Graphique de comparaison du Bitcoin, de l'or et du S&P depuis le début du conflit en Iran. La hausse du BTC malgré la baisse de l'or et du S&P 500 n'est pas la preuve de son statut d'actif refuge. Le facteur clé est la différence de phase du marché. Le Bitcoin au début du conflit se trouvait déjà dans une correction profonde (−50% par rapport à l'ATH), où une part importante des vendeurs avait déjà quitté le marché. L'or et le S&P 500, en revanche, restaient proches de leurs maximums, où le marché était plus vulnérable aux prises de profits et au début de la baisse. Par conséquent, la dynamique observée s'explique plutôt par le timing et la phase du cycle, plutôt que par la transition du BTC vers la catégorie de "refuge numérique".