Tianfeng Securities : La tendance « agitation du Nouvel An » pourrait durer encore cette année

Le rapport de recherche sur les valeurs mobilières de Tianfeng a indiqué que la loi qui pourrait être renforcée cette année : premièrement, la base du marché de « l’agitation printanière » est plus solide. Qu’il s’agisse des attentes politiques pour la première année du « 15e Plan quinquennal », de la perspective d’un assouplissement de la liquidité mondiale ou de la tendance des fonds résidents à allouer aux actifs propres ; cela pourrait renforcer la loi de la hausse du marché après la fête, et le marché de l’« agitation du Festival du Printemps » de cette année pourrait être plus durable. Deuxièmement, le marché de la consommation et du voyage préventif et amélioré. Cette année, affectée par la « plus longue fête de neuf jours de l’histoire du Festival du Printemps », la libération de la demande des consommateurs est nettement plus précoce que les années précédentes, et l’ampleur des voyages et de la consommation devrait à nouveau franchir, les attentes du marché pour un « bon départ économique » pourraient être plus stables. Troisièmement, le marché du choc lié à la fourchette du marché obligataire pourrait être renforcé. En janvier, la banque centrale a annoncé une baisse structurelle des taux d’intérêt de 0,25 point de pourcentage, ce qui signifie que la nécessité d’une réduction totale des taux d’intérêt à court terme est réduite.

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Tianfeng Revenu Fixe | Une dette stable avant les fêtes, des actions en hausse après les vacances ? - L’« effet du Festival du Printemps » des actions et obligations dans l’histoire

Nous pensons que la loi qui pourrait être renforcée cette année : premièrement, la base du marché de « l’agitation printanière » est plus solide. Deuxièmement, le marché de la consommation et du voyage préventif et amélioré. Troisièmement, le marché du choc lié à la fourchette du marché obligataire pourrait être renforcé. La loi qui pourrait être enfreinte ou affaiblie cette année : Premièrement, le modèle de couverture pré-vacances « dette forte et actions faibles ». Deuxièmement, l’affaiblissement du changement de style boursier.

En ce nœud actuel, comment le marché boursier et obligataire va-t-il se comporter avant et après le Festival du Printemps ? Quelles sont les lois saisonnières qui peuvent être renforcées ou enfreintes ? Cet article se concentre sur ce sujet.

Depuis le début de l’année : lorsque la réévaluation de la valeur des actions et des obligations est en cours

Depuis le début de l’année, l’indice composite de Shanghai est sorti de 16 yangs consécutifs et s’est à nouveau établi à 4 100 points après 10 ans, et le chiffre d’affaires des trois villes de Shanghai, Shenzhen et du Nord a augmenté à plus de 3 000 milliards de yuans, et le marché boursier qui a suivi a affiché une forte correction. Au niveau de l’indice, on observe un phénomène de « chaud et froid inégal », avec de fortes performances dans les petites et moyennes capitalisations, menant la croissance technologique, et de faibles gains dans les grandes capitalisations.

En ce qui concerne le marché obligataire, le rendement des obligations à taux d’intérêt a d’abord augmenté puis a baissé en janvier, et la performance globale était une tendance en « V inversé ». Les taux d’intérêt à long terme ont bien performé, tandis que les obligations à très long terme étaient faibles ; Le marché du crédit est resté résilient sous l’avantage des coupons, la performance du crédit a été meilleure que les taux d’intérêt, et les écarts de crédit se sont globalement rétrécis.

Bilan décennal : marchés boursiers et obligataires avant et après le Festival du Printemps

(1) Comment la bourse tourne-t-elle avant et après le Festival du Printemps dans l’histoire ?

Le marché des A-actions dans les 30 jours précédant et suivant le Festival du Printemps passe généralement d’une tendance volatile à une tendance haussière, et le marché des A-actions montre également un changement évident entre grandes et petites capitalisations, passant du style large-cap et dividend d’avant les fêtes au style small-cap et growth post-fêtes, et les données de 2015 à 2025 montrent que les 30 jours avant et après le Festival du Printemps représentent 81,82 % des années où le changement de style a lieu. Et 30 jours après le Festival du Printemps, le marché boursier inaugurait généralement un marché « printemps agité », et la probabilité de hausse et de hausse et de baisse moyenne augmentait par rapport aux 30 jours précédant la fête, et l’activité boursière augmentait.

