Admettre que la vente à découvert est un sujet sur lequel beaucoup de gens se demandent, surtout lorsque le marché boursier chute fortement et que certains peuvent sourire en voyant leur profit, n'est-ce pas ? Comment ces personnes parviennent-elles à faire des gains alors que nous perdons tout ? La réponse est la vente à découvert, cette stratégie qui permet de « plus le prix baisse, plus on gagne ». Cela peut sembler simple, mais le risque caché est plus grand qu’on ne le pense.

Commençons par la base : la vente à découvert consiste à emprunter des actions pour les vendre lorsque leur prix est élevé, puis à les racheter lorsque le prix baisse pour réaliser un profit. Le gain correspond à la différence entre le prix de vente et le prix de rachat. En termes simples, vendre quelque chose que l’on ne possède pas encore, puis le racheter plus tard.

Imaginez simplement que votre ami possède un téléphone d’une valeur de 30 000 bahts. Vous lui empruntez pour le vendre immédiatement. La semaine suivante, un nouveau modèle sort, et le prix chute à 20 000 bahts. Vous le rachetez pour votre ami, réalisant un profit de 10 000 bahts. C’est le principe de la vente à découvert.

Mais ici, il faut faire attention : la perte sur une vente à découvert n’a pas de limite. Si vous achetez des actions normalement, la perte maximale est limitée à votre investissement. Mais avec la vente à découvert, le prix de l’action peut monter indéfiniment, ce qui signifie que la perte n’a pas de plafond non plus.

Le cas le plus douloureux a été en 2021, lorsque le groupe d’investisseurs particuliers de Reddit a contre-attaqué les vendeurs à découvert sur GameStop. Le prix est passé de 20 dollars à 483 dollars en peu de temps. Le fonds Melvin Capital, qui avait shorté GME, a perdu plus de 6,8 milliards de dollars en un seul mois. Cette histoire a été adaptée dans le film « The Big Short ».

Lorsque le prix monte au lieu de descendre, un appel de marge (Margin Call) peut survenir. Vous devez ajouter rapidement des fonds. Si vous ne le faites pas, le courtier fermera automatiquement votre position. Et si la hausse est violente, vous pourriez être forcé de clôturer à un prix très défavorable.

Il existe aussi un autre risque appelé Short Squeeze, qui se produit lorsque beaucoup d’actions shortées voient leur prix grimper soudainement. Cela pousse les vendeurs à découvert à fermer leurs positions en masse, ce qui fait encore augmenter le prix. C’est un cercle vicieux très dangereux. La majorité des victimes sont des investisseurs qui ont shorté trop sans stop loss.

Un autre point à considérer est le coût d’emprunt des actions (Borrow Rate). Emprunter des actions n’est pas gratuit. Il y a des frais quotidiens. Pour certains titres fortement shortés, le taux d’intérêt peut atteindre 30-100 % par an. Si vous laissez la position ouverte longtemps sans que le prix baisse, ces frais peuvent manger tout votre profit.

En Thaïlande, la vente à découvert est légale, mais soumise à des règles strictes. Depuis le 1er juillet 2024, la SET a mis en place de nouvelles mesures : les actions pouvant être shortées doivent avoir une capitalisation boursière d’au moins 7,5 milliards de bahts, une flottante libre d’au moins 20 %, et un volume de transactions mensuel moyen d’au moins 2 %. Cela signifie que les petites actions peu liquides ne peuvent pas être shortées.

Il existe aussi une règle d’Uptick : le prix de vente à découvert doit être supérieur au dernier prix de transaction. Cette règle empêche les vendeurs à découvert de profiter d’une chute de prix déjà en cours.

Pourquoi parler de tout cela ? Parce que je vois beaucoup de personnes vouloir essayer la vente à découvert sans vraiment comprendre les risques. Si vous êtes débutant, je vous recommande d’autres options, comme les CFD avec stop loss automatique ou les ETF inverses, qui permettent d’expérimenter la vente à découvert dans un marché baissier sans risquer une perte illimitée comme avec la vente à découvert classique.

La vente à découvert convient aux investisseurs ayant au moins 2-3 ans d’expérience, maîtrisant l’analyse technique et fondamentale en profondeur, et surtout, ayant la discipline de couper leurs pertes. Sans ces qualités, le risque devient difficile à contrôler.