Rapport financier du 4Q25 de Google : Passer de « victime » de l'IA à « gagnant ultime », qu'est-ce que Google a bien fait ?

Lorsqu’il s’agit de la publication des résultats financiers après la clôture du marché américain le mercredi, la société mère de Google, Alphabet, a publié ses résultats du quatrième trimestre 2025.

1. Quels sont les points clés de ce rapport financier ?

Au cours des 6 derniers mois, la contre-attaque de Gemini 3.0, la percée de TPU et la réalisation des capacités d’IA en stack complet ont fait de Google la société technologique majeure dont la performance boursière est la plus remarquable, avec une hausse de près de 80 % depuis août 2025.

Actuellement, la valorisation de Google en bourse atteint un niveau relativement élevé par rapport aux 10 dernières années, ce qui indique que le marché a déjà intégré les bénéfices de la croissance apportée par l’IA, et en tant que leader du classement « Consensus Buy » de Wall Street, les attentes des acheteurs sont plus élevées que celles des vendeurs.

C’est pourquoi, le marché attend de Google qu’il « accélère » ses résultats du Q4 — une unanimité excessive dans l’humeur du marché à court terme pourrait entraîner un comportement de « vendre la nouvelle » après la publication des résultats, surtout si la performance n’est que « conforme aux attentes » et non « largement supérieure ».

Les principaux points à surveiller avant la publication de ce rapport financier sont :

Business cloud : l’attention du marché se porte sur l’efficacité de la conversion du backlog de 1550 milliards de dollars en Q3, ainsi que sur la capacité à faire progresser la marge bénéficiaire, qui était de 23,7 % le trimestre précédent, vers des niveaux proches de ceux d’AWS (environ 35 %) et d’Azure.

Activité de recherche principale : il faut prouver que l’augmentation de la part de trafic apportée par Gemini 3.0 peut se traduire par une croissance monétisable. Le marché surveille de près l’impact réel des AI Overviews sur l’expérience de recherche et le taux de clics publicitaires. La précédente activité de recherche a montré une forte résilience face aux risques, sans perte notable de volume de requêtes face à la concurrence de ChatGPT et autres.

Orientation des dépenses d’investissement : les investisseurs sont partagés — ils souhaitent que Google maintienne sa position de leader en achetant massivement des GPU/TPU, mais craignent que des dépenses excessives n’entravent la génération de flux de trésorerie disponible (FCF).

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