ensemble du marché, 3254 actions ont progressé, 77 ont atteint leur limite haute, 2130 ont reculé, et seulement 14 ont atteint leur limite basse. Le nombre d’actions en hausse dépasse celui en baisse, et durant la dernière demi-heure, tout le marché a connu une hausse. Le volume total de transactions s’élève à 24 810 milliards, en baisse de 633 milliards par rapport à hier. Bien que le volume diminue, le marché ne s’est pas dégradé, probablement parce que de nombreux fonds commencent à se reposer avant la nouvelle année.

En ce qui concerne les ETF, aujourd’hui, le secteur du charbon a explosé de 9,07 %, probablement une raison pour laquelle l’indice Shanghai a pu clôturer en hausse aussi importante. Ensuite, l’or a continué de rebondir avec une hausse de 4,4 %. Le secteur photovoltaïque a également été très performant, avec une hausse de 3,12 %. En revanche, les secteurs des jeux vidéo et des télécommunications ont chuté de plus de 3 %, et les semi-conducteurs ont également reculé de plus de 2 %.

Concernant les obligations convertibles, il y a un total de 373 dans tout le marché, dont 191 en baisse. La plus forte baisse concerne l’obligation d’奥飞 (Aofei), qui a chuté de 16,77 %. Ensuite, les obligations de 鼎捷 (Dingjie) et de 耐普转02 (NaiPuZhuan02) ont toutes deux chuté d’environ 13 %. En revanche, 180 obligations ont progressé, la plus forte étant 微导 (WeiDao), en hausse de 9,62 %. Ensuite, les obligations de 严牌 (YanPai) et 双良 (ShuangLiang) ont toutes deux augmenté de plus de 7 %, tandis que les autres ont connu des hausses plus modestes.

L’indice des obligations convertibles a légèrement baissé de 0,45 %, ce qui est une correction minime par rapport à la hausse de près de 3 % d’hier. La médiane à 140 yuans n’a pratiquement pas changé, donc la majorité des obligations en baisse sont celles à prix élevé. Depuis quelques jours, l’indice des obligations convertibles montre des signes de correction. La tendance de février sera probablement différente de celle de janvier, mais la correction n’est pas encore assez forte pour rendre la stratégie d’augmentation des positions facile : ajouter des positions est difficile car ce n’est pas encore assez bon marché, et ne pas en ajouter signifie que chaque jour, il y a encore une petite hausse. Le volume de transactions de la journée s’élève à 873 milliards.

Observation du jour

L’obligation convertible émise par Haitan Co. sera souscrite demain. Aujourd’hui, en achetant l’action sous-jacente, on peut participer à l’allocation d’obligations. Selon l’annonce, l’obligation sera souscrite, mais l’action n’a pas beaucoup bougé. Le lendemain de l’annonce, le prix a même brièvement baissé, et aujourd’hui, il est resté stable autour de 12,7 yuans toute la journée, comme un métier à tisser, jusqu’à ce qu’après 14h30, il commence à remonter légèrement.

Le 28 janvier, j’ai acheté 800 actions à 11,8 yuans pour faire un achat à bon prix. Après l’achat, le prix a immédiatement augmenté. Je pensais que le prix continuerait de baisser pour renforcer ma position, mais cela ne s’est pas produit. Aujourd’hui, j’ai réduit ma position de 400 actions, laissant 400 actions pour l’allocation d’obligations. Mon coût moyen est maintenant de 11 yuans, ce qui offre une grande marge de sécurité. On estime que demain, le prix de l’obligation pourrait baisser d’environ 1 yuan, et comme ces deux derniers jours, le prix n’a pas beaucoup augmenté, la baisse ne sera probablement pas très importante. Actuellement, on peut vendre une obligation à environ 160 yuans, avec un profit de 600 yuans. Donc, tant que la baisse reste dans 1 yuan, cette allocation d’obligations est avantageuse. J’attends de voir comment se comportera l’action sous-jacente après l’allocation.

Résumé des informations importantes sur les obligations convertibles

1. 严牌转债 123243, annonce hier qu’il ne sera pas racheté de force pendant trois mois. L’action sous-jacente a continué d’augmenter de 3,82 %, et l’obligation a bondi de 7,7 %, atteignant un sommet à 199 yuans. La prime de cette obligation était auparavant très faible, mais elle est maintenant d’environ 8 %, ce qui est raisonnable. La suite dépendra principalement de la performance de l’action sous-jacente.

2. 双良转债 110095, l’action sous-jacente a encore augmenté de 10 % aujourd’hui, et l’obligation a également augmenté de plus de 7 %. La prime est d’environ 3 %, et cette hausse continue laisse penser qu’il pourrait y avoir de bonnes opportunités à venir.

3. 耐普转02 123265, une obligation récente, dont l’action sous-jacente a chuté de 17 % aujourd’hui, frôlant le seuil de baisse quotidienne. La société a arrêté l’acquisition d’une mine de cuivre, or, argent en Colombie. La forte hausse récente était probablement liée à cette acquisition, mais maintenant, cela se retourne. L’obligation a aussi chuté de 13 %, et il en reste environ 186 yuans. Je pense que le prix est encore un peu élevé, mais il y a des opportunités à venir.

4. 尚太转债 127112, sera cotée demain, avec une émission de 1,73 milliard de yuans. La limite de vente est de 630 millions, donc la liquidité totale est d’environ 1,1 milliard. Après l’émission, l’action sous-jacente n’a pas beaucoup bougé, la valeur de conversion actuelle est seulement de 89 yuans. La valeur raisonnable estimée est entre 130 et 135 yuans, en fonction de la réaction du marché. Si le prix dépasse 140 yuans, je vendrai.

5. 海天转债 113700, sera souscrit demain, avec une émission de 801 millions de yuans. Si l’actionnaire majoritaire souscrit intégralement, la liquidité sera d’environ 320 millions. J’ai participé à l’allocation, mais il faut faire une opération manuelle demain, sinon cela sera considéré comme une renonciation.

6. 鸿路转债 128134, la société a enfin proposé une réduction hier. Elle avait dit cinq fois auparavant qu’il n’y aurait pas de réduction, mais cette fois, elle n’a pas pu faire autrement. Il reste 0,67 an avant l’échéance. Je ne comprends pas pourquoi la société ne l’a pas réduit plus tôt. Aujourd’hui, le marché a même atteint 130 yuans. Je pense que même si la réduction est effectuée, ce prix reste élevé. La durée est courte, et le secteur n’est pas très actif. Bien que toutes les obligations soient chères, celle-ci l’est aussi. Tant qu’il y a une possibilité de rachat forcé à 130 yuans, il y a encore un profit potentiel.

Performance d’aujourd’hui

Aujourd’hui, le rendement de l’ETF obligations convertibles : -0,12 %, mon portefeuille stratégique global a augmenté de +0,33 %, et ce mois-ci, il a augmenté de +0,37 %.

Je n’ai pas beaucoup opéré aujourd’hui, j’ai simplement réduit la moitié de ma position dans Haitan Co., l’autre moitié étant conservée pour l’allocation d’obligations. Je n’ai pas trouvé d’opportunités intéressantes en regardant la journée, et je ne suis pas très doué pour faire du trading à court terme, donc je n’ai pas beaucoup bougé !

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