L'impact du détroit d'Ormuz pourrait dépasser le pétrole et frapper le marché des bons du Trésor américain.

Alors que tout le monde se concentre sur le conflit et la hausse des prix du pétrole, un scénario potentiellement plus intéressant pourrait se dérouler au sein du système financier.

Selon l'évaluation de Goldman Sachs, si le conflit au détroit d'Ormuz persiste, le PIB du Qatar et du Koweït pourrait diminuer d'environ 14%. L'impact sur l'Arabie Saoudite et les Émirats arabes unis serait moins important, mais tout aussi préoccupant, affectant environ 3%-5% de leur PIB.

À première vue, cela semble être un simple problème régional.

Mais il y a un point clé à ne pas négliger.

Les pays du Golfe ne sont pas seulement de grands exportateurs de pétrole.
Ils sont également les principaux détenteurs d'actifs en dollars :
détenteurs de grandes quantités de bons du Trésor américain, d'actions et d'autres instruments financiers.

Explorons maintenant la chaîne d'événements.

Si le choc pétrolier et les problèmes logistiques frappent durement l'économie régionale, ces pays sont face à un choix :

1. Réduire les dépenses gouvernementales, mais cela pourrait déclencher des troubles internes
2. Vendre des actifs financiers en échange de dollars

D'après l'expérience historique, les gouvernements choisissent presque toujours la deuxième option.

Cela signifie qu'une pression de vente supplémentaire pourrait apparaître sur le marché des bons du Trésor américain.

Qu'est-ce que cela signifie pour le marché ?

Si des détenteurs externes importants commencent à vendre des bons du Trésor (UST) :

— Les prix des obligations baisseront
— Les rendements augmenteront
— L'environnement financier de l'économie mondiale se resserrera

Il y a aussi un autre point clé ici.

Si les conditions suivantes se produisent simultanément :

— Hausse des prix du pétrole
— Renforcement des attentes inflationnistes
— Pression sur le marché obligataire

Alors la Réserve fédérale américaine sera dans une position très délicate.

Baisser les taux au moment où les matières premières créent un choc inflationniste est très dangereux, cela pourrait au contraire renforcer les attentes inflationnistes et aggraver la pression sur le marché obligataire.

Par conséquent, dans ce scénario, le scénario le plus probable est : la Fed reste passive et laisse le marché se resserrer par lui-même par la hausse des rendements.

C'est pourquoi la situation actuelle au détroit d'Ormuz pourrait avoir une importance bien au-delà du marché pétrolier.

Elle pourrait affecter quelque chose de plus fondamental, le coût du capital dans le système mondial.

Si ce mécanisme de transmission s'active réellement, son impact affectera :

— Le marché obligataire
— Le marché des actions
— Le dollar
— Bien sûr, le marché des cryptomonnaies aussi.

Voulez-vous que nous approfondissions cette chaîne de causalité ?
Voyons comment le détroit d'Ormuz → pétrole → rendements → Fed → BTC interagissent exactement.

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