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DoubleLine analyse le véritable risque en crédit privé en fin de cycle

PR Newswire

mar., 10 février 2026 à 21:30 GMT+9 3 min de lecture

TAMPA, Floride, 10 février 2026 /PRNewswire/ – Le crédit privé, autrefois en plein essor, est désormais marqué par des risques structurels importants, avec des produits promus de manière à pouvoir déformer la volatilité du secteur, avertissent Robert Cohen, CFA®, Directeur du Crédit Développé Global chez DoubleLine, et Chris Stegemann, Responsable de la Gestion de Portefeuille Client.

Leur nouveau document, « Laver la volatilité dans le crédit privé : quand des rendements lisses cachent un risque réel dans l’environnement de crédit en fin de cycle », est disponible ici :

Messieurs Cohen et Stegemann commencent par un retour sur l’environnement de l’ère pandémique qui a encouragé certains emprunteurs à passer du crédit public au crédit privé, créant ainsi d’importantes opportunités de génération d’alpha. Ils analysent ensuite l’évolution de la composition du crédit privé, qui a conduit à une faible qualité de crédit et à une nature fortement concentrée, caractéristique du secteur en fin de cycle actuel. « DoubleLine estime que les entreprises qui ont choisi de rester sur les marchés privés ont tendance à être des crédits plus risqués », écrivent-ils. « Sinon, pourquoi accepteraient-elles de se financer via une option plus coûteuse si ce n’est pour bénéficier de la flexibilité qu’offre une relation individuelle avec l’emprunteur ? »

Messieurs Cohen et Stegemann abordent également les stratégies marketing utilisées pour promouvoir le crédit privé, qui peuvent déformer la volatilité du secteur, notamment en évoquant une « prime d’illiquidité ». Les investisseurs devraient « recalibrer leurs attentes lors de l’évaluation du crédit privé par rapport au crédit public aujourd’hui », mettent-ils en garde, « en particulier d’un point de vue de génération d’alpha et de fin de cycle ».

M. Cohen a rejoint DoubleLine en 2012. Il est gestionnaire de portefeuille et directeur du groupe Crédit Développé Global. M. Cohen supervise les activités d’investissement du groupe dans les marchés du crédit d’investissement, à haut rendement (HY) et des prêts bancaires aux entreprises. Il dirige également l’émission d’obligations de prêts collatéralisés (CLO) de la société. M. Cohen est gestionnaire de portefeuille pour les stratégies Opportunistic Income, Income Solutions, Low Duration, CLO et Floating Rate. Il est membre permanent du Comité d’Allocation d’Actifs à Revenu Fixe. Avant DoubleLine, M. Cohen était analyste principal en crédit chez West Gate Horizons Advisors (et son prédécesseur, ING Capital Advisors), où il couvrait les prêts bancaires et les obligations HY. Avant ING, il était vice-président adjoint dans le groupe de gestion d’actifs de Union Bank, où il gérait des portefeuilles de CLO et de prêts bancaires. Avant Union Bank, il était directeur associé en banque d’investissement et en financement d’entreprise chez Bank of Montreal dans le groupe Ressources Naturelles. M. Cohen détient un B.A. en économie de l’Université de l’Arizona et un MBA de l’Université de Californie du Sud. Il est titulaire de la certification CFA®.

Histoire continue

M. Stegemann a rejoint DoubleLine en 2017. Il est gestionnaire de portefeuille client et responsable de l’équipe de gestion de portefeuille client. À ce titre, M. Stegemann est chargé de communiquer les vues macroéconomiques de DoubleLine et le positionnement des portefeuilles via l’engagement avec les clients, des commentaires de marché publiés et du contenu stratégique dédié, en se concentrant sur les stratégies d’allocation d’actifs à revenu fixe de DoubleLine. Avant DoubleLine, M. Stegemann travaillait dans la distribution de fonds communs chez Putnam Investments. Il détient un B.S. en finance et des minors en comptabilité et économie de la Martha & Spencer Love School of Business de l’Université Elon. M. Stegemann possède les licences FINRA Series 3, 6, 7 et 63.

À propos de DoubleLine

DoubleLine Capital LP est un conseiller en investissement enregistré en vertu de la loi de 1940 sur les conseillers en investissement. Les bureaux de DoubleLine sont joignables par téléphone au (813) 791-7333 ou par email à info@doubleline.com. En plus de son siège à Tampa, Floride, et d’un bureau à Los Angeles, DoubleLine dispose de bureaux à Dubaï, Londres et Tokyo. Les médias peuvent contacter DoubleLine par email à media@doubleline.com.

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