CVS Health (NYSE:CVS) surprend avec ses ventes du T4 CY2025

CVS Health (NYSE:CVS) surprend avec ses ventes du T4 CY2025

Kayode Omotosho

Mar, 10 février 2026 à 20:48 GMT+9 6 min de lecture

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CVS

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Entreprise de soins de santé diversifiée, CVS Health (NYSE:CVS) a dépassé les attentes de Wall Street en matière de revenus au T4 CY2025, avec une croissance de 8,2 % en glissement annuel pour atteindre 105,7 milliards de dollars. Son bénéfice non-GAAP de 1,09 dollar par action était supérieur de 9,4 % aux estimations consensuelles des analystes.

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Points forts de CVS Health (CVS) T4 CY2025 :

**Revenus :** 105,7 milliards de dollars contre une estimation des analystes de 103,7 milliards (croissance de 8,2 % en glissement annuel, dépassement de 2 %)

**EPS ajusté :** 1,09 dollar contre une estimation des analystes de 1,00 dollar (dépassement de 9,4 %)

**Résultat opérationnel ajusté :** 2,60 milliards de dollars contre une estimation des analystes de 2,46 milliards (marge de 2,5 %, dépassement de 5,6 %)

**Prévision d’EPS ajusté pour l’année financière 2026** : 7,10 dollars au point médian, en dessous des estimations des analystes de 1 %

**Marge opérationnelle :** 2 %, conforme au même trimestre l’année dernière

**Marge de flux de trésorerie disponible :** 2,5 %, en hausse par rapport à 1,1 % au même trimestre l’année dernière

**Ventes en magasins comparables** ont augmenté de 16 % en glissement annuel (10,2 % au même trimestre l’année dernière)

**Capitalisation boursière :** 96,18 milliards de dollars

Commentaire du PDG “Nos résultats du dernier trimestre et de l’année entière démontrent les progrès que nous faisons dans la transformation de l’expérience de soins de santé avec notre collection unique d’entreprises. De la réduction des prix des médicaments, à l’amélioration de la navigation dans le système de santé, en passant par être la porte d’entrée des soins à travers notre pays, nous sommes bien positionnés pour atteindre notre ambition d’être l’entreprise de soins de santé la plus fiable en Amérique.”

Présentation de l’entreprise

Avec plus de 9 000 pharmacies de détail servant de destinations de santé de proximité à travers l’Amérique, CVS Health (NYSE:CVS) exploite des pharmacies de détail, fournit des services de gestion des avantages pharmaceutiques, et propose une assurance santé via sa filiale Aetna.

Croissance des revenus

La performance à long terme d’une entreprise est un indicateur de sa qualité globale. N’importe quelle entreprise peut réaliser un bon trimestre ou deux, mais beaucoup de celles qui durent croissent pendant des années. Heureusement, les ventes de CVS Health ont augmenté à un taux annuel composé décent de 8,4 % au cours des cinq dernières années. Sa croissance était légèrement supérieure à la moyenne des entreprises de soins de santé et montre que ses offres résonnent avec les clients.

Revenus trimestriels de CVS Health

Chez StockStory, nous privilégions la croissance à long terme, mais dans le secteur de la santé, une vision sur cinq ans peut manquer d’innovations récentes ou de tendances disruptives. La performance récente de CVS Health montre que sa demande a ralenti, puisque sa croissance annuelle des revenus de 6 % sur les deux dernières années était inférieure à sa tendance sur cinq ans.

Croissance des revenus annuels de CVS Health

Nous comprenons mieux la dynamique de ses revenus en analysant ses ventes en magasins comparables, qui montrent combien de revenus ses établissements existants génèrent. Au cours des deux dernières années, la croissance annuelle moyenne des ventes en magasins comparables de CVS Health était de 12,2 %. Comme ce chiffre est supérieur à sa croissance des revenus, on peut voir que ses ventes provenant de sites existants performent mieux que celles de nouveaux sites.

La suite de l’histoire  

Croissance des ventes en magasins comparables de CVS Health

Ce trimestre, CVS Health a enregistré une croissance de 8,2 % de ses revenus en glissement annuel, et ses 105,7 milliards de dollars de revenus ont dépassé les estimations de Wall Street de 2 %.

