Parlez à l’ingénieur principal de MakerDAO : RWA est un moteur haussier, et les stablecoins sont des applications qui tuent

Panélistes : Sam Macpherson, développeur principal de MakerDAO, et Tadeo, ingénieur des relations avec les développeurs, Spark Protocol

Par Sunny, Deep Tide TechFlow

« Je pense que l’ensemble du système financier finira par fonctionner sur la blockchain, et qu’il n’y aura plus de défaut dans la finance traditionnelle, ce ne sera que de la finance, et toutes les transactions seront compensées sur la blockchain. Donc, je ne sais pas combien de temps cela prendra, mais à mon avis, c’est l’avenir inévitable. "

–Sam Macpherson, développeur principal de MakerDAO

Contexte de la conversation

Lors de la conférence Token2049 de cette année à Singapour, Rune Christensen, fondateur de MakerDAO, a proposé le « plan ultime ». Le programme vise à résoudre les problèmes d’évolutivité et les inefficacités au sein de MakerDAO. Le « Projet Ultime » propose un changement dans le rôle de Maker à la base. Au lieu que le noyau de Maker poursuive directement divers petits projets et initiatives de croissance, il est passé à un rôle plus proche de celui d’un « créancier de gros ». Dans ce nouveau rôle, Maker Core fournira des prêts ou un soutien à d’autres sous-DAO (organisations autonomes sous-décentralisées) qui fonctionneront de manière indépendante. Ces sous-DAO sont décrites comme des mini-versions des MakerDAO, chacune se concentrant sur différentes initiatives et projets de croissance. Ces sous-DAO seront isolées et indépendantes les unes des autres.

Spark Protocol est une sous-DAO émergente qui vise à créer un protocole de prêt axé sur le DAI et qui a été intégré à MakerDAO. Sam Macpherson est le fondateur et PDG de Spark Protocol et a précédemment occupé le poste d’ingénieur principal chez MakerDAO. Tadeo est ingénieur en relations avec les développeurs chez Spark. Depuis la fin de l’année 2022, la valeur totale verrouillée (TVL) de Spark Protocol a dépassé 1 milliard de dollars. Lors de la conférence des développeurs de ETH d’Istanbul qui s’est terminée le mois dernier, SparkFi a parrainé ETHGlobal Istanbul avec un prix de 20 000 DAI pour récompenser les constructeurs gagnants qui ont réalisé des projets dans la catégorie SparkLend. L’équipe de Spark vise à construire un moteur de prêt décentralisé dans le but de fournir aux utilisateurs de Dai les fonctionnalités et les capacités d’une plate-forme de prêt moderne, car le contrat de base existant de MakerDAO est considéré comme quelque peu obsolète.

Au cours de l’interview de Sam avec Tadeo, nous avons appris que Spark ne nécessite pas de liquidité tierce et est différent des autres protocoles de prêt DeFi, l’impact des obligations américaines on-chain sur le marché du Web3 et si les stablecoins sont l’application tueuse du Web3.

Sam croit fermement que les actifs du monde réel (RWA) déclencheront la prochaine moyenne complète du marché. Les taux d’intérêt actuels dans la finance traditionnelle sont si élevés que pratiquement toutes les liquidités sont aspirées par la finance décentralisée (DeFi). La première étape consiste donc à amener ces taux sur la chaîne, de sorte que les taux d’intérêt de la finance décentralisée et de la finance traditionnelle continueront d’être proches jusqu’à ce qu’ils correspondent. La finance décentralisée ne peut prospérer à nouveau que si les taux d’intérêt sont internalisés dans la finance décentralisée. D’ailleurs, tout cela est déjà en train de se produire.

Voici un résumé et un résumé de cette entrevue :

Stockage des connaissances

MakerDAO :

MakerDAO est une organisation autonome décentralisée fonctionnant sur la blockchain ETH. Il est surtout connu pour son stablecoin, Dai, qui est adossé à des actifs garantis. MakerDAO permet aux utilisateurs de générer des Dai en verrouillant des garanties dans des contrats intelligents, connus sous le nom de coffres-forts ou de positions de dette collatéralisées (CDP).

Les utilisateurs peuvent interagir avec MakerDAO via des portefeuilles Web3 et d’autres applications décentralisées telles que Lido et Aave v3.

Le stablecoin émis par MakerDAO est DAI devenu l’un des meilleurs stablecoins en termes de capitalisation boursière.

Le modèle de surcollatéralisation de DAI :

Dai a été décrit comme un stablecoin « sur-collatéralisé ». Cela signifie que pour créer et maintenir Dai, les utilisateurs doivent déposer plus d’actifs collatéraux (crypto-monnaie ou autres formes de valeur) que la valeur du Dai qu’ils ont créé. Cette surcollatéralisation sert de mécanisme de sécurité pour maintenir la stabilité du stablecoin.

