【Rapport de recherche sur le vent】 La plus longue période de vacances du Nouvel An chinois de l'histoire stimule l'enthousiasme de la consommation. Le secteur de la grande consommation pourrait bénéficier d'une correction des valorisations.

Les trois principaux indices A-share ont connu une correction collective aujourd’hui. En clôture, le Shanghai Composite a chuté de 0,64 %, le Shenzhen Component a baissé de 1,44 %, et le Growth Enterprise Index a reculé de 1,55 %. Le volume d’échanges des marchés de Shanghai, Shenzhen et Beijing est inférieur à 2,2 billions, en baisse de plus de 300 milliards par rapport à hier. Les secteurs industriels ont enregistré peu de hausses et beaucoup de baisses, avec les secteurs de la beauté et des soins, du tourisme et de l’hôtellerie, des banques, et des grands magasins en tête des gains, tandis que les métaux précieux, les équipements photovoltaïques, les métaux énergétiques, les petits métaux, les équipements de réseau électrique et les métaux non ferreux ont enregistré les plus fortes baisses. Sur le plan des actions individuelles, plus de 1600 actions ont progressé, avec plus de 50 actions atteignant leur limite haute**.**

À l’approche du Nouvel An chinois, la consommation de masse sur le marché A-share est à nouveau dynamique, le marché espérant qu’un congé prolongé de 9 jours stimulera la consommation dans la vente au détail d’or, le tourisme, la restauration et d’autres services**.** Des politiques locales de stimulation de la consommation ont également été adoptées de manière intensive. Récemment, le Ministère du Commerce et huit autres départements ont publié le « Plan d’activités spéciales du Nouvel An chinois 2026 “LeGou New Spring” », qui met l’accent sur l’économie de lancement, la consommation numérique, verte, intelligente, la santé et la consommation à l’étranger, en intégrant commerce, culture, tourisme, sport et expositions, en organisant des activités variées et populaires pour stimuler la consommation lors du Nouvel An, en augmentant l’offre de produits et services de qualité, en enrichissant les scénarios de consommation diversifiés, en revitalisant le commerce physique, et en répondant mieux aux besoins d’une vie meilleure pour le peuple.

De plus, selon des médias aujourd’hui, afin de promouvoir concrètement la construction du port de libre-échange de Hainan et d’améliorer le sentiment d’acquisition des résidents locaux, le Ministère des Finances, l’Administration des Douanes et l’Administration fiscale ont conjointement publié l’« Avis sur la politique de “zéro droits de douane” pour les biens importés destinés aux résidents de l’île du port de libre-échange de Hainan », en vigueur à compter de sa publication. La politique stipule que, pour les résidents de Hainan achetant des biens importés dans des lieux désignés, les droits d’importation, la TVA à l’importation, la TVA intérieure et la taxe de consommation seront exonérés dans la limite des quotas et de la liste de produits.

Huachuang Securities indique que la saison de consommation du Nouvel An chinois a débuté, avec l’adoption de politiques de stimulation de la consommation dans diverses régions, ce qui donne un coup d’accélérateur solide à la “première vague” du marché de consommation annuel. Donghai Securities souligne qu’avec la politique d’expansion de la demande intérieure, le potentiel de consommation continue de se libérer, la transformation des canaux mène à de nouvelles demandes, et l’attention se porte sur les opportunités structurelles dans le secteur.

Huachuang Securities : La saison de consommation du Nouvel An chinois a débuté

La saison de consommation du Nouvel An chinois a commencé, avec l’adoption de politiques de stimulation de la consommation dans diverses régions, ce qui donne un coup d’accélérateur solide à la “première vague” du marché de consommation annuel. En analysant les activités de stimulation de la consommation lors du Nouvel An dans tout le pays, on observe que cette série d’activités présente des caractéristiques marquantes de “direction gouvernementale, mobilisation multi-parties, couverture totale”, son cœur étant la double impulsion par “politiques + activités”, intégrant en profondeur commerce, culture, tourisme, sport et expositions, visant à stimuler le potentiel de consommation, optimiser l’offre, et créer une atmosphère festive forte. Avec un soutien politique puissant et une offre d’activités riche et variée, le marché de la consommation du Nouvel An 2026 pourrait connaître une reprise forte, avec des données de consommation dépassant les attentes du marché, posant une base solide pour une reprise continue du marché de consommation toute l’année.

