Avertissement de la Deutsche Bank : L'inflation sonique et les risques de stagflation similaires aux années 1970

Le dernier rapport de recherche de Deutsche Bank présente une analyse alarmante sur la dynamique actuelle du marché mondial de l’énergie. Selon Jim Reid, chef du département de recherche de Deutsche Bank, le schéma macroéconomique en cours montre des similitudes inquiétantes avec la période précédant la deuxième crise pétrolière dans les années 1970. L’inflation sonore — un phénomène où une hausse soudaine des prix de l’énergie déclenche une inflation forte — est au cœur de cette analyse stratégique, notamment en raison du rôle géopolitique crucial de l’Iran dans les deux scénarios de crise.

Mouvement du marché mondial de l’énergie évoque la crise de la décennie précédente

Que ce soit dans les années 1970 ou aujourd’hui, le mouvement du marché mondial de l’énergie survient environ 4 à 5 ans après une vague d’inflation majeure qui a frappé l’économie mondiale. La zone géographique d’intérêt dans ces deux périodes est également notable : toutes deux sont centrées autour de la géopolitique de l’Iran. L’analyse de Deutsche Bank montre que ces facteurs structurels créent des conditions très similaires à celles du passé. « La répétition de l’histoire dépendra entièrement de la durée du conflit géopolitique en cours », indique le rapport.

Cependant, Deutsche Bank identifie aussi une différence importante entre ces deux époques. À la fin des années 1970, les anticipations d’inflation ont complètement échappé à tout contrôle, et le second choc pétrolier a provoqué un resserrement massif des salaires et des prix. Cette situation a contraint les banques centrales à adopter des politiques monétaires restrictives et sévères pour maîtriser une inflation hors de contrôle.

Inflation sonore et stabilité des anticipations d’inflation actuelles

La différence fondamentale réside dans l’état actuel des anticipations d’inflation. Bien que l’économie mondiale ait connu une hausse des prix de l’énergie et un choc des matières premières en 2022-2023, les anticipations d’inflation à long terme restent stables et contrôlées. Cela constitue un facteur de protection significatif contre l’inflation sonore — un phénomène qui a paralysé l’économie dans les années 1970.

L’inflation sonore se produit lorsque le choc soudain des prix de l’énergie ne se limite pas à une augmentation à court terme, mais modifie également les attentes des ménages et des entreprises concernant l’inflation future. Lorsqu’il survient, la hausse des salaires et des prix devient incontrôlable, créant une spirale difficile à arrêter sans coûts économiques très élevés.

Inflation sonore : un scénario à risque toujours présent

Malgré les avantages structurels, Deutsche Bank met en garde contre le fait que l’inflation sonore demeure un risque sérieux si la situation géopolitique continue de se détériorer. La stabilité des anticipations d’inflation actuelles résulte de la crédibilité des banques centrales dans la gestion de l’inflation ces dernières années — crédibilité qui pourrait être compromise si le choc énergétique s’aggravait ou perdurait.

Cette analyse souligne l’importance de surveiller en permanence la dynamique du marché de l’énergie et le sentiment des consommateurs concernant l’inflation. L’inflation sonore n’est plus simplement une référence historique, mais un scénario qu’il faut continuer à surveiller dans un contexte géopolitique mondial instable.