Flux de liquidités propulse le bitcoin, mais le cycle de halving pourrait freiner les gains en 2026

Le prix du bitcoin continue de se consolider autour de 70 780 $, reflétant un mélange complexe de dynamiques macroéconomiques favorables et de risques spécifiques au cycle. Alors que le flux de capitaux vers l’actif numérique et l’expansion monétaire des banques centrales créent un environnement positif pour le début de 2026, les analystes avertissent que le cycle de halving pourrait limiter les rendements attendus par rapport aux années précédentes.

Jim Ferraioli, directeur de la recherche et de la stratégie cryptographique du Schwab Center for Financial Research, a identifié un cadre d’analyse structuré pour comprendre le comportement du bitcoin cette année. Son modèle propose dix forces déterminantes : trois qui agissent au niveau structurel et sept qui opèrent à court terme, créant un réseau complexe de pressions haussières et baissières sur le prix de l’actif.

Facteurs à long terme : la base structurelle du marché crypto

Les trois piliers fondamentaux qui soutiennent le bitcoin sont l’expansion de l’offre monétaire mondiale (M2), la croissance déflationniste de l’offre de bitcoin et son adoption progressive par les institutions et les utilisateurs. Ces éléments forment la base sur laquelle reposent toutes les dynamiques de prix à court terme.

L’offre monétaire expansive des principales banques centrales crée un environnement où les actifs alternatifs comme le bitcoin gagnent en attractivité. Parallèlement, l’offre finie de bitcoin génère une pression structurelle haussière, tandis que l’adoption institutionnelle lente au premier semestre pourrait freiner ces effets positifs.

Dynamiques à court terme : le sentiment de risque et la liquidité sont favorables

Les sept facteurs à court terme — sentiment de risque du marché, niveaux de taux d’intérêt, force du dollar américain, schémas saisonniers, liquidité excessive des banques centrales, concentration des portefeuilles et contagions financières — créent un environnement mixte mais principalement favorable pour le début de 2026.

Ferraioli souligne que les spreads de crédit restent comprimés, éliminant les signaux de stress financier immédiat. Le marché des dérivés a épuré la majorité des positions spéculatives qui ont déclenché la volatilité de fin 2025. « Un environnement d’aversion au risque réduite sur les actions devrait favoriser les cryptomonnaies en tant qu’actifs à plus forte volatilité », a-t-il indiqué.

La politique monétaire agit comme un catalyseur supplémentaire. L’attente de taux d’intérêt en baisse et de dépréciation du dollar américain tout au long de 2026 offre un vent favorable aux actifs risqués. Plus important encore, la fin des programmes de réduction quantitative (quantitative tightening) et la reprise de l’expansion des bilans par les banques centrales augmentent la liquidité disponible dans le système, un élément critique pour soutenir la valorisation des actifs volatils.

Le dilemme de 2026 : halving versus adoption

Le plus grand défi pour le bitcoin cette année réside dans deux forces opposées. D’un côté, la clarté réglementaire potentielle — y compris d’éventuelles approbations législatives comme la Loi de Clarté — pourrait accélérer la véritable adoption institutionnelle. De l’autre, l’historique des cycles de halving présente un schéma problématique : la troisième année après la réduction à la moitié de l’offre a historiquement marqué le début d’une phase baissière.

« Il existe un contingent important d’opérateurs crypto qui suivent religieusement la théorie du cycle de halving. Si cette narration prend le contrôle, elle pourrait faire pression sur les prix indépendamment des fondamentaux macroéconomiques », a averti Ferraioli. Le cycle de halving précédent s’est terminé en 2021, ce qui suggère que 2026 entrerait dans une phase historiquement moins favorable selon cette métrique.

L’adoption pourrait également ralentir durant la première moitié de l’année, surtout après la volatilité de fin 2025 qui a dissuadé les investisseurs novices. Cependant, des changements réglementaires clairs pourraient inverser cette tendance.

Attentes de rendement : en dessous de la moyenne historique

Au cours des dernières décennies, le bitcoin a gagné en moyenne environ 70 % depuis son minimum annuel. Cependant, Ferraioli anticipe que 2026 enregistrera des rendements nettement inférieurs à cette moyenne historique, en raison de la pression du cycle de halving et d’une adoption potentiellement plus lente.

Cette année marque également un changement dans la relation du bitcoin avec les actifs traditionnels. Tout en conservant une corrélation avec les mégacaps technologiques impulsées par l’intelligence artificielle, sa connexion avec les indices plus larges a diminué. Ce déconnexion suggère que le bitcoin évolue vers un comportement d’actif plus indépendant.

Le marché en temps réel : volatilité et niveaux à venir

Le prix actuel de 70 780 $ avec une progression de 4,10 % en 24 heures reflète l’optimisme lié à l’amélioration du flux de liquidité et du sentiment de risque. Les altcoins suivent le mouvement, avec l’ethereum, Solana et Dogecoin enregistrant des gains de 5 %.

Les analystes surveillent deux scénarios : si les prix du pétrole et du transport maritime dans le détroit d’Hormuz se stabilisent, le bitcoin pourrait tester la fourchette de 74 000 à 76 000 $. Si les tensions géopolitiques s’intensifient, les prix pourraient reculer vers la mi-60 000 $.

En conclusion, 2026 présente un panorama où la liquidité abondante et la politique monétaire expansive profitent au bitcoin, mais le cycle de halving et la possible décélération de l’adoption atténuent les attentes de gains exceptionnels. Le résultat dépendra de l’équilibre entre ces facteurs tout au long de l’année.