Tiger Research : La vacance de liquidité provoque une vente massive, pourquoi le Bitcoin n'a-t-il pas rebondi ?

La chute brutale du Bitcoin a pris le marché de court. Ce rapport, rédigé par Tiger Research, analyse en profondeur les facteurs à l’origine de cette vente et explore les scénarios potentiels de reprise.

Points clés

• Le Bitcoin est passé de 87 000 dollars le 29 janvier à 81 000 dollars, continuant de tomber en dessous de la barre des 8万 dollars.
• Les résultats décevants de Microsoft ont pesé sur l’indice Nasdaq, entraînant la rupture du support de prix actif autour de 87 000 dollars.
• Les spéculations sur la nomination de Kevin Wirth à la tête de la Fed ont exercé une pression à la baisse, même si la politique réelle pourrait ne pas être aussi sévère que prévu.
• Les régulateurs restent amicaux envers les cryptomonnaies, mais la barre des 84 000 dollars a été franchie, le risque de baisse à court terme ne doit pas être sous-estimé.

Le Bitcoin en retard dans la reprise

Le Bitcoin a connu deux chutes brutales en peu de temps. Vers 9h00, heure de l’Est le 29 janvier, le Bitcoin a commencé à glisser depuis près de 87 000 dollars ; à 10h00 le lendemain, il était tombé à environ 81 000 dollars, soit une baisse d’environ 7 %. Le marché des cryptomonnaies dans son ensemble était faible, et le sentiment des investisseurs s’est rapidement détérioré.

Ce mouvement n’est pas dû à un seul signal négatif, mais résulte d’un double choc : une perturbation des marchés financiers traditionnels et une incertitude sur la politique monétaire. La première vague de baisse a été déclenchée par les résultats décevants de grandes entreprises technologiques, la seconde par des inquiétudes concernant le changement de leadership à la Fed.

Les deux vagues de baisse ont en commun une cause profonde : le volume de transactions sur le marché au comptant et à terme du Bitcoin continue de diminuer. En période de faible liquidité, même de petites secousses peuvent provoquer des fluctuations excessives des prix. Les actions et les matières premières se sont rapidement redressées après une correction, mais le Bitcoin n’a pas réussi à suivre.

Actuellement, le marché évite le Bitcoin. Le volume de transactions continue de se contracter, la pression vendeuse persiste, et la reprise des prix devient de plus en plus difficile.

La première vague : inquiétudes liées à la bulle de l’IA

Le Bitcoin a commencé à subir une pression le 29 janvier, principalement en raison de la chute brutale de l’indice Nasdaq. Les résultats du quatrième trimestre de Microsoft, inférieurs aux attentes, ont ravivé les inquiétudes concernant une bulle excessive autour des investissements liés à l’IA. La panique s’est répandue, incitant les investisseurs à réduire leurs positions dans les actifs risqués. La volatilité du Bitcoin étant élevée, la chute a été particulièrement violente.

Ce déclin est d’autant plus critique que le Bitcoin a perdu un niveau clé. Lors de cette tendance baissière, il a franchi un support structurel important : le prix réalisé actif.

Ce niveau se situait autour de 87 000 dollars. Le prix réalisé actif exclut les positions non utilisées depuis longtemps, en utilisant les tokens en circulation active pour calculer le coût moyen. En d’autres termes, il représente la ligne de démarcation entre profit et perte pour les investisseurs en activité. En cas de rupture, la majorité des participants actifs se retrouvent en perte. Le Bitcoin a simplement franchi cette ligne.

La deuxième vague : l’effet Wirth

Vers 20h00 le 29 janvier, le Bitcoin a de nouveau chuté brutalement, passant de 84 000 dollars à 81 000 dollars. Selon Bloomberg et Reuters, le président Trump préparait la nomination de Kevin Wirth comme prochain président de la Fed, avec une annonce officielle prévue pour le 30 janvier.

Kevin Wirth est généralement perçu comme une figure hawkish. Entre 2006 et 2011, en tant que membre du Conseil de la Réserve fédérale, il s’est toujours opposé à la politique de relance quantitative, mettant en garde contre ses risques d’inflation. Lors du lancement de la deuxième phase de relance en 2011, Wirth a démissionné.

Les spéculations sur sa nomination ont été interprétées comme allant à l’encontre de la volonté de Trump de réduire les taux, ce qui a suscité des inquiétudes sur un resserrement de la liquidité. Historiquement, le marché des cryptomonnaies performe bien en période de liquidité abondante — les investisseurs étant alors prêts à allouer davantage de fonds à des actifs à haut risque. La perspective de Wirth à la tête de la Fed a ravivé la crainte d’un resserrement. Dans un marché déjà tendu, cela a entraîné des ventes massives.

Correction à court terme, momentum à moyen et long terme toujours intact

Les inquiétudes concernant la réputation hawkish de Wirth persistent, mais la mise en œuvre réelle de la politique pourrait ne pas être aussi rigoureuse que prévu.

Dans une chronique du Wall Street Journal, Wirth propose une approche intermédiaire : une réduction limitée des taux combinée à un resserrement du bilan. Ce cadre cherche à équilibrer la volonté de Trump de réduire les taux et la discipline inflationniste de Wirth. En substance, cela indique une tendance globalement hawkish, tout en conservant une certaine flexibilité sur la trajectoire des taux.

Ainsi, le nombre total de baisses de taux pourrait être inférieur à celui observé sous la présidence de Powell, mais un retour à un resserrement complet semble peu probable. Même si Wirth devient président, la Fed devrait probablement maintenir une politique d’assouplissement progressif.

Par ailleurs, la SEC et la CFTC adoptent progressivement une politique plus favorable envers les cryptomonnaies. Autoriser l’intégration des investissements en cryptomonnaies dans les comptes de retraite 401(k) pourrait ouvrir la porte à un flux potentiel de fonds pouvant atteindre 1 000 milliards de dollars. La rapide avancée de la législation sur la structuration des actifs numériques est également à surveiller.

À court terme, l’incertitude demeure. Le Bitcoin suivra probablement les fluctuations du marché boursier. La rupture des 80 000 dollars augmente le risque de baisse supplémentaire. Cependant, si le marché boursier se stabilise, le Bitcoin pourrait redevenir un outil d’investissement alternatif prisé. D’après l’expérience historique, chaque fois que les actions technologiques stagnent en raison de préoccupations de bulle, les fonds se tournent souvent vers des actifs alternatifs.

Ce qui reste constant, c’est justement ce qui est le plus important. Sur une échelle temporelle plus longue, la liquidité mondiale continue de s’étendre, et la politique des institutions envers les cryptomonnaies reste ferme. La stratégie institutionnelle progresse de manière ordonnée, et le réseau Bitcoin ne présente aucun problème opérationnel. La correction actuelle n’est qu’une volatilité à court terme, due à une liquidité faible, et ne remet pas en cause la tendance haussière à moyen et long terme.

Lien vers l’original : Tiger Research