#Gate13周年

TRUMP CONTRE LA FED, L'AFFRONTEMENT QUE WALL STREET CRAIGNAIT

Une crise constitutionnelle cachée derrière un débat économique

L'ULTIMATUM DANS LES PROPOS DE TRUMP

Le 15 avril 2026, lors d'une interview sur Fox Business avec "Mornings with Maria", le président Donald Trump a lancé sa menace la plus claire contre le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell :

"Je vais devoir le licencier, d’accord, s'il ne part pas à l’heure. J’ai retenu de le licencier. J’ai voulu le faire, mais je déteste être controversé. Je veux être non controversé. Mais il sera licencié."

Trois phrases. Des implications énormes pour le marché.

LE CONTEXTE — POURQUOI CELA A UNE TELLE IMPORTANCE EN CE MOMENT

Le mandat de Jerome Powell en tant que président de la Réserve fédérale expire le **15 mai 2026**, soit environ 30 jours après la déclaration de Trump.

Dans des circonstances normales, cela signifierait simplement que Powell quitte, que le remplaçant nommé par Trump, Kevin Warsh, prend le relais, et que la transition se déroule via la confirmation du Sénat. Mais les circonstances en avril 2026 ne sont pas normales.

LES TROIS POINTS DE PRESSION QUI RENDENT CETTE SITUATION EXPLOSIVE

01 — L'ENQUÊTE PÉNALE

Les procureurs fédéraux enquêtent activement sur des dépassements de coûts dans la rénovation du siège de la Réserve fédérale. Powell a déclaré publiquement qu'il ne démissionnerait pas de son poste, pas seulement en tant que président, mais aussi du conseil d'administration de la Fed, jusqu'à ce que le ministère de la Justice ait résolu cette enquête. Le siège de Powell au conseil s’étend jusqu’en **2028**, ce qui signifie qu’après la fin de son mandat de président le 15 mai, il pourrait rester légalement en tant que gouverneur de la Fed.

La déclaration de Trump ne se contentait pas de menacer Powell de rester en poste, elle renforçait l’enquête pénale, montrant que l’administration n’a pas l’intention de cesser la pression sur la banque centrale.

02 — LE PROBLÈME DE LA NOMINATION WARSH

Le remplaçant choisi par Trump, Kevin Warsh, nécessite une confirmation du Sénat. Ce processus de confirmation était déjà considéré comme "incertain" à l’approche d’avril 2026, avec une attention croissante des sénateurs sur l’approche de l’administration envers la Fed et l’enquête pénale en cours. Si la confirmation de Warsh est retardée, Powell pourrait rester président au-delà du 15 mai, ce qui correspond précisément au scénario que Trump a dit déclencherait un licenciement.

03 — LA LUTTE SUR LES TAUX D'INTÉRÊT

Au cœur de la frustration de Trump envers Powell se trouve un différend qui a défini leur relation depuis le retour de Trump au pouvoir en janvier 2025 : les taux d’intérêt. Trump a à plusieurs reprises exigé que Powell baisse les taux. Powell et les économistes de la Fed ont maintenu une approche prudente, basée sur les données, qui a maintenu les taux plus élevés que ce que Trump préfère.

Trump a de nouveau déclaré le 15 avril que Powell fait un "mauvais travail" et "devrait baisser les taux d’intérêt."

LA DIMENSION JURIDIQUE ET CONSTITUTIONNELLE

La question de savoir si un président américain peut légalement licencier un président de la Réserve fédérale n’est pas encore totalement résolue, et les marchés en sont conscients.

La loi sur la Réserve fédérale stipule que les gouverneurs de la Fed servent des mandats fixes et ne peuvent être révoqués "que pour cause". La question de savoir si un désaccord politique, comme refuser de réduire les taux d’intérêt à la demande présidentielle, constitue une "cause" légale pour le licenciement n’a jamais été testée de manière définitive devant un tribunal.

Si Trump tente de licencier Powell et que Powell conteste cette décision, la bataille juridique qui en résulterait créerait une crise sans précédent de l’indépendance institutionnelle de la banque centrale la plus importante au monde. Les marchés mondiaux seraient confrontés à une prime d’incertitude sans précédent depuis 2008.

IMPACT SUR LE MARCHÉ — CE QUE LES INVESTISSEURS OBSERVENT

Expiration du mandat du président de la Fed → 15 mai 2026
Siège de Powell au conseil ( si il reste) → Jusqu’en 2028
Statut de la confirmation de Warsh → Incertain / En examen
Position déclarée de Trump → "Il sera licencié"
Position déclarée de Powell → Ne pas démissionner pendant l’enquête
Conflit sur les taux d’intérêt → En cours depuis janvier 2025
Principale préoccupation des investisseurs → Érosion de l’indépendance de la Fed

Le DealBook du New York Times a noté le 15 avril que "juste au moment où les tensions de guerre commencent à diminuer sur les marchés, les investisseurs se préparent à une nouvelle incertitude concernant la direction de la Fed."

Le S&P 500 venait de dépasser pour la première fois 7 000, un record en partie dû à l’optimisme sur un cessez-le-feu dans le conflit États-Unis-Iran. Ce même jour, la crise de leadership à la Fed a refait surface en force, créant un contrepoids à l’optimisme boursier.

ANGLE SUR LE MARCHÉ CRYPTO

Le bras de fer avec la Fed est directement pertinent pour les investisseurs en crypto pour deux raisons :

**Attentes sur les taux** : Si Trump parvient à faire pression pour un changement de leadership à la Fed en faveur de baisses de taux, que ce soit par le remplacement de Powell ou par la nomination d’un président plus accommodant, l’expansion de la liquidité qui en résulterait serait globalement favorable aux actifs risqués, y compris la crypto. Des taux plus bas réduisent le coût d’opportunité de détenir des actifs sans rendement et sont historiquement corrélés à la surperformance du BTC.

**Dollar & confiance institutionnelle** : À l’inverse, si le licenciement d’un président de la Fed érode la confiance dans les institutions monétaires américaines, la volatilité du dollar qui en découlerait pourrait créer des turbulences à court terme sur toutes les classes d’actifs, y compris la crypto. L’incertitude sur qui contrôle la politique monétaire américaine n’est pas automatiquement haussière, elle est d’abord volatile, puis potentiellement haussière.

CE QUI SE PASSE ENSUITE

Quatre scénarios possibles :

SCÉNARIO A → Powell quitte le 15 mai, Warsh confirmé, transition en douceur
SCÉNARIO B → Powell reste gouverneur après le 15 mai, Trump le licencie
SCÉNARIO C → Le Sénat retarde la confirmation de Warsh, Trump prolonge le délai de cessez-le-feu
SCÉNARIO D → Contestation juridique — Powell conteste le licenciement devant un tribunal fédéral

Le scénario D serait le plus perturbateur pour le marché et celui qui obligerait la Cour suprême à définir pour la première fois dans l’histoire moderne le pouvoir exécutif sur la Fed.

CONTEXTE HISTORIQUE

Aucun président américain en exercice n’a jamais réussi à licencier un président de la Réserve fédérale. L’indépendance de la Fed vis-à-vis du contrôle direct de l’exécutif est considérée comme une pierre angulaire de la crédibilité du dollar et de la stabilité financière des États-Unis. Les investisseurs de toutes les classes d’actifs — actions, obligations, matières premières, crypto — suivent cette situation en comprenant que sa résolution définira les conditions macroéconomiques pour le reste de 2026.