180 milliards de dollars de pari audacieux ! La Grande Muraille de puissance de calcul de Google pourra-t-elle bâtir un empire de l'IA ?

Le 4 février, heure de l’Est, Alphabet (la société mère de Google) a publié son rapport de résultats du quatrième trimestre (fin décembre) et de l’année complète pour l’exercice 2025, avec des indicateurs financiers clés tels que le chiffre d’affaires et le bénéfice par action (BPA) qui ont largement dépassé les attentes des analystes du marché.

Mais derrière cette performance impressionnante, les prévisions de dépenses en capital divulguées pour 2026 ont plongé Wall Street dans un choc collectif, Google s’attendant à ce que les dépenses en capital atteignent 1750 à 185 milliards de dollars en 2026, soit presque le double de ce chiffre pour l’ensemble de 2025.

Après le rapport de résultats, le cours de l’action d’Alphabet a suivi une tendance de « montagnes russes » de niveau manuel. Après les heures de travail, le cours de l’action a d’abord chuté en ligne droite, chutant de 7,5 % à un moment donné, et la valeur du marché s’est évaporée d’environ 350 milliards de dollars en quelques minutes ; Par la suite, alors que les investisseurs interprétaient profondément la performance de la marge bénéficiaire de l’activité cloud computing de l’entreprise et la taille des commandes liées à l’IA, le cours de l’action a commencé à rebondir, augmentant de plus de 4 % à un moment donné.

En quelques minutes seulement, la capitalisation boursière totale d’Alphabet a fluctué d’environ 800 milliards de dollars. Cette réaction extrême du marché confirme non seulement la reconnaissance par les investisseurs de la rentabilité de Google à ce stade, mais met aussi en lumière l’anxiété cachée de Wall Street face à la course technologique prolongée et coûteuse dans l’industrie mondiale de l’IA.

01 Explosion des performances : l’informatique en nuage est entrée dans la « période de récolte » de la rentabilité

Pour comprendre pourquoi le cours de l’action de Google a rapidement rebondi après une chute à court terme, le cœur réside dans ses solides capacités de monétisation commerciale ce trimestre, et le soutien principal de cette capacité est l’intégration profonde de l’informatique en nuage et de la technologie IA.

D’un point de vue financier, Alphabet a franchi un bond qualitatif en 2025. Le chiffre d’affaires total annuel a atteint 402,8 milliards de dollars, en hausse de 18 % en glissement annuel, et du côté des bénéfices, le BPA (bénéfice par action) du quatrième trimestre était de 2,82 dollars, en hausse de 31 % en glissement annuel.

Parmi eux, Google Cloud (Google Cloud) a particulièrement bien performé et est officiellement devenu le moteur principal de la croissance des bénéfices de l’entreprise. Au cours du trimestre, le chiffre d’affaires des activités cloud a atteint 17,7 milliards de dollars, soit un taux de croissance annuel de 48 % ; Plus remarquable est la variation qualitative de la qualité des bénéfices, sa marge bénéficiaire d’exploitation ayant fortement augmenté à 30,1 % contre 17,5 % sur la même période l’année dernière.

Dans l’industrie du cloud computing, la marge bénéficiaire de 30 % constitue un tournant important, ce qui signifie que Google Cloud a complètement fait ses adieux à la phase de « brûler de l’argent pour s’emparer du marché » et est entré dans une période de rendements élevés grâce à l’effet d’échelle et aux avantages techniques des grands modèles d’IA. Parallèlement, le retard de Google Cloud a doublé d’une année sur l’autre pour atteindre 240 milliards de dollars, et cette énorme réserve de commandes offre une forte certitude pour une croissance continue des revenus à l’avenir.

Côté produit, le taux de pénétration de l’IA se transforme en données terrifiantes. Actuellement, Gemini App a dépassé 750 millions d’utilisateurs actifs mensuels (MAU), et Gemini Enterprise pour les entreprises a vendu plus de 8 millions de places payantes en seulement quatre mois après le lancement.

Source : site officiel de Google

Cela marque également que le géant technologique a réussi à passer d’une entreprise traditionnelle axée sur la publicité à un fournisseur de services de puissance informatique et d’IA confronté à de fortes barrières techniques.

De plus, son avantage de position sur carte dans l’écologie industrielle a également été pleinement confirmé dans ce rapport financier. En tant que fournisseur de services cloud préféré pour le modèle de base de nouvelle génération d’Apple, Google est en réalité devenu le principal soutien technique de la transformation de l’écosystème iOS par l’IA.

