Une vente massive de SaaS effraie et modifie le calcul pour les startups et les marchés privés : « le code seul n'a jamais été une véritable barrière »

Ce vendredi 13, je n’ai pas eu besoin d’essayer dur pour vous raconter une histoire effrayante.

Vidéo recommandée

Tout a commencé il y a un peu plus d’une semaine. Tout semblait aussi normal que possible dans les marchés publics et privés pour 2026. Nous parlions tous du réseau social basé sur l’IA, étrange, qu’est Moltbook. Et puis, les avancées dans les agents d’entreprise IA comme Claude ont été annoncées, et tout semble encore assez normal (après tout, les modèles sont constamment mis à jour et améliorés).

Mais les investisseurs du marché public ont commencé à prendre cela en compte, remettant en question les hypothèses sur lesquelles repose l’industrie tentaculaire du logiciel en tant que service (SaaS). Plusieurs préoccupations ont été soulevées depuis un certain temps, notamment des manœuvres douteuses autour de l’utilisation de métriques SaaS pour des entreprises natives de l’IA (une logique au mieux fallacieuse).

Puis, une vente massive s’est matérialisée : à la clôture du marché hier, en cinq jours, Salesforce a chuté de plus de 3 % ; Adobe de 3 % ; Docusign de 5,5 % ; et Workday de plus de 10 %. (Ces chiffres incluent une certaine récupération après les plus bas.) Ces entreprises figurent parmi les plus touchées dans ce qui est désormais appelé « SaaSpocalypse ». Et si vous vous demandez comment cela concerne les startups et les marchés privés, la réponse est simple. Cela révèle un secret bien gardé : après une année de murmures, l’industrie n’a toujours pas de véritable manuel pour gagner de l’argent dans l’IA d’entreprise. Et que la certitude de l’ère SaaS a disparu comme Jason (semble-t-il) à la fin du premier film Vendredi 13.

« La baisse du secteur logiciel prouve que le code seul n’a jamais été une véritable barrière », a déclaré Zach Lloyd, PDG et fondateur de la startup d’agents IA Warp, par email. « Pour les investisseurs en capital-risque et les fondateurs, cela change tout : on ne peut plus miser sur l’exécution quand le coût de développement logiciel tend vers zéro. La question est maintenant “qu’est-ce qui empêche quelqu’un de copier cela la semaine prochaine”, et si votre seule réponse est “nous avons de bons ingénieurs”, vous êtes en difficulté. »

Tout cela est probablement un peu exagéré, mais la question essentielle demeure, selon Daniel Docter de Dell Technologies Capital.

« Les sommets ne sont jamais aussi hauts qu’ils le paraissent, et les creux ne sont jamais aussi profonds », a déclaré Docter à Fortune. « Je pense que cette réaction à court terme est probablement un peu excessive. Mais la question à long terme — la plus importante — est de savoir si l’IA va remplacer une part significative des logiciels SaaS ou des revenus SaaS. »

Cela représente facilement des centaines de milliards, voire des trillions de dollars en valeur, en suspens. Et qu’y a-t-il de plus effrayant que l’incertitude ?

Nous partons pour le long week-end ! Rendez-vous mardi,

Allie Garfinkle
X : @agarfinks
Email : alexandra.garfinkle@fortune.com
Soumettez une proposition pour la newsletter Term Sheet ici.

_Joey Abrams a sélectionné la section deals de la newsletter d’aujourd’hui. Abonnez-vous ici.

CAPITAL-RISK

• Anthropic, une entreprise d’IA basée à San Francisco et développeuse de l’assistant IA Claude, a levé 30 milliards de dollars lors d’un financement de série G auprès de GIC, Coatue, D. E. Shaw Ventures, Dragoneer, Founders Fund, ICONIQ, MGX et d’autres.

• Talkiatry, une entreprise de psychiatrie basée à New York, a levé 210 millions de dollars lors d’un financement de série D. Perceptive Advisors a mené la levée, rejoint par Sofina et des investisseurs existants.

