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Dans un développement important pour la finance décentralisée (DeFi) et le marché plus large des cryptomonnaies, Bitwise Asset Management a officiellement déposé une demande pour un ETF spot Uniswap (UNI) auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) — une étape historique qui pourrait ouvrir la porte aux investisseurs traditionnels pour obtenir une exposition réglementée au jeton natif du principal protocole d’échange décentralisé.

Ce dépôt, soumis les 5–6 février 2026, marque la première tentative formelle d’un gestionnaire d’actifs majeur de lancer un ETF spot directement lié au jeton UNI de Uniswap. Si approuvé, le Bitwise Uniswap ETF proposé permettrait aux investisseurs traditionnels d’accéder aux mouvements de prix de l’UNI via des comptes de courtage ordinaires, sans avoir à gérer des portefeuilles ou des clés privées, et serait conservé par Coinbase Custody Trust Company.

La structure de l’ETF décrite dans le formulaire d’enregistrement S-1 de Bitwise vise à détenir directement des jetons UNI et à refléter la performance de ces avoirs (après dépenses opérationnelles), sans staking inclus au lancement, bien que Bitwise ait laissé entendre que de futures modifications pourraient ajouter des fonctionnalités de staking.

Malgré cette étape réglementaire, la réaction du marché a été contre-intuitive et au mieux modérée. Le jeton UNI a tendance à baisser dans les heures suivant l’annonce, chutant fortement dans un contexte de recul plus large du marché crypto. De nombreux titres ont mis en avant une chute hebdomadaire de 15–16 % du prix de l’UNI, avec un volume en forte hausse alors que la peur et la pression de vente dominaient le sentiment.

Ce décalage entre les dépôts institutionnels et l’action immédiate des prix souligne un thème plus large : les dépôts ETF sont des étapes procédurales, pas des catalyseurs garantis pour la reprise des prix. Le processus d’approbation pourrait prendre des mois, et les acteurs du marché restent prudents, surtout lorsque le sentiment général reste à la prudence.

Le contexte réglementaire est également crucial. La démarche de Bitwise intervient près d’un an après que la SEC a clôturé son enquête sur Uniswap Labs, déplaçant l’attention de l’incertitude juridique vers une évaluation réglementaire de la structure du marché, de la liquidité et des normes de garde — autant d’éléments essentiels pour l’approbation d’un ETF.

L’appétit institutionnel pour l’exposition aux cryptomonnaies ne cesse de croître, surtout après le succès des ETF spot Bitcoin et Ethereum, mais les produits liés aux altcoins attirent historiquement des flux beaucoup plus faibles. Les données de 2025 montraient que le capital institutionnel était principalement concentré dans des véhicules Bitcoin et Ethereum, laissant peu de place pour des ETF de tokens DeFi de niche, sauf si le sentiment et les conditions macroéconomiques s’améliorent considérablement.

Malgré la faiblesse des prix à court terme, le dépôt pourrait néanmoins représenter un changement stratégique à long terme. Un ETF UNI réglementé élargirait la gamme d’outils d’investissement crypto disponibles pour les investisseurs institutionnels et particuliers, et pourrait — si approuvé — poser les bases pour d’autres produits axés sur la DeFi dans les écosystèmes financiers traditionnels.

Cependant, le chemin du dépôt à l’approbation est long, et le véritable test sera de savoir si la SEC considère la liquidité du marché, la garde et la gouvernance de l’UNI comme suffisamment solides pour un ETF grand public. Pour l’instant, l’action de Bitwise est suivie comme un pari institutionnel sur l’avenir de la DeFi et comme un test de la position évolutive du régulateur face aux produits crypto au-delà de Bitcoin et Ethereum.

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Points forts rapides

Bitwise a déposé un formulaire S-1 auprès de la SEC pour un ETF spot UNI.

L’ETF détiendrait directement des jetons UNI, avec Coinbase Custody comme dépositaire.

Le staking n’est pas inclus au lancement mais pourrait être ajouté ultérieurement.

Le prix de l’UNI a chuté fortement suite à l’annonce, montrant la prudence du marché.

L’approbation réglementaire n’est pas garantie et pourrait prendre des mois.