En mars 2026, les marchés financiers mondiaux ont été témoins d’un retournement soudain des attentes concernant la politique monétaire. À seulement quelques semaines de là, le marché anticipait généralement que la Réserve fédérale poursuivrait son cycle de baisse des taux tout au long de l’année, mais désormais, l’outil CME « FedWatch » indique que la probabilité que la Fed maintienne le taux d’intérêt inchangé en avril a déjà atteint 97,9 %, et le maintien du taux sans changement est devenu le consensus dominant. De plus, le marché a commencé à intégrer une hausse des taux en 2026 : les données sur les swaps montrent que les traders ont déjà pris en compte une augmentation d’environ 20 points de base, et la rentabilité des obligations du Trésor américain à 2 ans a dépassé à un moment donné la barre des 4 %. Ce changement n’est pas un événement isolé. Sa signification structurelle réside dans ce qui suit : le cycle continu de baisse des taux, qui a débuté en septembre 2024 après environ 18 mois de travail, fait face au risque d’une véritable fin. Bien que le « dot plot » de la Fed continue d’indiquer une orientation vers une seule baisse de taux dans l’année, la rhétorique des responsables a considérablement évolué : plusieurs politiciens auparavant considérés comme dovish, y compris le président de la Fed de Chicago, Goolsbee, ont commencé à discuter publiquement de la possibilité d’une hausse des taux. Cela signifie que le récit macroéconomique passe de « la lutte pour le moment et le rythme de la baisse des taux » à une restructuration plus profonde de la question.