Les stablecoins sont « reconnus » en Asie, mais la résistance demeure

Source: Forbes

Compilation : BitpushNews Yanan

Lors du Singapore Fintech Festival en novembre, la grande nouvelle a attiré l’attention : la décision de Singapour d’accorder une licence aux émetteurs de stablecoins Paxos Digital Singapore Pte et StraitsX. Cette décision marque l’approbation prudente par le gouvernement de Singapour des stablecoins, une crypto-monnaie moins volatile. Les stablecoins sont généralement rattachés aux monnaies fiduciaires dans un rapport de 1 pour 1 et sont adossés à des actifs tels que des liquidités et des obligations en tant que réserves.

Le PDG sortant de l’Autorité monétaire de Singapour (MAS), Ravi Menon, a déclaré lors du Singapore FinTech Festival que les stablecoins pourraient jouer un « rôle utile » dans les « monnaies numériques », ajoutant que Paxos Digital et StraitsX sont « substantiellement conformes » au prochain cadre réglementaire du régulateur pour les stablecoins.

Dans le même temps, il a clairement indiqué que Singapour continuerait à faire preuve de prudence à l’égard des crypto-monnaies. BTC et d’autres actifs numériques « se sont mal comportés en tant que moyen d’échange ou réserve de valeur, et leurs prix ont fait l’objet d’une sauvagerie spéculative, de nombreux investisseurs en crypto-monnaies subissant des pertes importantes », a déclaré Menon.

Stablecoin à Singapour

Ces dernières années, Singapour a souvent été décrite par les médias comme un « hub crypto » ou avec des descriptions similaires, mais la réalité est plus nuancée. Comme Menon l’a souligné lors d’un récent festival fintech, les crypto-monnaies sont toujours lourdes de risques. Dans les pires piratages et scandales du secteur, tels que le crash de FTX, c’est l’investisseur particulier moyen qui a le plus perdu. Même si les investisseurs institutionnels perdent beaucoup, ils sont mieux à même de résister au choc que les investisseurs particuliers, qui peuvent perdre leurs économies dans le pire des cas.

À la lumière de cela, Singapour semble parier sur la viabilité durable des stablecoins et jouera un rôle de plus en plus important dans les services financiers à l’avenir. La décision de réglementer les stablecoins est conforme à l’intérêt de Singapour à se développer en tant que plaque tournante des actifs numériques pour les investisseurs institutionnels, les stablecoins représentant une part énorme de 45 % des portefeuilles de crypto-monnaies des investisseurs institutionnels, dépassant les autres catégories de crypto-monnaies, selon un récent rapport de la bourse de crypto-monnaies Bybit.

Cela donne également à Singapour un avantage concurrentiel par rapport à Hong Kong, qui est pleinement engagé dans le développement des crypto-monnaies, mais n’a pas encore introduit de cadre réglementaire pour les stablecoins.

Grâce à son cadre réglementaire, le MAS vise à légitimer les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires en tant que moyen fiable d’échange numérique, créant ainsi un pont entre les écosystèmes fiduciaires et d’actifs numériques. À cette fin, le MAS exigera que les réserves rattachées au stablecoin détiennent des actifs à faible risque et très liquides, dont la valeur doit toujours être égale ou supérieure à la valeur du stablecoin en circulation. Ce cadre réglementaire pour les stablecoins s’appliquera aux stablecoins à devise unique (SCS), qui sont rattachés au dollar de Singapour ou à toute devise du G10 émise à Singapour.

Dans le même temps, d’autres types de stablecoins – les SCS qui sont émis ou rattachés à d’autres devises ou actifs en dehors de Singapour – continueront d’être soumis au régime réglementaire existant pour les jetons de paiement numériques (DPT). « La MAS continuera à surveiller les développements dans l’espace des stablecoins et envisagera d’incorporer d’autres types de jetons dans le cadre SCS », a déclaré la MAS dans son document de consultation. "

Méthode japonaise

Mis à part Singapour, le Japon est de loin le pays d’Asie le plus intéressé par les stablecoins. Cependant, contrairement à la stratégie centralisée menée par la MAS, au Japon, les institutions financières expérimentent les stablecoins de manière spontanée et organique, tandis que les régulateurs et les législateurs s’efforcent de promouvoir l’adoption des stablecoins dans le système financier japonais.