De plus, si le Festival du Printemps est en retard, vers la mi-fin février, le premier, en raison de la perturbation du Festival du Printemps, les jours de travail en janvier peuvent augmenter, ou stimuler l’amélioration annuelle des données économiques et financières en janvier, stimulant le sentiment du marché ; Deuxièmement, la période d’attente politique allant du Festival du Printemps aux deux sessions pourrait être compressée, et certains fonds seront alloués à l’avance, ou le marché de l’« agitation printanière » pourrait être lancé à l’avance. À en juger par les années de fin du Festival du printemps en 2015, 2018, 2021 et 2024, la probabilité que l’indice CSI 300 augmente avant les vacances est de 75 %, ce qui est supérieur à la probabilité moyenne de hausse de 63,64 %.

(2) Comment le marché obligataire s’est-il comporté avant et après le Festival du Printemps dans l’histoire ?

La logique centrale du trading du marché obligataire avant et après le Festival du Printemps peut subir des changements progressives, avec un trading pré-vacances « liquidité et certitude », et le marché obligataire bénéficie d’un environnement laxiste et d’une demande d’allocation, sa performance étant généralement plus stable. Dans le cadre de la « croissance économique et appétit pour le risque » après les fêtes, alors que les activités économiques reprennent leur normalité et que des réunions importantes approchent, le marché commence à jouer la force de la reprise économique et la direction du stimulus politique.

Si le Festival du Printemps est en retard, à la mi-fin février d’abord, la demande de retrait d’argent des résidents en février est échelonnée avec la distribution de crédits et le paiement des impôts en janvier, ce qui contribue à alléger la pression du côté capital ; Deuxièmement, le Gala du Festival du Printemps pourrait déclencher une libération relativement stable des réserves de projets de crédit en janvier, les banques et autres institutions d’allocation pourraient allouer les obligations plus tôt et de manière plus active, et le marché des échanges dispose également de plus de temps pour jouer sur le marché lâche avant le Festival du Printemps. À en juger par les années tardives du Festival du Printemps en 2015, 2018, 2021 et 2024, la probabilité d’une tendance à la baisse des rendements des obligations du Trésor dans les 10 années précédant la fête était de 75 %, supérieure à la probabilité moyenne baissière de 63,64 %.

Perspectives du marché : L’effet « Spring Festival » va-t-il réapparaître ?

Nous pensons que la loi qui pourrait être renforcée cette année : premièrement, la base du marché de « l’agitation printanière » est plus solide. Qu’il s’agisse des attentes politiques pour la première année du « 15e Plan quinquennal », de la perspective d’un assouplissement de la liquidité mondiale ou de la tendance des fonds résidents à allouer aux actifs propres ; cela pourrait renforcer la loi de la hausse du marché après la fête, et le marché de l’« agitation du Festival du Printemps » de cette année pourrait être plus durable. Deuxièmement, le marché de la consommation et du voyage préventif et amélioré. Cette année, affectée par la « plus longue fête de neuf jours de l’histoire du Festival du Printemps », la libération de la demande des consommateurs est nettement plus précoce que les années précédentes, et l’ampleur des voyages et de la consommation devrait à nouveau franchir, les attentes du marché pour un « bon départ économique » pourraient être plus stables. Troisièmement, le marché du choc lié à la fourchette du marché obligataire pourrait être renforcé. En janvier, la banque centrale a annoncé une baisse structurelle des taux d’intérêt de 0,25 point de pourcentage, ce qui signifie que la nécessité d’une réduction totale des taux d’intérêt à court terme est réduite.

La loi qui pourrait être enfreinte ou affaiblie cette année : Premièrement, le modèle de couverture pré-vacances « dette forte et actions faibles ». Par le passé, en raison d’une liquidité faible et d’une aversion au risque, il y avait généralement un schéma de « dette forte et actions faibles » avant les fêtes. Cependant, le marché boursier de cette année devrait être fortement « agité printanier », et plus tôt qu’auparavant, donc le marché d’avant les fêtes n’est peut-être pas un modèle de refuge unique, mais plutôt une situation où les actions et obligations sont soutenues et où le jeu s’intensifie. Deuxièmement, l’affaiblissement du changement de style boursier. Historiquement, le style de croissance des petites capitalisations post-vacances est généralement dominant, et cette loi peut encore exister cette année, mais l’intensité peut être soumise à deux facteurs majeurs : premièrement, dans le contexte de la prospérité concluante de la ligne principale de l’industrie, la croissance du marché peut se renforcer simultanément ; Deuxièmement, la logique d’allocation des actifs « à dividendes élevés » comme position de bas à long terme reste forte, et le style post-vacances pourrait être « croissance et dividendes se combinent » plutôt qu’un simple changement complet.

Avertissement de risque : incertitude politique ; les changements fondamentaux dépassent les attentes ; Risques géopolitiques à l’étranger.

(Source de l’article : People’s Financial News)