Il est important de noter que les garanties qui sous-tendent Dai comprennent des actifs crypto-natifs (tels que ETH) et d’autres actifs tels que des « actifs collants » (qui peuvent faire référence à des actifs stables au sein de l’écosystème MakerDAO) et BTC. En outre, les actifs assimilables à des liquidités sont inclus, qui peuvent être des actifs stables ou des monnaies fiduciaires.

Le ratio de surcollatéralisation de Dai est exactement de 0 ou égal à 1, contrairement à d’autres stablecoins qui nécessitent un ratio de collatéralisation plus élevé (par exemple 150 % ou 200 %). Cela signifie que vous pouvez générer des Dai avec une garantie égale au montant de Dai que vous avez créé. C’est une caractéristique unique de Dai.

Le protocole DeFi natif de MakerDAO : Spark

Depuis le lancement d’un moteur de prêt moderne au sein de l’écosystème MakerDAO, Spark a connu une croissance significative, ce qui en fait l’un des 20 meilleurs protocoles pour la valeur totale de la DeFi verrouillée.

Marchés des prêts à risque : Les marchés des prêts à risque, tels que Compound et Aave, ont été mentionnés dans l’interview, qui permettent aux utilisateurs d’emprunter et d’emprunter une variété de crypto-monnaies, y compris des stablecoins tels que DAI, USDC ou Tether (USDT).

Demande d’intermédiaires : Sur ces marchés de prêts à risque, des intermédiaires ou des intermédiaires (prêteurs) sont nécessaires pour fournir des liquidités. Ces prêteurs doivent disposer d’une certaine réserve d’actifs (p. ex., DAI, USDC) et chercher à réaliser un profit en prêtant ces actifs aux emprunteurs.

Rôle du fabricant dans Spark : L’innovation introduite par Spark est que MakerDAO lui-même peut agir en tant que prêteur sur cette plate-forme. En d’autres termes, au lieu de s’appuyer sur des prêteurs individuels motivés par le profit, la liquidité est fournie directement par MakerDAO.

Frappe DAI : MakerDAO peut frapper des jetons DAI directement sur la plateforme de prêt de Spark. Lorsque les utilisateurs souhaitent emprunter des DAI, ils empruntent en fait directement auprès de MakerDAO, de manière similaire au fonctionnement du système de coffre-fort interne de MakerDAO.

Taux d’emprunt prévisibles : L’un des principaux avantages de Spark est que les utilisateurs peuvent emprunter à un taux d’intérêt prévisible fixé par MakerDAO. En revanche, sur d’autres marchés secondaires, les taux d’intérêt peuvent être très volatils et dépendre de la disponibilité des liquidités. Parfois, les taux d’intérêt peuvent atteindre des niveaux très élevés, ce qui crée de l’incertitude pour les emprunteurs.

Processus de gouvernance : Le taux d’intérêt prévisible de Spark est maintenu grâce à un processus de gouvernance bien défini. Les utilisateurs sont informés de tout changement de taux d’intérêt à venir quelques semaines à l’avance. Cette notification préalable permet aux utilisateurs de planifier et d’ajuster leurs positions en conséquence.

Taux d’intérêt les plus bas : En raison de la liquidité massive de MakerDAO (« liquidité inégalée » comme l’a noté Sam), les taux d’intérêt sur Spark devraient être parmi les plus bas de tout le marché. Cela rend l’emprunt plus rentable pour les utilisateurs.

Les tenants et aboutissants de RWA

Contexte historique : Il y a deux ans, les banques traditionnelles et les fonds monétaires offraient des taux d’intérêt très bas (environ zéro) aux utilisateurs qui détenaient USDC. Cela signifie que les utilisateurs se contentent de conserver leurs USDC sur la blockchain (on-chain) à diverses fins, telles que le trading ETH (ETH).

Variante : Au cours des deux dernières années, les banques traditionnelles ont commencé à payer des taux d’intérêt plus élevés à leurs clients (5 % dans ce cas). Cette modification des taux d’intérêt rend plus coûteux la détention de USDC sur la DeFi on-chain, car les utilisateurs ne peuvent désormais pas gagner de revenus d’intérêts potentiels en transférant des USDC sur leurs comptes bancaires.

Changements dans le comportement des utilisateurs : en raison de cette évolution des taux d’intérêt, les utilisateurs sont plus enclins à envisager de transférer leurs USDC de la DeFi vers leurs comptes bancaires. Cette action retire de la liquidité (fonds) de l’écosystème DeFi et peut avoir un impact sur les projets et les marchés DeFi.

