Remaniement massif dans le privé ! La quantification se proclame « roi » Les investisseurs étrangers et les fonds d'assurance entrent en force ! 10 milliards n'est qu'un ticket d'entrée

En 2025, l’industrie du private equity se trouve à un nouveau carrefour important. Du passage d’une échelle de « cent entreprises à plusieurs milliards » à la première fois où la stratégie quantitative dépasse la stratégie subjective pour devenir le leader du secteur ; de l’entrée en profondeur des capitaux étrangers et des capitaux d’assurance à la barre, à la généralisation du dépassement de la barre des 500 milliards de yuans par la « première rangée »…

Ce qui mérite encore plus d’attention, c’est que l’effet Matthieu des private equities de plusieurs milliards de yuans s’est renforcé, les principales institutions continuant de croître et de se renforcer, tandis que les gestionnaires de taille moyenne accélèrent leur désengagement, accélérant ainsi la différenciation du secteur. En regardant vers 2026, le label « plusieurs milliards » qui symbolisait autrefois la taille et le succès est en train d’être redéfini, un nouveau paysage concurrentiel plus résilient et plus diversifié émergeant.

Restructuration : la stratégie quantitative de plusieurs milliards atteint un sommet historique

Dans l’histoire de plus de dix ans du secteur du private equity en sunshine, 2025 sera une année qui restera gravée. Cette année-là, un changement structurel majeur, symbolisant une « transition intergénérationnelle », s’est produit au sein du camp des private equities de plusieurs milliards, avec pour la première fois le nombre de private equities quantitatives dépassant celui des stratégies subjectives, devenant ainsi la force dominante du secteur.

En retraçant l’histoire, fin 2021, le secteur du private equity a connu pour la première fois l’ère du « double cent » avec « cent entreprises à plusieurs milliards ». À cette époque, les stratégies longues subjectives dominaient encore la scène. Cependant, après les épreuves du marché de 2022 à 2024, le camp a connu une sélection impitoyable. En août 2024, dans un contexte de marché en baisse continue, la gestion des private equities a fortement diminué, le nombre de private equities de plusieurs milliards ayant chuté à 80. Cette phase d’ajustement a constitué un test de résistance en profondeur pour le secteur.

Depuis le « 24 septembre », avec l’amélioration de l’environnement de marché, la taille globale des private equities a commencé à se stabiliser et à rebondir. Selon les données de CITIC Securities, à la fin de 2025, le nombre de gestionnaires de private equities de plusieurs milliards est revenu à 112, approchant le sommet historique de 117 au premier trimestre 2022, avec une nette reprise du nombre de produits gérés, atteignant près de 19 000.

Les données de la China Securities Investment Fund Association indiquent qu’à la fin décembre 2025, il y avait 19 231 gestionnaires de fonds privés en activité, gérant 138 315 fonds, avec une taille totale de 22,15 billions de yuans, en hausse de 2,24 billions par rapport à la fin 2024 (19,91 billions). Parmi eux, la gestion de fonds de titres privés s’élève à 7,08 billions de yuans, en augmentation de 1,87 billion par rapport à la fin 2024 (5,21 billions), cette croissance étant principalement tirée par les fonds de titres privés.

Si la reprise de la taille peut sembler superficielle, c’est le changement structurel qui constitue le cœur de l’évolution du paysage des private equities de plusieurs milliards en 2025. Selon les dernières données de PAI PaiPai Wang, au 23 janvier 2026, le nombre de private equities de plusieurs milliards a atteint 118, en hausse de 5 par rapport à la fin 2025. Des ajustements internes sont apparus : 4 ont quitté la catégorie des plusieurs milliards, tandis que 9 ont rejoint ou sont revenus dans cette catégorie.

Concrètement, parmi ces 118 private equities de plusieurs milliards, la majorité sont des stratégies quantitatives, avec 55, soit 46,61 % ; les stratégies subjectives représentent 48, soit 40,68 % ; les stratégies hybrides subjectives et quantitatives comptent 12, soit 10,17 % ; enfin, 3 autres private equities d’assurance n’ont pas encore divulgué leur mode d’investissement.

