Ford verra des « vents arrière significatifs » au cours des prochaines années

Yahoo Finance Vidéo et Julie Hyman

Jeu, 12 février 2026 à 21h30 GMT+9

Dans cette vidéo :

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Ford (F) a annoncé mardi sa plus grande déception de bénéfices en quatre ans. Cependant, les investissements dans les véhicules électriques (VE), les vents favorables réglementaires et la demande continue pour les pickups pourraient indiquer une voie vers une croissance à long terme.

L’analyste en actions de TD Cowen, Itay Michaeli, rejoint l’animatrice de Market Catalysts, Julie Hyman, pour discuter de ce qui attend le constructeur automobile.

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Transcription de la vidéo

00:00 Orateur A

Itay, cela ressemblait à un rapport un peu bruyant, non ? Tu avais la question des tarifs douaniers, d’autres éléments. Alors, comment fais-tu pour mettre cela de côté et comprendre comment Ford se porte réellement ?

00:19 Itay

Oui, merci de m’avoir invité. Tu as raison, c’était un trimestre bruyant, avec des problèmes de timing liés aux tarifs douaniers et la reprise continue de l’incendie chez Novellas, mais les résultats sous-jacents, tant pour le T4, les perspectives pour 2026, et même au-delà, nous ont semblé assez encourageants. Si l’on enlève certains problèmes de timing liés aux tarifs douaniers au T4, Ford aurait dépassé ses attentes, y compris en termes de coûts. Et rappelez-vous que Ford a été une histoire de gestion des coûts depuis un certain temps. C’est donc rassurant de voir qu’ils ont mieux exécuté que prévu au T4.

00:54 Itay

Et les perspectives pour 2026 étaient conformes au consensus à mi-parcours. Bien que cela inclue aussi certains éléments non récurrents liés à Novellas, ce qui suggère un taux de bénéfices sous-jacent plus fort que ce que le marché anticipait. Enfin, l’entreprise a aussi fourni un objectif de marge de 8 % pour 2029, ce qui soutient une capacité de profit beaucoup plus élevée à l’avenir. Nous étions donc assez encouragés par les résultats d’hier soir.

01:21 Orateur A

Je veux en savoir un peu plus sur Novellas, qui est le fournisseur d’aluminium de l’entreprise. Tu fais référence à un gros incendie dans leur usine à New York. Ils sont fermés pour l’instant. Le Wall Street Journal de ce matin rapporte que Novellas dit qu’ils pourraient rouvrir dès cet été. Qu’est-ce que cela implique pour Ford ?

01:47 Itay

Bien sûr, cela correspond aussi aux commentaires de l’entreprise. Cela devrait signifier une reprise du volume et, avec le temps, une atténuation des coûts additionnels que Ford doit supporter aujourd’hui pour maintenir ses volumes. L’entreprise a perdu environ 100 000 unités de certains de ses véhicules les plus rentables l’année dernière à cause de cette perturbation, ce qui a aussi créé du bruit au T4. Cette reprise devrait vraiment se produire cette année, et l’année prochaine, il y aura une reprise supplémentaire liée à la non-récurrence de certains coûts transitoires qu’ils supportent actuellement.

02:26 Itay

L’impact global net en 2026 sera positif d’un milliard de dollars, et il y aura encore des vents favorables pour le F-150. La demande pour les pickups reste également très forte, ce qui est encourageant pour le programme.

02:44 Orateur A

Et à ce sujet, Itay, je suis curieux de connaître certains changements réglementaires que nous avons vus de la part de cette administration, concernant les véhicules électriques versus les véhicules à essence traditionnels. Comment Ford communique-t-il sur le fait qu’il va changer sa stratégie, si c’est le cas, en termes de production, et qu’est-ce que cela va signifier pour l’entreprise ?

03:12 Itay

Absolument. Il y a eu des ajustements. Bien sûr, nous avons vu les importantes charges liées aux VE la mois dernier ou en décembre. Mais à l’avenir, nous voyons des vents favorables importants de plusieurs côtés. Tout d’abord, la capacité de vendre un mix plus riche de véhicules, avec plus de versions Raptor, plus de pickups. Ford a mentionné cela hier comme un vent arrière, y compris en 2026. Il y a aussi une réduction des coûts de conformité à venir, qui pourrait atteindre plusieurs centaines de millions de dollars cette année.

03:47 Itay

Et avec le temps, il pourrait y avoir encore plus d’avantages en R&D que l’entreprise pourrait enregistrer. En résumé, nous pensons qu’il s’agit d’une opportunité de plusieurs milliards de dollars sur plusieurs années, en termes de vent arrière sur les bénéfices. Bien sûr, cela a aussi entraîné une restructuration à court terme, y compris des paiements importants aux fournisseurs, ce qui impactera la génération de flux de trésorerie de l’entreprise cette année. Mais globalement, nous pensons que la modification des réglementations est un vent arrière pour Ford et d’autres constructeurs automobiles aux États-Unis.

04:26 Orateur A

En même temps, Ford indique qu’environ trois années supplémentaires de pertes liées aux véhicules électriques sont à prévoir. Cela vous surprend-il ? Et y a-t-il un potentiel de hausse si ce n’est pas aussi long ?

04:47 Itay

Non, pas vraiment de surprise, mais c’est un bon point à soulever, car l’entreprise ne se détourne pas complètement des véhicules électriques. Elle continue d’investir dans la nouvelle plateforme qui sera lancée l’année prochaine, avec un pick-up électrique de taille moyenne à environ 30 000 dollars. Nous restons optimistes quant à la demande de VE aux États-Unis dans les prochaines années. Ce que vous avez vu dans les charges de restructuration concerne surtout la première génération de plateformes, ainsi que certains ajustements à court terme, ce qui est coûteux.

05:21 Itay

Mais Ford investit encore beaucoup dans la prochaine génération de VE, ce qui devrait les aider à atteindre la rentabilité plus tard dans la décennie, ou au moins à atteindre un point d’équilibre à ce moment-là. Beaucoup des leçons tirées des premières générations de VE sont appliquées à la seconde génération, qui sera lancée l’année prochaine. Ils sont donc à un point où ils peuvent profiter de la flexibilité offerte par l’assouplissement des réglementations sur les émissions, avec beaucoup de vents favorables, tout en apprenant des expériences passées et en prenant leur temps pour investir dans la prochaine génération de VE plus abordables et performants, ce qui pourrait coïncider avec une reprise éventuelle de la demande de VE. Ces deux éléments devraient aider l’entreprise à atteindre cet objectif de 8 % en 2029.