Tokenisation des bons du Trésor : Pour résoudre ce problème, il est fait mention de la « tokenisation des bons du Trésor ». Il s’agit du processus de conversion des bons du Trésor américain en jetons numériques pouvant être utilisés dans l’écosystème DeFi. Les utilisateurs peuvent utiliser ces bons du Trésor tokenisés comme garantie pour des prêts et d’autres activités DeFi.

Impact sur les taux d’intérêt de la DeFi : En introduisant le taux du Trésor (le taux d’intérêt sur les bons du Trésor) dans la DeFi par le biais de la tokenisation, les utilisateurs peuvent désormais gagner des intérêts sur leurs obligations du Trésor tokenisées tout en participant à des activités DeFi. Alors que de plus en plus d’utilisateurs utilisent ces actifs tokenisés comme garantie, les plateformes DeFi commencent à offrir des taux de prêt et d’autres taux de service plus élevés. Cela a pour effet d’augmenter le taux de base dans l’écosystème DeFi.

Comparaison des taux d’intérêt : Sam a mentionné que les taux d’emprunt de la DeFi, qui étaient auparavant proches de 0 %, se situent désormais généralement entre 3 % et 4 %. Cela signifie que les taux de prêt de la DeFi sont devenus compétitifs par rapport aux taux sans risque proposés par le Trésor.

La prochaine killer app pour favoriser l’adoption de masse

Le Web3 a besoin d’une killer app : Sam et Tadeo reconnaissent l’importance d’avoir une application convaincante et largement adoptée (une « killer app ») qui peut favoriser l’adoption et l’utilisation de la blockchain et de la technologie des crypto-monnaies par les utilisateurs quotidiens du commerce de détail. Cependant, ils admettent qu’ils n’ont pas d’idée spécifique pour une telle application, mais soulignent l’importance de construire l’infrastructure sous-jacente.

Cas d’utilisation actuels dans le secteur de la vente au détail : Actuellement, dans l’espace des crypto-monnaies, le principal cas d’utilisation pour les utilisateurs de détail est considéré comme les investissements spéculatifs, où les individus achètent et détiennent des crypto-monnaies dans l’espoir que leur valeur augmentera au fil du temps. Cependant, Sam pense que cela changera à l’avenir à mesure que les solutions d’évolutivité de la technologie blockchain deviendront plus populaires.

Potentiel des stablecoins : Tadeo a noté que les stablecoins ont démontré leur potentiel en tant que cas d’utilisation au détail. Les stablecoins sont des actifs numériques conçus pour maintenir une valeur stable, ce qui les rend adaptés aux transactions quotidiennes. Ils sont considérés comme un produit supérieur aux monnaies fiduciaires traditionnelles, en particulier pour les paiements transfrontaliers, principalement en raison des inefficacités de systèmes tels que SWIFT et des frais élevés pour les transferts d’argent internationaux.

Défis des stablecoins : Malgré le potentiel des stablecoins, les intervenants ont mentionné qu’il y a encore des défis à relever. Ils ont exprimé le souhait d’apporter des améliorations au stablecoin pour le rendre plus pratique et convivial pour les transactions quotidiennes, telles que l’achat de café.

Sam et Tadeo pensent tous deux que les investissements spéculatifs et l’utilisation de stablecoins pour les paiements transfrontaliers sont actuellement deux cas d’utilisation importants dans le commerce de détail, mais qu’il y a place à l’amélioration et à l’innovation pour faciliter les transactions quotidiennes des crypto-monnaies.

Conclusion

Enfin, lorsqu’on lui a demandé si de plus en plus d’ingénieurs optaient désormais pour le Web3, Tadeo a souligné un phénomène intéressant, à savoir les commits et ETH indice de corrélation des prix. Et au fur et à mesure que le prix augmente et diminue, le nombre de soumissions augmente et diminue également (le dernier mois n’a pas augmenté mais a baissé, ce qui peut être dû aux vacances). Par conséquent, alors que les PDC sont à l’origine de la prochaine ronde de marché haussier, on pense que de plus en plus de promoteurs se joindront à l’industrie pour promouvoir le développement de l’infrastructure.

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Remarque : Sécurité du protocole

Sam reconnaît l’existence de risques liés aux contrats intelligents inhérents à l’espace DeFi. Cependant, ils ont souligné qu’un large éventail de précautions ont été prises pour minimiser ces risques. Il s’agit notamment de soumettre leurs contrats intelligents à de multiples audits par des auditeurs indépendants et de mener des examens internes pour s’assurer d’une compréhension approfondie du code. L’objectif est de fournir le plus haut niveau de sécurité pour les fonds des utilisateurs et de suivre les pratiques standard pour le développement de contrats intelligents.