Le PDG d’Alphabet et Google, Sundar Pichai (Sundar. Pichai a personnellement confirmé la complicité profonde lors de l’appel : « Je suis heureux d’annoncer que nous travaillons avec Apple en tant que fournisseur cloud préféré et que nous exploitons la technologie Gemini pour développer la prochaine génération de modèles de fondation Apple. ”

Cette déclaration signifie que le raisonnement du modèle et le support de la puissance de calcul derrière les fonctions d’IA principales du nouvel iPhone seront assurés par Google Cloud, permettant à Google de continuer à tirer directement profit des améliorations écologiques d’Apple. Ce modèle de profit, réalisé grâce à la licence de modèles IA et à la location de puissance de calcul, présente une plus grande tenacité utilisateur et une meilleure défense de l’industrie que les entreprises publicitaires traditionnelles.

Ce sont ces réelles attentes de trésorerie qui ont permis aux investisseurs de reconnaître la position écologique de Google à l’ère de l’IA après la panique initiale autour des dépenses d’investissement.

02180 milliards de yuans de dépenses pour augmenter la base de puissance de calcul

Un autre point à surveiller dans le rapport financier est que l’estimation des dépenses en capital divulguée par Alphabet pour 2026 atteint 1 750 à 185 milliards de dollars, ce qui a directement déclenché une forte chute des cours des actions après la fermeture des ouvrages.

Les investisseurs sont manifestement un peu paniqués, et personne ne sait si l’investissement de 100 milliards de capitaux de Google vise à construire un fossé industriel plus élevé, ou s’il tombera dans un gouffre sans fond d’argent brûlant en continu.

Face aux doutes collectifs de Wall Street, Sundar Pichai a déclaré sans détour lors de la conférence téléphonique : « En fait, c’est le goulot d’étranglement de puissance de calcul qui nous empêche de dormir la nuit. » ”

Selon lui, au sommet de la vague de l’IA, « le risque de sous-investissement est bien plus grand que celui de surinvestissement. » Cet argent ne comble pas le « gouffre sans fond », mais répond à la demande débordante des clients. Il a révélé que, bien que Google étende déjà désespérément sa capacité de production, il est toujours dans un état de « contraintes d’approvisionnement » sévères.

Et ce jugement est aussi la logique centrale de la pensée de guerre de Google : « faire d’abord des réserves, puis défendre », et il explique aussi pourquoi Google préfère résister à un choc brutal des cours boursiers plutôt que d’insister pour lancer un plan de doublement des dépenses en capital.

Pour mieux comprendre cette stratégie radicale, autant comparer la configuration de son ancien rival Microsoft. Bien que les deux augmentent également considérablement les investissements en capital, les concepts fondamentaux de la configuration de la puissance de calcul sont complètement différents. Le problème industriel actuel de Microsoft repose davantage sur la solide intégration de la plateforme cloud Azure et de l’écosystème Office Office, et ses dépenses d’investissement élevées sont davantage le support de puissance informatique centrale d’OpenAI, en se concentrant sur la mise en œuvre et la commercialisation de la couche application pour obtenir des rendements rentables.

En revanche, Google adopte une voie plus extrême d’« intégration verticale ». Sa confiance principale réside dans son TPU (Unité de Traitement Tensoriel) auto-développée. Cette capacité à « fabriquer ses propres cœurs et à se battre seul » permet à Google d’avoir en réalité un ratio entrée-sortie et un pouvoir de négociation plus élevé dans le « grand pari » de 180 milliards de dollars que ses adversaires, qui dépendent fortement de l’alimentation externe des puces.

Selon la directrice financière Anat Ashkenazi (Anat Ashkenazi. Ashkenazi a souligné : « Sur ces près de 180 milliards de dollars de dépenses, environ 60 % sont enfermés dans des serveurs centraux tels que les puces de puissance informatique, et 40 % sont utilisés pour des actifs à long terme tels que les centres de données et les installations électriques. » Elle a souligné que Google ne jette pas de l’argent à l’aveugle, et que l’investissement actuel a d’abord été réalisé grâce à la marge bénéficiaire de 30,1 % du secteur cloud.

La logique de Google est que, dans le stade des jeux très axés sur les actifs de l’IA, celui qui maîtrisera la redondance absolue de puissance et de calcul aura le pouvoir de tarification pour la décennie à venir. Cette décision de sacrifier la beauté financière à court terme en échange d’un monopole à long terme est également la clé du rebond de la capitalisation boursière d’Alphabet après sa chute.