朱旭, assistant du directeur général de Guangjin Meihui, a déclaré que l’année dernière, les stratégies quantitatives sont devenues la force principale des private equities de plusieurs milliards, ce qui résulte d’une tendance à long terme due à la conjonction de l’environnement de marché, des besoins des investisseurs et des avantages technologiques. Tout d’abord, l’année dernière, le marché a montré des caractéristiques structurelles et de rotation évidentes, avec une activité de trading intense. Les stratégies quantitatives peuvent capturer plus durablement les rendements excessifs, avec une meilleure vérifiabilité des performances. Ensuite, dans un contexte de valeur nette de gestion et de faibles taux d’intérêt, les investisseurs recherchent des rendements excessifs stables. Les produits quantitatifs, notamment ceux basés sur des stratégies de type « augmentation », offrent une forte explicabilité des rendements et une caractéristique de risque claire, répondant précisément à ce besoin central. Enfin, les principales institutions quantitatives ont formé un cercle vertueux de « bonnes performances, flux de capitaux, investissements en ressources, consolidation des avantages », où les barrières technologiques, de données et de talents renforcent leur position dominante.

李春瑜, gestionnaire du fonds FOF de Rongzhi Investment, filiale de PaiPai Wang, a également déclaré que la domination des private equities quantitatives est un phénomène tendance motivé par plusieurs facteurs, la performance étant le support le plus direct de leur essor. Les données montrent qu’en 2025, tous les produits quantitatifs de plusieurs milliards ont enregistré une croissance positive moyenne, nettement supérieure aux stratégies subjectives de la même période.

« L’application approfondie de technologies telles que l’intelligence artificielle a considérablement amélioré l’efficacité d’itération des modèles quantitatifs et leur capacité de charge. Par ailleurs, dans un environnement de baisse des taux sans risque, la demande des investisseurs pour la stabilité et la prévisibilité des rendements s’est accrue, rendant les stratégies quantitatives, notamment celles basées sur des stratégies de type « augmentation », plus attrayantes en raison de leur discipline et de leur capacité de gestion des risques », a déclaré 李春瑜.

Super-centrale : l’expansion massive du club des 500 milliards

Parallèlement à l’ascension des stratégies quantitatives, une nouvelle étape de croissance du secteur des private equities de premier plan s’est produite.

Actuellement, la structure du camp des plusieurs milliards ressemble à une « pyramide ». La première rangée dépasse généralement la barre des 500 milliards de yuans en gestion. Parmi elles, seulement dans le domaine quantitatif, 10 institutions ont consolidé leur position au-dessus de 500 milliards, notamment Ming Sun, Jiukun, Yifu, Huanfang Quantitative, Kuande, Century Frontier, Chengqi, Hei Wing, etc., montrant une capacité stratégique très forte. Par ailleurs, des institutions telles que Jinglin Asset, Gao Yi Asset, Tanshuiquan, Ningquan Asset, ainsi que des fonds étrangers comme Bridgewater China, occupent également cette rangée, avec un total supérieur à 15.

Selon朱旭, « le seuil des ‘cent milliards’ n’a pas changé, mais sa valeur a considérablement augmenté. Aujourd’hui, ‘cent milliards’ n’est qu’un ticket d’entrée pour les leaders, le secteur étant en pleine ‘course d’éléphants’, avec un seuil pour les institutions de premier plan porté à 700-800 milliards. Pouvoir maintenir cette barre signifie que la gestion a renforcé sa capacité à résister aux cycles, avec un écosystème intégrant l’IA, des stratégies multiples et une configuration globale, ce qui n’a rien à voir avec il y a trois ans.

Le plafond des private equities de premier rang ne cesse de monter, les 30 meilleures institutions représentant la majorité des rendements excessifs et du pouvoir de parole dans le secteur.

