Bénéfices d'Amazon : Les prévisions de $200 milliards de dollars d'investissement en capital en 2026 éclipsent de bons résultats

Principaux indicateurs Morningstar pour Amazon

• Estimation de la juste valeur : 260 $
• Note Morningstar : ★★★★
• Note de l’avantage concurrentiel durable Morningstar : Large
• Note d’incertitude Morningstar : Moyenne

Ce que nous pensons des résultats d’Amazon

Amazon AMZN a publié des résultats du quatrième trimestre dépassant la partie haute des prévisions en chiffre d’affaires et légèrement inférieurs en bénéfice d’exploitation. Les ventes ont augmenté de 14 % d’une année sur l’autre en devises constantes, atteignant 213,4 milliards de dollars, tandis que la marge d’exploitation était de 11,7 % contre 11,3 % l’année précédente.

Pourquoi c’est important : Les résultats sont bons, avec un potentiel de hausse tant sur le chiffre d’affaires que sur le bénéfice. La consommation des ménages suit les tendances du trimestre récent, car l’expansion de l’épicerie et de la livraison le jour même stimule la demande, tandis qu’AWS a permis une hausse du chiffre d’affaires par rapport à nos attentes.

• Tous les segments ont légèrement dépassé nos prévisions, avec les magasins physiques en ligne et AWS plus de 1 milliard de dollars au-dessus des attentes. Nous ne voyons aucune zone de préoccupation concernant la demande et pensons que ces résultats soutiennent notre vision positive à long terme sur Amazon.
• Le résultat d’exploitation s’élevait à 25,0 milliards de dollars avec une marge de 11,7 %, contre 26,0 milliards de dollars en haut de la fourchette des prévisions. En excluant diverses charges exceptionnelles, le résultat d’exploitation aurait été supérieur de 1,1 milliard de dollars.

En résumé : Nous maintenons notre estimation de la juste valeur à 260 $ pour Amazon à avantage concurrentiel large. Bien que les résultats soient bons, les prévisions en matière de bénéfice d’exploitation étaient en deçà. Combinées à nos prévisions d’investissements en capital, ces données confirment notre modèle, maintenant la valorisation stable. Cependant, compte tenu de la récente baisse, nous considérons les actions comme attrayantes.

• AWS a été solide, avec une croissance accélérée à 24 % d’une année sur l’autre, atteignant désormais un taux annuel de 142 milliards de dollars. La demande en forte hausse concerne à la fois les charges de travail traditionnelles et celles liées à l’intelligence artificielle, ce qui pousse la direction à accélérer ses investissements dans ce segment clé.

À venir : Les perspectives de revenus pour le premier trimestre sont conformes à nos attentes, mais le résultat d’exploitation est faible, ce qui entraîne de légères diminutions de nos estimations à court terme. La prévision médiane prévoit un chiffre d’affaires de 176 milliards de dollars et un bénéfice d’exploitation de 19 milliards de dollars.

• La direction a prévu 200 milliards de dollars d’investissements en capital en 2026, ce qui, selon nous, limitera une expansion plus significative de la marge au cours des prochaines années.