03 La confiance et les défis de Google

Face aux préoccupations du marché des capitaux concernant 100 milliards de dépenses en capital, Sundar Pichai a donné une réponse claire lors de la conférence de résultats : Google confirme la rationalité de cet investissement massif grâce à la transformation par IA de son activité principale et à la percée commercialisatrice des entreprises innovantes, et la performance actuelle de l’entreprise soutient également cette confiance.

La révolution de l’IA du cœur de la recherche Google a complètement brisé la prédiction selon laquelle « les chatbots IA mettront fin à la recherche Google ». Selon les données du rapport financier de ce trimestre, la fonction de recherche intelligente « AI Mode » de Google pour le secteur de la recherche n’a pas érodé le trafic de la recherche traditionnelle, mais a amélioré l’expérience utilisateur grâce à des méthodes d’interaction plus intelligentes et a apporté une interaction utilisateur de meilleure qualité.

Les données montrent que la durée des requêtes de recherche des utilisateurs en mode IA est trois fois supérieure à celle des recherches traditionnelles, ce qui signifie que le comportement de recherche des utilisateurs a été amélioré d’une simple recherche par mots-clés à une recherche complexe d’informations conversationnelles. Ce changement dans le comportement des utilisateurs a apporté deux opportunités commerciales clés à Google : l’une est une correspondance précise des publicités en fonction des besoins profonds des utilisateurs, ce qui améliore considérablement le taux de conversion de la diffusion publicitaire ; La seconde est une meilleure efficacité de monétisation du trafic, ce qui renforce encore la valeur commerciale de l’activité de recherche.

La division recherche de Google a enregistré une croissance du chiffre d’affaires de 17 % ce trimestre, ce qui suffit à prouver que la technologie IA n’est pas un perturbateur du cœur de Google, mais un « améliorateur », ce qui rend également l’« ancienne activité » de l’entreprise plus rentable.

De plus, l’activité de conduite autonome Waymo a également marqué un tournant clé dans la commercialisation, passant d’un investissement à long terme dans la R&D à un nouveau pôle de croissance pour l’entreprise. Auparavant, Waymo était qualifié de « destructeur d’argent » par le marché en raison de ses investissements continus en R&D, mais le bilan remis ce trimestre a fait briller le marché.

Actuellement, Waymo a lancé son sixième marché commercial à Miami, et le nombre de trajets autonomes payants proposés par semaine a dépassé 400 000, et l’ampleur de la commercialisation continue de s’étendre.

Grâce à l’outil AI Agent développé en interne, 50 % du code de Google est actuellement écrit et examiné par l’IA, ce qui a considérablement réduit les coûts de R&D.

Cette amélioration interne de l’efficacité permet à Google de soutenir « open source » (l’expansion commerciale et la croissance du secteur cloud de Waymo) en réduisant la limitation, offrant ainsi un meilleur soutien au flux de trésorerie pour des dépenses d’investissement de 100 milliards.

Cependant, pour Alphabet, son développement commercial en 2026 sera confronté à un défi plus important pour équilibrer cet équilibre. D’une part, l’entreprise doit accélérer la construction de l’infrastructure de puissance de calcul, faire face à la montée continue de la demande de puissance et de services en IA sur le marché, et consolider sa position de leader dans le secteur ; D’autre part, il est également nécessaire de s’appuyer sur des services logiciels d’IA haut de gamme tels que les abonnements Gemini Enterprise et le partage de modèles basiques avec Apple pour favoriser une croissance rapide des revenus et des profits et combler le déficit financier derrière 100 milliards de dépenses en capital.

Le rapport financier d’Alphabet indique que Google se transforme progressivement en un « empire industriel numérique lourd » qui définit la base mondiale de puissance de calcul. Le chiffre d’affaires annuel de 400 milliards de dollars confirme la puissance de la monétisation commerciale du géant technologique ; Les prévisions de dépenses en capital d’un montant de près de 180 milliards de dollars indiquent que la concurrence dans l’industrie mondiale de l’IA est entrée dans une phase axée sur les actifs.

Le principal critère de Google en 2026 est de permettre à la rentabilité de l’IA de croître et de suivre la hausse du coût de construction d’infrastructures informatiques. Cette configuration de puissance de calcul de 100 milliards de milliards n’est pas seulement liée au positionnement futur de Google dans l’industrie, mais deviendra aussi un pare-rouette importante pour le développement de l’industrie mondiale de l’IA.