Les actions du secteur logiciel ont chuté, personne n’ose « prendre le coup de couteau » dans le marché bécé. La confiance des investisseurs s’est effondrée, entraînant une chute massive des valeurs technologiques. Beaucoup craignent de s’engager dans des investissements risqués, de peur de subir de lourdes pertes. La situation reste volatile, et il est difficile de prévoir quand le marché rebondira.

Le secteur logiciel américain a connu mercredi la vente la plus sévère depuis 2022, mais les “fonds de rebond” qui interviennent habituellement rapidement lors des chutes technologiques ont collectivement fait défaut.

Après une chute de près de 4 % de l’indice des logiciels et services du S&P 500 mardi, il a de nouveau reculé de 1 % mercredi, en baisse pour la sixième journée consécutive. Contrairement aux corrections de marché précédentes, cette vente n’a pas attiré de signaux clairs d’achats de rebond.

Les traders d’options évitent également les actions du secteur logiciel, les flux de transactions montrant que les investisseurs renforcent leurs positions défensives plutôt que de chercher des opportunités d’achat. Même Microsoft, traditionnellement considéré comme une valeur refuge, n’a pas été épargné, les vendeurs à découvert augmentant leurs positions à contre-courant.

Cette vente du secteur logiciel est la plus grave depuis 2022. La hausse des taux en 2022 avait lourdement pénalisé les actions du secteur, mais l’humeur du marché est désormais passée d’une inquiétude liée aux valorisations à une anxiété profonde quant à la possibilité que la technologie IA bouleverse le modèle commercial traditionnel des logiciels. La réticence collective à acheter lors des baisses indique que la perception du marché sur le secteur logiciel pourrait évoluer d’une correction à court terme vers une réévaluation structurelle.

Fonds de rebond disparus

Steve Sosnick, stratège en chef chez Interactive Brokers, a déclaré qu’à l’inverse des métaux précieux et du secteur des semi-conducteurs, la clientèle de la société montre un manque évident d’enthousiasme pour le rebond des actions logicielles. « En général, nos clients sont beaucoup moins enclins à acheter des actions logicielles qu’à investir dans les métaux précieux ou les semi-conducteurs », a-t-il dit, « même s’il y a probablement des clients qui achètent des actions logicielles, ce n’est pas leur activité principale. »

Cette prudence se manifeste encore plus dans le marché des options. Chris Murphy, co-directeur de la stratégie dérivée chez Susquehanna Financial, a souligné que le secteur logiciel reste sous pression, et que les flux d’options restent principalement orientés vers la protection.

Dans le cadre des options sur l’ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) et ARK Innovation ETF (ARKK), les traders renforcent leurs positions baissières plutôt que d’acheter lors des baisses. Mercredi, IGV a chuté de 3 %, et l’ETF ARKK a plongé de près de 7 %. Murphy indique que le ton général du secteur logiciel reste plutôt défensif.

Microsoft, seul point positif, subit une ruée de vendeurs à découvert

Sosnick note que Microsoft est l’une des rares exceptions dans le secteur, même si l’entreprise n’est pas purement un acteur du logiciel, elle attire tout de même certains acheteurs. Depuis la publication de ses résultats le 28 janvier, le cours de l’action Microsoft a chuté d’environ 15 %, mais a légèrement rebondi d’environ 1 % mercredi.

Cependant, même Microsoft n’a pas échappé à la chasse aux vendeurs à découvert. Leon Gross, analyste chez S3 Partners, a indiqué que les vendeurs à découvert, encouragés par la forte baisse du secteur, continuent d’augmenter leurs positions, malgré la pression persistante sur le cours.

« Historiquement, Microsoft se comporte comme une action à inversion, les vendeurs à découvert couvrant leurs positions lors d’un rebond. Mais maintenant, son mode de trading ressemble à celui d’une action en difficulté, portée par la dynamique, où les vendeurs à découvert augmentent leurs positions lorsque le prix baisse », a déclaré Gross. Les données montrent que les positions vendeuses sur Microsoft ont augmenté d’environ 20 % au cours de la dernière semaine.

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