MicroStrategy (MSTR) C'est Quoi ? Outil d'Investissement Bitcoin Intelligent des Investisseurs Institutionnels

Si vous envisagez une approche pour posséder du Bitcoin (BTC), MicroStrategy (MSTR) est une option intéressante. Qu’est-ce que MSTR ? En termes simples, c’est une manière indirecte d’accéder au marché des cryptomonnaies sans détenir directement des actifs numériques. Ces dernières semaines, des experts du secteur — notamment Adam Back, CEO de Blockstream — ont commencé à reconnaître que MSTR pourrait offrir un avantage unique par rapport à l’achat direct de Bitcoin.

Qu’est-ce que MSTR et en quoi diffère-t-il du Bitcoin direct ?

MicroStrategy est une société de logiciels cotée en bourse, mais ce qui la rend particulière dans le domaine des cryptomonnaies, c’est sa stratégie d’accumulation massive de Bitcoin. Plutôt que de générer des revenus à partir de ses activités traditionnelles de logiciels, la société a recours à l’émission de nouvelles actions comme mécanisme d’accumulation de Bitcoin. Cela crée une structure unique : en achetant des actions MSTR, l’investisseur détient en réalité une part de l’activité logicielle ainsi qu’une part du portefeuille Bitcoin.

Michael Saylor et la stratégie de détention massive de Bitcoin de MicroStrategy

Michael Saylor, fondateur et CEO de MicroStrategy, se décrit comme un maximaliste Bitcoin. Selon des mises à jour récentes, la société détient au moins 189 150 BTC, d’une valeur d’environ 8,09 milliards de dollars. Cette détention massive fait de MicroStrategy l’une des plus grandes entreprises hors secteur crypto à posséder du Bitcoin. Cette stratégie crée une forte corrélation entre le prix de l’action MSTR et la performance du Bitcoin, mais avec un facteur supplémentaire : l’effet de levier de l’activité principale de la société.

Adam Back évalue : MSTR est-il sous- ou sur-évalué ?

Adam Back, CEO de Blockstream, a récemment publié une analyse détaillée sur la plateforme X. Selon ses calculs, l’activité principale de MicroStrategy vaut environ 2 milliards de dollars. En ajoutant la valeur de ses Bitcoin (8,09 milliards USD), Back estime que la valeur marchande équitable de MSTR devrait se situer entre 10,5 et 11,5 milliards de dollars. Avec 16,78 millions d’actions en circulation, cela suggère un prix raisonnable par action compris entre 625 USD et 685 USD.

Fait intéressant, au cours du quatrième trimestre 2023, MSTR est passé de 329 USD à 685 USD, dépassant largement la hausse modérée du Bitcoin durant cette période. Les deux actifs ont été stimulés par l’enthousiasme autour de l’approbation des fonds Bitcoin ETF sur le marché américain. Cependant, après le lancement officiel des ETF, les deux ont connu une baisse, MSTR étant plus fortement impactée. Début 2024, le cours est tombé à 482 USD, soit une baisse d’environ 30 % par rapport au sommet de début d’année.

Impact des ETF Bitcoin sur la performance de MSTR

Avant le lancement officiel des ETF Bitcoin, les investisseurs utilisaient MSTR comme un outil de substitution pour s’exposer au Bitcoin. Cependant, l’émergence de produits ETF comme IBIT de BlackRock a changé le contexte. Des analystes comme Fred Krueger de Bitcoin ETF ont indiqué que MSTR tendait à sous-performer par rapport au Bitcoin direct, voire par rapport à des ETF à effet de levier. D’autres actions liées, comme Coinbase (COIN), ont chuté de 15 %, et Cleanspark (CLSK) de 33 %, reflétant une pression généralisée sur tout le secteur.

Évaluation des risques : endettement et valorisation

Un facteur clé évoqué par certains experts est que la dette de MicroStrategy atteint 2 milliards de dollars. Adam Back reconnaît ce point, mais pense que cette dette existe depuis longtemps et sera progressivement remboursée grâce aux bénéfices de l’entreprise. En considérant cette dette, certains estiment que MSTR pourrait encore être surévalué. Cependant, Back soutient que cette structure financière n’est pas nécessairement défavorable à long terme.

MicroStrategy (MSTR) est-il une bonne option d’investissement pour s’exposer au Bitcoin ?

Pour répondre à la question « Qu’est-ce que MSTR » du point de vue de l’investissement, c’est un outil hybride : combinant des actions d’une société de logiciels avec une exposition au Bitcoin. Ceux qui recherchent une exposition directe au Bitcoin à moindre coût peuvent privilégier les ETF actuels, qui offrent une voie plus claire. Cependant, pour les investisseurs croyant au vision de Michael Saylor et à la stratégie d’accumulation à long terme, MSTR peut représenter une opportunité unique. En résumé, la société a augmenté ses avoirs en Bitcoin de 36,11 % (soit 2,14 milliards USD), témoignant de leur engagement à long terme envers cet actif.