Donghai Securities : Focus sur les opportunités structurelles sectorielles

Sous l’effet de la politique d’expansion de la demande intérieure, le potentiel de consommation continue de se libérer, la transformation des canaux mène à de nouvelles demandes, et l’attention se porte sur les opportunités structurelles sectorielles. Premièrement, les directions de retournement : (1) Chaîne d’approvisionnement de la restauration : CPI stabilisé et en hausse, la demande dans la restauration pourrait se redresser marginalement, la concurrence chez les leaders tend à se calmer. (2) Industrie laitière : des mesures temporaires anti-dumping ont été prises contre les produits laitiers importés de l’UE, et des mesures de “quota par pays et surtaxes” sur la viande de bœuf importée, avec un cycle viande-lait attendu pour résonner en 2026. Deuxièmement, de nouvelles directions de consommation : sous la tendance de l’auto-satisfaction, de la santé et du rapport qualité-prix, l’attention se porte sur les snacks, thés, et produits pour animaux**.**

Guoyuan Securities : Les bénéfices des politiques nationales continuent de se déployer, ce qui pourrait favoriser la maturation de l’écosystème des produits dérivés IP

Dans le contexte de la consommation émotionnelle et de la consommation de plaisir, la prospérité de l’offre IP et l’exploitation commerciale stimulent l’expansion du marché des dérivés, et les bénéfices des politiques nationales continuent de se déployer, ce qui pourrait favoriser la maturation et l’amélioration de l’écosystème des produits dérivés IP, avec une explosion du marché à l’étranger apportant des gains significatifs. Nous sommes optimistes quant aux opportunités d’investissement dans la piste des produits dérivés IP en 2026. Concernant les bijoux en or, l’accent est mis sur la capacité de valorisation de la marque et l’expansion à l’international. Entre janvier et décembre, le chiffre d’affaires de détail hors quotas pour les produits en or et argent a augmenté de 12,78 %, bénéficiant de la montée de la consommation “auto-satisfaction”, où le “port personnel” constitue la principale force motrice des ventes de bijoux en or. La croissance des produits à prix fixe à haute technicité est remarquable, la marque et la force des produits devenant de plus en plus importantes. Les principales marques s’implantent activement à l’étranger, en commençant par l’Asie du Sud-Est pour explorer l’internationalisation. La réforme fiscale de novembre a été mise en œuvre, favorisant la part de marché des grands détaillants de marques leaders.

Guoxin Securities : Le secteur des aliments et boissons reste optimiste pour 2026

Le secteur des aliments et boissons est globalement optimiste pour 2026, avec quatre axes principaux à suivre : l’amélioration des bénéfices dans laits, levures et autres industries grâce aux bénéfices liés aux coûts ; l’expansion des parts de marché des entreprises axées sur l’efficacité ; les sociétés capables d’innovation en développement de nouveaux produits et canaux ; et les opportunités de retournement dans le cas de la distillation de la bière et du vin blanc, après ajustement et avec un potentiel de valorisation.

CITIC Securities : La vente réelle de spiritueux lors du Nouvel An chinois 2026 pourrait rester stable

L’industrie des spiritueux s’apprête à accueillir la saison de marketing du Nouvel An chinois, avec des canaux qui continuent d’apprendre après la conférence des distributeurs, en intégrant l’expérience de réforme des principaux acteurs en matière de canaux et de produits. Nous pensons que, sous la nouvelle réforme et la nouvelle orientation, l’industrie pourrait se recentrer sur la cultivation du marché et l’éducation des consommateurs, favorisant l’ouverture des bouteilles et la stimulation des ventes, tout en allégeant la charge des distributeurs. En tenant compte du fait que la vente a progressivement retrouvé un équilibre, que le congé du Nouvel An chinois en 2026 sera d’un jour supplémentaire, et que les scénarios de consommation de spiritueux lors du Nouvel An sont nombreux, nous estimons que la vente réelle de spiritueux lors du Nouvel An chinois 2026 pourrait rester stable, sans trop de pessimisme. En outre, avec une tendance de reprise progressive claire, nous sommes optimistes quant aux opportunités de positionnement au fond du secteur des spiritueux.

CICC : Focus sur les entreprises à forte croissance avec différenciation

Dans le secteur de la restauration et des boissons, en 2026, il faut prêter attention à la base élevée et aux perturbations du marché, mais nous restons confiants dans la capacité des marques de premier plan à réaliser une croissance relativement stable des performances et à continuer à prendre des parts de marché à moyen et long terme, en remplaçant progressivement les chaînes monolithiques et de petite taille. La résilience des produits de restauration rapide est évidente, et la différenciation des restaurants traditionnels se poursuit. Les entreprises à forte croissance avec différenciation méritent une attention particulière ; la relation entre l’offre et la demande dans le secteur hôtelier se rééquilibre encore, mais dans un contexte de baisse continue du RevPAR sur deux ans, la croissance de l’offre ralentira mais restera positive, le point de retournement du RevPAR pourrait attendre la reprise de la demande commerciale. Les hôtels de luxe, même en période de déclin sectoriel, peuvent continuer à élargir leur part de marché. La cyclicité forte du secteur des services personnels, la pénétration accrue du travail flexible, la baisse marginale des ventes hors taxes, et les changements marginaux liés à l’ouverture de la frontière à Hainan, notamment l’expansion des canaux locaux, sont également à surveiller. La stabilité des performances face à la pression sur les prix et les investissements en coûts liés au tourisme, ainsi que l’évolution des projets touristiques et des améliorations des transports, pourraient agir comme catalyseurs potentiels.

（Ce document ne constitue en aucun cas un conseil d’investissement. Les investisseurs agissent à leurs risques et périls. Le marché comporte des risques, l’investissement doit être prudent.）

(Article source : Centre de recherche de Eastmoney)