Pour l’avenir, les analystes prévoient une croissance des revenus de 1,3 % sur les 12 prochains mois, ce qui représente un ralentissement par rapport aux deux dernières années. Cette projection ne nous enthousiasme pas et indique que ses produits et services pourraient faire face à certains défis de demande.

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Marge opérationnelle ajustée

La marge opérationnelle ajustée est l’une des meilleures mesures de rentabilité, car elle indique combien une entreprise conserve après déduction de toutes ses dépenses principales, comme le marketing et la R&D. Elle élimine également certains coûts exceptionnels pour donner une image plus précise des profits normalisés.

CVS Health a été rentable au cours des cinq dernières années, mais son coût élevé l’a freiné. Sa marge opérationnelle ajustée moyenne de 4,5 % était faible pour une entreprise de soins de santé.

En analysant la tendance de sa rentabilité, la marge opérationnelle ajustée de CVS Health a diminué de 2,3 points de pourcentage au cours des cinq dernières années. La trajectoire sur deux ans montre également qu’elle n’a pas retrouvé son pic de rentabilité, sa marge ayant chuté de 1,3 point de pourcentage. Cette performance est mauvaise, peu importe comment on la regarde — cela montre que ses dépenses augmentaient et qu’elle ne pouvait pas répercuter ces coûts sur ses clients.

Marge opérationnelle sur 12 mois glissants (Non-GAAP) de CVS Health

Ce trimestre, CVS Health a généré une marge opérationnelle ajustée de 2,5 %, conforme au même trimestre l’année dernière. Cela indique que la structure globale de ses coûts est restée relativement stable.

Bénéfice par action

Les tendances de revenus expliquent la croissance historique d’une entreprise, mais la variation à long terme du bénéfice par action (BPA) indique la rentabilité de cette croissance — par exemple, une entreprise pourrait gonfler ses ventes par des dépenses excessives en publicité et promotions.

Malheureusement pour CVS Health, son BPA a diminué de 2,1 % par an au cours des cinq dernières années, alors que ses revenus ont augmenté de 8,4 %. Cela montre que l’entreprise est devenue moins rentable par action à mesure de son expansion, en raison de facteurs non fondamentaux tels que les charges d’intérêt et les impôts.

BPA sur 12 mois glissants (Non-GAAP) de CVS Health

Nous pouvons examiner plus en détail les bénéfices de CVS Health pour mieux comprendre les moteurs de sa performance. Comme mentionné précédemment, la marge opérationnelle ajustée de CVS Health est restée stable ce trimestre, mais a diminué de 2,3 points de pourcentage sur cinq ans. C’est le facteur le plus pertinent (en dehors de l’impact des revenus) derrière sa baisse de bénéfices ; les charges d’intérêt et les impôts peuvent aussi influencer le BPA, mais ils ne révèlent pas autant de fondamentaux de l’entreprise.

En Q4, CVS Health a annoncé un BPA ajusté de 1,09 dollar, en baisse par rapport à 1,19 dollar au même trimestre l’année dernière. Malgré cette baisse annuelle, ce résultat a dépassé les estimations des analystes de 9,4 %. Sur les 12 prochains mois, Wall Street prévoit une croissance du BPA annuel de CVS Health de 6,4 %, atteignant 6,75 dollars.

Principaux enseignements des résultats du Q4 de CVS Health

Il était encourageant de voir CVS Health dépasser les attentes en matière de revenus cette trimestre. Nous étions également satisfaits que son BPA ait surpassé les estimations de Wall Street. En revanche, sa prévision de BPA pour l’année entière a légèrement manqué. Dans l’ensemble, cette publication comporte des points positifs clés. Les investisseurs espéraient peut-être plus, et le titre a reculé de 3,4 % à 73,18 dollars immédiatement après la publication.

Alors, devriez-vous investir dans CVS Health dès maintenant ? Ce qui s’est passé au dernier trimestre compte, mais pas autant que la qualité à long terme de l’entreprise et sa valorisation, pour décider d’investir ou non dans cette action. Nous abordons cela dans notre rapport de recherche complet et actionnable que vous pouvez lire ici, c’est gratuit.

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