Sang dans ! Le principal responsable de la chute brutale de $BTC identifié : la position à effet de levier de plusieurs milliards de dollars d'IBIT de BlackRock a été liquidée, le marché entre-t-il dans une phase de « vente à perte » ?

Jeudi, le marché ressemblait à une machine financière hors de contrôle. $BTC a brièvement chuté vers la barre des six万美元, mais le véritable œil de la tempête se trouvait dans un coin apparemment stable — le ETF spot $BTC de BlackRock, IBIT.

Les données montrent que le volume de transactions d’IBIT ce jour-là a atteint un impressionnant 2,84 milliards d’actions, avec une valeur nominale dépassant les 10 milliards de dollars. Ce chiffre représente une hausse de 169 % par rapport à son précédent record, presque le double. Parallèlement, son prix a chuté de 13 %, atteignant 36 dollars, un plus bas depuis quinze mois.

L’extrême dualité entre volume et prix, dans la littérature de Wall Street, est souvent considérée comme un signal de « capitulation » ou de « vente de désespoir ». Cela indique que les détenteurs à long terme pourraient abandonner la résistance, liquidant leurs positions à tout prix. C’est souvent la phase la plus brutale d’un marché baissier, mais cela peut aussi marquer le début d’un rebond.

L’émotion de panique sur le marché des options vient renforcer cette interprétation. La prime des options de vente (put) d’IBIT par rapport aux options d’achat (call) a explosé de plus de 25 points de volatilité, atteignant un record historique. La somme des primes pour couvrir le risque de baisse aurait également atteint un sommet historique de 900 millions de dollars.

Mais qui est à l’origine de cette vente massive ? Les analystes du marché pointent du doigt les institutions. Parker White de DeFi Dev Corp suppose que la volatilité pourrait provenir de positions importantes détenues par un ou plusieurs hedge funds non liés aux cryptomonnaies.

Ces fonds auraient peut-être construit des stratégies d’options à effet de levier élevé, tentant de récupérer des pertes lors d’une chute ou de profiter d’un rebond. Cependant, la baisse continue de $BTC, combinée à la chute simultanée de l’argent jeudi, à la liquidation des positions de carry trade en yen, et à d’autres pressions macroéconomiques, aurait finalement dépassé leur seuil de tolérance au risque, entraînant des liquidations forcées.

En raison du décalage dans la publication des rapports de détention des fonds institutionnels (formulaire 13F), il faudra probablement attendre la mi-mai pour voir précisément quelles entités sont responsables, via les documents publics. Mais une activité de cette ampleur, semblable à une baleine se débattant sous l’eau, ne peut pas rester longtemps dissimulée sous la surface.

IBIT, en tant qu’outil principal pour les institutions afin d’obtenir une exposition aux cryptomonnaies, voit ses fluctuations anormales refléter un miroir de l’environnement de marché sous haute pression. Même les acteurs les plus professionnels peuvent faire face à des tests de liquidité. Certains mettent en garde : même si un signal de capitulation apparaît, cela ne signifie pas que le marché a touché le fond. La durée de l’épreuve du marché baissier pourrait dépasser la capacité financière et psychologique de la plupart des investisseurs à supporter.

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