Pourquoi les investisseurs comparent-ils l'action Nvidia et l'action Amazon sur le marché d'aujourd'hui

Lors de l’évaluation des principales valeurs technologiques, de nombreux investisseurs sont confrontés à une question fondamentale : comment comparer l’action Nvidia et l’action Amazon aux valorisations actuelles ? La réponse réside dans l’examen de trois facteurs critiques qui transforment la façon dont nous devrions penser ces entreprises et leur rôle dans votre portefeuille.

L’écart entre valorisation et croissance

À première vue, les multiples de valorisation semblent similaires—l’action Amazon se négocie à environ 30 fois les bénéfices tandis que l’action Nvidia se négocie à 33 fois les bénéfices, ce qui pourrait laisser penser qu’il s’agit d’investissements comparables. Cependant, les trajectoires de croissance racontent une autre histoire. La croissance des revenus de Nvidia s’est accélérée de façon spectaculaire, progressant de plus de 80 % par an au cours des trois dernières années, tandis que la croissance des revenus d’Amazon avoisine 11 % d’une année sur l’autre. Cette divergence devient encore plus marquée lorsqu’on examine la rentabilité. Nvidia conserve des marges bénéficiaires supérieures à 60 %, ce qui signifie que la majeure partie de l’augmentation de ses revenus se traduit directement par des retours pour les actionnaires. À l’inverse, les marges opérationnelles d’Amazon restent autour de 11 %, de sorte que même lorsque l’entreprise se développe, une part significativement plus faible de cette croissance alimente la ligne du bas.

L’environnement tarifaire ajoute une autre dimension à cette analyse. Les vastes opérations mondiales de e-commerce d’Amazon l’exposent à des impacts directs des politiques commerciales et à des risques complexes de chaînes d’approvisionnement internationales. Nvidia, bien que tout aussi mondiale, fonctionne selon un modèle économique différent qui pourrait l’isoler quelque peu de ces pressions tarifaires immédiates. Cette différence structurelle favorise l’action Nvidia pour les investisseurs préoccupés par des politiques protectionnistes.

Comprendre la véritable position de marché de l’action Nvidia

Une manière convaincante de cadrer le rôle de Nvidia consiste à la voir comme le « marchand d’armes » de la course à l’intelligence artificielle. Plutôt que de parier sur l’entreprise—OpenAI, Google ou Amazon—qui dominera le développement de l’IA, investir dans l’action Nvidia revient à soutenir l’infrastructure sous-jacente que tous ces concurrents doivent acheter. Cette position défensive compte, car la course aux « armes » de l’IA en est encore à ses débuts. Les grandes entreprises technologiques déploient des quantités stupéfiantes de capitaux ; Google, à lui seul, engage environ 75 milliards de dollars par an dans l’infrastructure technologique, illustrant l’ampleur des investissements dans l’IA.

Cet avantage fondamental explique une grande partie de l’attrait de l’action Nvidia auprès des investisseurs institutionnels et des gestionnaires de portefeuille cherchant une exposition à la croissance de l’IA sans risque concentré.

La réalité de la volatilité : l’action Nvidia est-elle un choix sûr ?

Malgré son importance stratégique, qualifier l’action Nvidia de « placement sûr » serait trompeur. Les chocs historiques du marché révèlent une vulnérabilité significative. Pendant la crise inflationniste de 2022, l’action Nvidia a chuté de plus de 65 %. L’incertitude liée à la pandémie de 2020 a entraîné une baisse de 35 %. Et de façon la plus spectaculaire, la crise financière de 2008-2009 a vu l’action Nvidia s’effondrer de 85 %. Ces épisodes montrent que même si l’action Nvidia peut être stratégiquement solide pour une croissance à long terme, elle comporte un risque de baisse substantiel lors des périodes de perturbation des marchés.

La récente correction—lorsque l’action Nvidia est passée de ses sommets proches de 150 $ à un niveau inférieur à 100 $—donne du contexte aux valorisations actuelles. Ce repli a été suffisamment important pour attirer des investisseurs de long terme, mais pas assez spectaculaire pour dissiper les inquiétudes concernant la volatilité.

Gérer les risques à la baisse

Plusieurs facteurs pourraient peser sur la performance de l’action Nvidia à court et moyen terme. La direction pourrait livrer des rapports de résultats décevants, ou la croissance pourrait ralentir par rapport à la trajectoire actuelle de 50 % vers un rythme plus modeste de 30 % à mesure que les entreprises privilégient la préservation de la trésorerie. De plus, les améliorations de l’efficacité de l’IA pourraient réduire la demande des entreprises pour des quantités toujours plus grandes de puces. Au-delà de ces risques prévisibles, il y a des événements « cygnes noirs »—des développements imprévus susceptibles de bouleverser fortement le sentiment et les valorisations. Les investisseurs devraient se préparer mentalement à d’éventuelles baisses pouvant aller jusqu’à 40 %, en comprenant que vendre dans le creux d’un tel repli reviendrait probablement à figer des pertes.

Ces risques n’invalident pas l’action Nvidia en tant qu’investissement ; ils exigent simplement de reconnaître la volatilité comme une caractéristique inhérente, et non comme un défaut.

Construire votre stratégie d’investissement

Pour les investisseurs ayant un horizon de 3 à 5 ans et capables de supporter des variations de prix importantes, l’action Nvidia aux niveaux actuels constitue un point d’entrée significatif dans le thème de l’infrastructure de l’IA. La décision de conserver l’action Amazon plutôt que l’action Nvidia n’est pas un choix binaire : une approche diversifiée intégrant les deux, ainsi qu’une exposition plus large au marché via des plateformes comme le S&P 500, sert souvent mieux les investisseurs que le fait de choisir un seul gagnant.

Les données historiques de performance illustrent ce principe. Sur la période 2017-2025, l’action Nvidia a généré environ 3 614 % de rendements cumulés, l’action Amazon a produit 367 %, et le S&P 500 a délivré 126 %. Ces chiffres soulignent le potentiel de création de richesse des valeurs technologiques, en particulier celles positionnées aux carrefours de l’infrastructure.

L’approche d’investissement la plus réussie reconnaît trois réalités : que l’action Nvidia offre un potentiel de croissance long terme convaincant, que la volatilité mettra régulièrement votre conviction à l’épreuve, et que conserver son sang-froid pendant les replis du marché détermine souvent la réussite de l’investissement davantage que le choix initial de l’action. Que vous mettiez l’accent sur l’action Nvidia ou que vous l’équilibriez avec l’action Amazon et d’autres participations dépend de votre tolérance au risque, mais le cadre d’évaluation des deux reste ancré dans l’analyse fondamentale, le contexte historique et le positionnement stratégique dans les cycles de technologies émergentes.