李春瑜 estime que la valeur du titre de « plusieurs milliards » est aujourd’hui plus élevée, principalement en raison de l’augmentation de la concurrence : il y a trois ans, ce seuil était davantage le résultat d’une croissance générale du marché et de flux de capitaux. Aujourd’hui, la dynamique interne du « club des plusieurs milliards » implique des ajustements mensuels réguliers, avec une compétition non seulement entre stratégies quantitatives et subjectives, mais aussi face à des « équipes nationales » comme les capitaux d’assurance et les capitaux étrangers. Maintenir une taille de plusieurs milliards est beaucoup plus difficile que de l’atteindre.

En contraste frappant avec la prospérité des leaders, le secteur en bas de l’échelle s’effondre. Selon CITIC Securities, les gestionnaires de petite taille, avec un portefeuille de 0 à 5 milliards, disparaissent à une vitesse alarmante, avec près de 2000 gestionnaires en moins par rapport à leur pic historique. Cet « effet d’aspiration des leaders » indique que le secteur du private equity est entré dans une phase de compétition fine après la bataille des stocks, où les fonds affluent vers les institutions leaders disposant d’un système de recherche et d’investissement complet, d’un système de gestion des risques avancé et d’une forte reconnaissance de la marque.

Diversification accélérée : l’entrée massive de capitaux étrangers et d’assurance

Dans le classement des private equities de plusieurs milliards début 2026, l’un des changements les plus remarquables est l’expansion forte des capitaux étrangers et d’assurance.

Les données de PaiPai Wang montrent qu’au début 2026, le nombre de private equities étrangères de plusieurs milliards a atteint 2, avec Bridgewater China et Tengsheng Investment ; le nombre de private equities d’assurance de plusieurs milliards est passé à 3. L’afflux continu de capitaux à long terme et d’institutions étrangères modifie l’écosystème concurrentiel des private equities de plusieurs milliards.

Avec Bridgewater China en tête, ces institutions étrangères combinent stratégies macro mondiales et marché local chinois, gagnant non seulement en taille, mais aussi en tant qu’outil clé d’allocation d’actifs pour les investisseurs institutionnels nationaux dans un contexte de pénurie d’actifs.

Selon des sources de Securities China, la nouvelle part de Bridgewater China, lancée en septembre dernier, a été rapidement entièrement souscrite, nécessitant une allocation par les banques pour pouvoir en obtenir, devenant ainsi un « favori » pour les clients à haute valeur nette. Au quatrième trimestre, Bridgewater a choisi de fermer ses souscriptions, sa gestion dépassant déjà 500 milliards de yuans.

Le nombre de private equities d’assurance de plusieurs milliards est passé à 3, marquant l’ouverture officielle d’un mode d’investissement profond pour ces fonds d’assurance. La montée en puissance de ces private equities d’assurance apporte non seulement des flux de capitaux à long terme et stables, mais modifie également profondément les caractéristiques de l’écosystème du private equity — passant d’une recherche d’élasticité extrême à une orientation vers des rendements à long terme, faibles en volatilité, et absolus.

En regardant vers l’avenir, 李春瑜 pense que « plusieurs milliards » n’est plus une fin en soi, la compétition dans le secteur dépassant désormais la simple taille. La capacité d’investir à travers les cycles, la construction de stratégies diversifiées et transparentes, ainsi que la relation client fiable, deviendront les barrières concurrentielles les plus importantes pour les leaders.

Le bouleversement du secteur du private equity est un reflet de la maturation du marché des capitaux chinois. De la jungle sauvage à la sélection des grandes vagues, de la gloire subjective à l’essor quantitatif, du grassroots local à la concentration de capitaux étrangers et d’assurance, le secteur du private equity chinois traverse une métamorphose.

L’avènement de l’ère dominée par la stratégie quantitative ne signifie pas la fin des stratégies subjectives, mais marque la formation d’un marché plus rationnel et plus efficace. Dans cette dynamique de compétition pour plusieurs milliards, seules les institutions qui évoluent constamment, respectent le marché et respectent la conformité pourront, en 2026 et au-delà, rester à la tête de la vague.

(Source : Securities Times)