4 actions dans le secteur du transport routier à surveiller alors que l'industrie fait face à des pressions structurelles

Le secteur du transport routier est pris entre une demande forte et des défis d’offre persistants. Alors que les volumes de fret continuent d’augmenter grâce à une activité économique robuste, l’industrie fait face à une tempête parfaite : pénurie persistante de conducteurs, coûts du carburant en hausse et pressions sur les marges. Pourtant, dans ce paysage complexe, certains titres du secteur sont positionnés pour profiter d’une forte demande de fret et maintenir des politiques favorables aux actionnaires. Old Dominion Freight Line (ODFL), J.B. Hunt Transport Services (JBHT), Knight-Swift Transportation Holdings (KNX) et Landstar System (LSTR) méritent une attention particulière de la part des investisseurs souhaitant s’exposer au secteur du transport.

Comprendre la dynamique changeante de l’industrie du transport routier

L’industrie Zacks Transportation - Truck regroupe des transporteurs proposant des services de chargement complet (full-truckload) et de moins que chargement (LTL) en Amérique du Nord. Ces opérateurs déplacent du fret via divers types de services — dry-van, dédié, réfrigéré et plateau — en utilisant du matériel appartenant à l’entreprise ou des contractants indépendants. Au-delà du transport de base, la plupart des acteurs offrent des services logistiques, intermodaux, ainsi que des solutions à valeur ajoutée telles que le conseil en chaîne d’approvisionnement et l’entreposage.

Les perspectives à court terme de l’industrie semblent incertaines en surface. L’industrie Zacks Transportation - Truck est actuellement classée 207 sur plus de 250 secteurs, la plaçant dans le bottom 17%. Cela reflète la prudence des analystes : l’estimation consensuelle de bénéfices pour 2023 a été révisée à la baisse de 12,8 % en glissement annuel dans le groupe, ce qui indique une confiance amoindrie dans la rentabilité à court terme.

Les deux forces qui façonnent les actions du secteur du transport routier

La demande de fret reste le point positif. Malgré l’incertitude économique plus large, les volumes de fret en tonnage sont restés résilients. L’indice saisonnier ajusté du tonnage des camions pour le transport payant de l’American Trucking Associations s’est étendu jusqu’au début de 2023, avec des analystes s’attendant à une poursuite de cette tendance grâce à la normalisation de la chaîne d’approvisionnement qui soutient une demande stable. Cette dynamique est la principale raison pour laquelle les actions du secteur du transport méritent d’être considérées malgré les vents contraires.

Pénurie de conducteurs et inflation des coûts créent des obstacles. Le problème du côté de l’offre est aigu : des pénuries persistantes limitent la capacité de transport précisément lorsque la demande est forte. Selon l’American Trucking Associations, il y avait un déficit de 80 000 conducteurs en 2021, et on prévoit un déficit dépassant 160 000 conducteurs d’ici 2030. Parallèlement, les dépenses d’exploitation augmentent fortement en raison des coûts du carburant — notamment après les coupures de production de l’OPEP+ — ce qui comprime les marges tout en limitant le potentiel de croissance, expliquant la prudence des analystes quant aux bénéfices.

La croissance des dividendes témoigne de la confiance. Malgré ces défis, plusieurs actions du secteur ont repris ou augmenté leurs distributions aux actionnaires, ce qui indique la confiance de la direction dans la durabilité de l’activité sous-jacente. J.B. Hunt a augmenté son dividende de 5 % début 2023, tandis qu’Old Dominion a augmenté son paiement de 33 % à la même période. Ces mouvements soulignent une situation financière solide et une gestion optimiste quant à la navigation dans le cycle.

Perspective de valorisation : trouver de la valeur dans les actions du secteur

Sur la base de la valeur d’entreprise (VE) sur 12 mois par rapport à l’EBITDA, le secteur du transport routier se négocie à 9,38X contre 12,68X pour le S&P 500 et 10,81X pour le secteur plus large du Transport. Historiquement, ce groupe a oscillé entre 6,78X et 18,06X sur cinq ans, avec une médiane proche de 10,13X. La valorisation actuelle suggère un risque limité à la baisse à ces niveaux et un potentiel de hausse significatif si le secteur rebondit.

Quatre actions du secteur à surveiller

Old Dominion Freight Line (ODFL). Principal fournisseur de moins que chargement basé à Thomasville, en Caroline du Nord, Old Dominion bénéficie d’une forte demande en fret LTL. En 2022, les expéditions LTL ont augmenté de 0,8 % en glissement annuel, tandis que le revenu par expédition a bondi de 18,3 %, démontrant une capacité de fixation des prix et une résilience du volume. La société a annoncé des plans d’expansion de capacité via de nouveaux centres de service, du matériel supplémentaire et des améliorations technologiques en 2022. L’estimation consensuelle Zacks pour le bénéfice 2023 a été révisée à la hausse de 4 % en 90 jours. ODFL a une cote Zacks de 3 (Maintenir).

J.B. Hunt Transport Services (JBHT). Ce fournisseur de transport diversifié opère aux États-Unis, au Canada et au Mexique, avec une forte présence dans ses segments Contract Services dédiés, Chargement complet et Dernier kilomètre. La prévision de chiffre d’affaires pour 2024 s’élève à 15,5 milliards de dollars, soit une croissance de 6,8 % par rapport aux estimations de 2023. La portée géographique et la diversification des services de JBHT offrent une résilience face aux cycles de fret. L’action a une cote Zacks de 3.

Knight-Swift Transportation Holdings (KNX). Basée à Phoenix, en Arizona, Knight-Swift est le plus grand transporteur de chargement complet en Amérique du Nord. Les revenus du segment logistique ont augmenté de 12,7 % en 2022, contribuant à l’expansion du chiffre d’affaires. La prévision de bénéfice par action pour 2024, à 4,69 dollars, implique une croissance de 19,7 % par rapport à 2023, reflétant une forte dynamique opérationnelle. KNX maintient une cote Zacks de 3.

Landstar System (LSTR). Basée à Jacksonville, en Floride, Landstar exploite une plateforme de gestion du transport intégrée et légère en actifs. Avec la reprise du marché du fret, son activité de camions-vans a accéléré. Les revenus du secteur ocean et air-cargo ont bondi de 70,9 % en glissement annuel pour atteindre 558,98 millions de dollars en 2022, tandis que d’autres revenus ont augmenté de 16,6 % à 101,72 millions de dollars. La prévision de bénéfice pour 2024, à 9,59 dollars par action, a augmenté de 4,1 % au cours des 90 jours précédents. LSTR est notée Zacks 3.

En conclusion

Les actions du secteur du transport routier font face à de véritables obstacles liés à la pénurie de conducteurs et aux coûts du carburant. Cependant, le contexte structurel de la demande et des valorisations attrayantes rendent ce groupe d’actions intéressant à surveiller pour les investisseurs confiants dans la résilience économique. Les quatre noms mentionnés ci-dessus représentent des opérateurs de qualité, bien positionnés pour traverser le cycle.