J'ai écrit beaucoup sur le sujet par le passé, je ne vais donc pas vous infliger un essai aujourd'hui, mais en ce qui concerne les stablecoins (y compris ceux pour l'ETH ou d'autres actifs de référence), les oracles codés en dur sont fragiles. Ils fonctionnent jusqu'au moment où ils s'effondrent de manière catastrophique.

En contraste, les oracles en direct permettent une atténuation des risques en temps réel, mais au prix de pénaliser les utilisateurs pour les faux positifs si la liquidité s'assèche.

Les deux sont des choix de conception légitime, mais nécessitent de suivre des processus de souscription différents. Codifiez en dur uniquement si vous diligentez l'actif sous-jacent et êtes confiant dans sa capacité à effectuer les rachats comme prévu.

Les fondamentaux techniques et financiers doivent être solides, et attribuer une prime de risque aux taux ou une décote au ratio LTV selon les besoins.

Les oracles en direct vous permettent d'être relativement agnostique quant à la qualité de l'actif (au-delà de la sécurité technique des contrats intelligents) et de rester concentré sur la disponibilité de la liquidité.

N'oublions pas que des configurations d'oracles plus complexes sont également possibles. J'ai personnellement préconisé que les stablecoins aient un codage en dur lorsque n liquidité est viable dans un contrat de rachat, puis basculer vers des oracles de prix de marché dès que la liquidité tombe en dessous de n.

En fin de compte, cela ressurgit un problème de « migration de crédit » de longue date où DeFi s'appuie sur des curateurs et des consultants en risques pour marquer manuellement quand un actif passe d'excellent à bon à moyen à faible comme collatéral. C'est bien trop lent dans les cas comme USR, même si c'était 100% exact.

DeFi automatise, accélère et simplifie (même si cela semble parfois autrement) la finance comparée aux alternatives traditionnelles. Nous construisons ultimement des machines de financement, et c'est un fait que c'est vraiment difficile de fabriquer une machine qui fonctionne comme prévu dans toutes les conditions.

Mais il y a des moyens clairs d'améliorer à la fois la conception des oracles et leur utilisation, et c'est décevant de voir une innovation lente dans ce domaine.