• Simile, une entreprise de Palo Alto, Californie, et New York spécialisée dans le développement d’un modèle d’IA destiné à prédire le comportement humain, a levé 100 millions de dollars. Index Ventures a mené la ronde, avec la participation de Bain Capital Ventures et d’autres.

• Anterior, une plateforme d’IA basée à New York conçue pour les plans de santé, a levé 40 millions de dollars auprès de NEA, Sequoia Capital, FPV et Kinnevik.

• Ever, un détaillant de véhicules électriques basé à San Francisco, a levé 31 millions de dollars en financement de série A. Eclipse a mené la ronde, avec la participation de Lifeline Ventures, Ibex Investors et d’autres.

• Uptiq, une entreprise de McKinney, Texas, développant une plateforme d’IA pour les services financiers, a levé 25 millions de dollars en série B. Curql a mené la ronde, rejoint par Silverton Partners, 645 Ventures, Broadridge, Green Visor Capital et d’autres.

• OPAQUE, une plateforme de San Francisco visant à garantir la confidentialité et la conformité des systèmes d’IA, a levé 24 millions de dollars en série B. Walden Catalyst a mené la ronde, avec la participation d’autres.

• Somethings, une plateforme de santé mentale numérique pour les adolescents et jeunes adultes basée à New York, a levé 19,2 millions de dollars. Catalio Capital a mené la ronde, rejoint par General Catalyst et Tusk Venture Partners.

• Electric Twin, une plateforme d’IA basée à Londres, conçue pour créer des audiences synthétiques modélisant le comportement humain, a levé 14 millions de dollars lors de deux tours de financement, avec la participation de Atomico, LocalGlobe, Mercuri, Samos Investments et d’autres.

• Stanhope AI, une entreprise de Londres développant des modèles d’IA permettant aux machines de mimer le cerveau humain, a levé 8 millions de dollars en financement d’amorçage. Frontline Ventures a mené la ronde, rejoint par Paladin Capital Group et Auxxo Family Catalyst Fund.

• Santé, une plateforme fintech pour l’industrie du vin et des spiritueux basée à New York, a levé 7,6 millions de dollars. Bonfire Ventures a mené la ronde, rejoint par Operator Collective, Y Combinator et Veridical Ventures.

• Bearing, une plateforme d’opérations de sécurité physique basée à Indianapolis, Ind., construite sur ServiceNow, a levé 4,5 millions de dollars en amorçage. AZ-VC a mené la ronde, rejoint par High Alpha, PHX Ventures et Lightbank.

• Ando, une entreprise de San Francisco développant des logiciels de recrutement et de planification pour les travailleurs horaires, a levé 4 millions de dollars en amorçage. Slow Ventures a mené la ronde, rejoint par Blitzscaling Ventures, Zero Capital, Monochrome et d’autres.

• Demoboost, une plateforme polonaise de démonstration de produits destinée aux entreprises de logiciels, a levé 2,8 millions d’euros (3,3 millions de dollars). Digital Ocean Ventures et RIO ASI ont mené la ronde, rejoints par B-Value.

PRIVATE EQUITY

• Nuveen a accepté d’acquérir Schroders, une société de gestion d’actifs basée à Londres, pour environ 9,9 milliards de livres sterling (13,5 milliards de dollars).

SORTIES

• Blackstone et EQT ont convenu d’acquérir Urbaser, une société madrilène de gestion des déchets, auprès de Platinum Equity pour environ 6,6 milliards de dollars.

IPO

• ARKO Petroleum, un distributeur d’énergie basé à Richmond, Virginie, a levé 200 millions de dollars lors d’une émission de 11,1 millions d’actions à 18 dollars sur le Nasdaq.

FONDS + FONDS DE FONDS

• Union Capital Associates, une société de private equity basée à Greenwich, Connecticut, a levé 450 millions de dollars pour son quatrième fonds dédié aux entreprises dirigées par leurs fondateurs.

Voici la version web de Term Sheet, une newsletter quotidienne sur les plus grosses affaires et les acteurs majeurs du capital-risque et du private equity. Inscrivez-vous gratuitement.