JEROME POWELL : VOTRE DERNIÈRE CHANCE

L'IPC américain vient de tomber à 2,4 % contre 2,5 % attendu.
L'IPC de base s'établit à 2,5 %, en ligne avec les attentes.
En surface ? Normal.
En profondeur ?
C'est l'IPC le plus bas depuis avril 2025.
L'inflation de base est maintenant à son niveau le plus bas depuis près de 5 ans.
Cela nous ramène aux niveaux d'avant la période de confinement.
Alors que la Fed continue d'avertir que l'inflation monte en flèche…
Les données évoluent discrètement dans l'autre sens.
Et quelque chose d'autre se brise.
👉 L'INFLATION DIMINUE, ELLE NE MONTE PAS
La Fed est restée hawkish plus longtemps que la plupart ne l'avaient prévu.
Taux élevés.
Retards dans les réductions.
Message ferme.
Mais l'IPC est en tendance à la baisse. Pas à la hausse.
Une inflation de base à son plus bas niveau en cinq ans n'est pas ce à quoi ressemble une économie en surchauffe. Cela ressemble à une demande qui ralentit.
Lorsque les prix se refroidissent aussi régulièrement, cela signifie généralement que les consommateurs se retiennent et que les entreprises perdent leur pouvoir de fixation des prix.
Ce n'est pas une pression inflationniste.
C'est de la fatigue économique.
En 2020 et 2021, la Fed est restée trop longtemps accommodante et l'inflation a explosé.
Cette fois, ils pourraient faire le contraire en maintenant une politique restrictive même si les pressions sur les prix s'atténuent.
👉 LA VRAIE FAIBLESSE SE MANIFESTE AUTRE PART
Regardez au-delà de l'IPC.
Les impayés de cartes de crédit augmentent fortement. Cela signifie que les ménages ont du mal à rembourser leur dette.
Les faillites d'entreprises sont revenues près des niveaux de la crise de 2008. Ce n'est pas normal.
Le marché du travail se détend clairement. La croissance de l'emploi ralentit et les licenciements s'accélèrent dans certains secteurs.
Cette combinaison est dangereuse car une inflation en baisse couplée à une augmentation du stress indique un ralentissement de la demande.
C'est là que la conversation passe de l'inflation au risque de déflation.
La déflation n'est pas seulement une baisse des prix. C'est une demande en baisse, des revenus en diminution, un recrutement plus faible et une pression sur les bilans.
Si les dépenses se figent, les entreprises réduisent leurs coûts. Si les entreprises réduisent leurs coûts, les emplois sont touchés. Si les emplois sont touchés, les dépenses ralentissent encore plus.
Ce cycle est beaucoup plus difficile à contrôler.
👉 LA FED EST MAINTENANT DANS UN COIN POLITIQUE
Si Powell baisse rapidement les taux, cela indique que le resserrement est allé trop loin.
S'il ne fait rien, la pression monte.
C'est la situation.
La Fed a passé les deux dernières années à se concentrer sur la réduction de l'inflation. Ils ont réussi.
Mais l'économie peut maintenant réagir à ce resserrement avec un décalage.
Les marchés sentent ce changement. Les attentes de baisse des taux avancent discrètement. Les marchés obligataires réagissent.
Plus la Fed attend pour ajuster, plus le pivot pourrait devoir être agressif plus tard.
Et les pivots agressifs surviennent généralement après que des dégâts ont déjà été causés.
✦ EN BREF :
En 2020, la Fed a été lente à resserrer.
En 2026, elle pourrait être lente à assouplir.
C'est la préoccupation.
Lorsque l'IPC atteint des niveaux pluriannuels bas alors que les faillites augmentent et que les consommateurs ont du mal avec la dette, le récit change rapidement.