En mars, par exemple, trois banques japonaises ont déclaré qu’elles essaieraient les stablecoins adossés à des actifs en utilisant un système développé par la société d’infrastructure Web3 GU Technologies. Des expériences de preuve de concept menées par Tokyo Kiraboshi Financial Group, Minna no Bank et The Shikoku Bank sont en cours sur la Japan Open Chain, une blockchain publique compatible avec ETH et conforme à la loi japonaise. En outre, en mars de cette année, Mitsubishi UFJ Financial Group, une grande banque japonaise, a entamé une collaboration avec les sociétés de blockchain Datachain, Progmat Coin et Soramitsu sur un projet interne visant à lancer un projet pilote d’interopérabilité des stablecoins.

En juin, la loi révisée sur les services de paiement est entrée en vigueur, faisant du Japon l’un des premiers pays à développer un cadre pour l’utilisation des stablecoins à l’étranger. La loi autorise les banques, les sociétés de fiducie et les opérateurs de transfert de fonds à émettre des stablecoins. Les stablecoins doivent être rattachés au yen japonais ou à une autre monnaie fiduciaire et garantir que les détenteurs ont le droit de racheter à leur valeur nominale. Cette législation semble viser à prévenir d’éventuels risques, tels que des émetteurs dépourvus d’actifs réels pour soutenir les stablecoins, et des actifs impliqués dans des investissements opaques et louches.

Alors que certaines sociétés de services de paiement, notamment Circle, ont exprimé leur intérêt pour l’émission de stablecoins au Japon, aucune entreprise ne s’est encore aventurée dans l’espace au Japon. Il reste à voir si ces entreprises seront en mesure de répondre aux exigences réglementaires.

La résistance demeure

Contrairement à Singapour et au Japon, les deux pays les plus peuplés d’Asie restent sceptiques à l’égard des stablecoins. Cette tendance est significative compte tenu de l’importance économique de la Chine et de l’Inde. Si les stablecoins sont effectivement interdits par la Chine et l’Inde dans les flux commerciaux et d’investissement dans la région Asie-Pacifique, il leur sera difficile de s’implanter. Jeremy Allaire, PDG de Circle, semble être bien conscient des implications et des conséquences de l’interdiction des stablecoins en Chine, ce qui explique peut-être pourquoi il a évoqué la possibilité d’un stablecoin adossé au renminbi au South China Morning Post en juillet. « Si le gouvernement chinois veut voir le renminbi utilisé plus librement dans le commerce mondial, les stablecoins peuvent être un meilleur moyen de le faire qu’une monnaie numérique de banque centrale », a-t-il déclaré. "

Bien que les remarques franches d’Allaire soient louables, il est très peu probable que le gouvernement chinois abandonne le contrôle du yuan numérique et passe à une crypto-monnaie pour internationaliser le yuan. La Chine souhaite toujours que sa monnaie soit utilisée plus largement dans le système financier international, mais elle a discrètement mis de côté les objectifs non officiels ambitieux fixés au début des années 2010 en raison d’une plus grande attention portée aux sorties de capitaux élevées et aux risques financiers systémiques associés.

Néanmoins, Hong Kong envisagerait d’introduire un régime réglementaire de stablecoins en 2024. Un document de travail sur le sujet indique que les stablecoins basés sur l’arbitrage ou la détermination algorithmique de la valeur ne seront pas acceptés, ce qui pourrait conduire à l’exclusion des stablecoins algorithmiques tels que l’UST.

L’évolution du régime réglementaire de Hong Kong vaut la peine d’être surveillée, car elle peut fournir des indices sur la façon dont le gouvernement chinois considère les stablecoins. Si le régime réglementaire des stablecoins de Hong Kong est long et strict, il sera moins probable que la Chine continentale libéralise les actifs numériques.

Enfin, conformément à son scepticisme à l’égard des actifs numériques, la Reserve Bank of India (RBI) a jusqu’à présent également adopté une position négative sur les stablecoins, arguant qu’ils empiètent sur sa souveraineté en matière de politique monétaire. « Nous devons être très prudents quant à l’utilisation des stablecoins. D’après l’expérience passée d’autres pays, il s’agit d’une menace existentielle pour la souveraineté politique », a déclaré le gouverneur adjoint de la RBI, T Rabi Sankar, en juillet, ajoutant : « Il existe un risque de dollarisation si les grands stablecoins sont rattachés à d’autres devises. » "

Il a ajouté qu’au lieu de se concentrer sur les paiements en stablecoins, il serait préférable pour les pays d’avoir leurs propres CBDC, puis de « créer un mécanisme qui permettra aux CBDC nationales de s’amarrer et de commercer entre elles ».

Si vous devez choisir entre les CBDC et les stablecoins, nous nous attendons à ce que la plupart des banques centrales choisissent la première. Cependant, il reste à voir s’il y aura suffisamment d’espace dans d’autres régions pour accueillir les deux, comme c’est le cas à Singapour et au Japon.