Kembalinya ICO: Keuntungan Penjualan Publik di Atas 500% Terbukti Nyata

Untuk pertama kalinya sejak masa euforia 2017, ICO kembali hadir, namun mekanismenya kini sangat berbeda dari era gas-war yang kacau. Ini bukan sekadar nostalgia; pasar sekarang telah dibentuk oleh infrastruktur baru, desain alokasi yang lebih canggih, dan landasan regulasi yang jauh lebih tegas.

Pada 2017, siapa pun yang memiliki kontrak Ethereum dan whitepaper dapat menggalang jutaan dolar hanya dalam hitungan menit. Tidak ada proses kepatuhan terstandarisasi, tidak ada model alokasi terstruktur, dan tentu saja belum ada kerangka likuiditas pasca penjualan. Sebagian besar investor masuk tanpa analisis, lalu banyak yang menyaksikan token mereka anjlok setelah listing. Regulasi pun mulai menekan, dan dalam beberapa tahun berikutnya, ICO perlahan digantikan VC round, SAFT, IEO bursa, hingga retroactive airdrop.

Memasuki 2025, tren tersebut kembali bangkit.

Namun perubahan utamanya bukan pada valuasi proyek yang lebih rendah—justru FDV kini kerap lebih tinggi dari sebelumnya. Yang benar-benar bergeser adalah struktur aksesnya.

Launchpad kini tidak lagi bertumpu pada kecepatan atau perang gas. Partisipasi disaring lewat KYC, skor reputasi, atau dampak sosial, lalu alokasi didistribusikan ke ribuan peserta dengan micro-ticket, bukan tranche whale.

Misalnya, di @ buidlpad, saya mengajukan $5.000 untuk @ FalconStable tetapi hanya mendapat alokasi $270, sisanya dikembalikan karena penjualan sangat oversubscribed. Pola serupa terjadi pada @ SaharaLabsAI, di mana $600 dari komitmen $5.000 diterima.

Oversubscription tidak menekan harga, melainkan mengurangi jatah alokasi tiap individu—FDV tetap tinggi, distribusi semakin meluas.

Regulasi kini ikut berkembang. Framework seperti MiCA di Eropa memberikan jalur jelas bagi partisipasi retail yang compliant, dan platform peluncuran telah mengubah KYC, geofencing, serta cek eligibility menjadi konfigurasi yang mudah.

Dari sisi likuiditas, sejumlah platform bahkan mengkodekan kebijakan pasca penjualan langsung ke smart contract, menanam LP otomatis, atau memakai buy-below/sell-above band untuk menjaga stabilitas trading awal.

Saat ini, ICO mencakup sekitar 20% dari total volume penjualan token di 2025—meningkat drastis dari hanya sebagian kecil dua tahun lalu.

Kebangkitan ini bukan didorong satu platform saja. Ia lahir dari generasi launch system baru, masing-masing menawarkan solusi atas pain point berbeda:

• @ echodotxyz Sonar menghadirkan penjualan self-hosted yang bisa diatur compliance-nya lintas chain.
• @ legiondotcc × Kraken Launch mengintegrasikan alokasi berbasis reputasi ke dalam flow exchange.
• @ MetaDAOProject menyematkan kontrol treasury dan liquidity band langsung ke proses peluncuran.
• @ buidlpad berfokus pada distribusi berbasis KYC, komunitas, dan refund terstruktur.

Seluruh platform tersebut telah mengubah ICO dari alat pendanaan yang kacau menjadi struktur pasar yang terencana, di mana akses, harga, dan likuiditas dirancang secara sistematis.

Masing-masing platform menangani berbagai pain point yang dulu menghambat gelombang ICO pertama. Secara kolektif, mereka membentuk lingkungan yang lebih terstruktur, transparan, dan lebih layak diinvestasikan. Mari telaah lebih lanjut.

Echo: Self-Hosted, Compliance-Toggleable, dan Sangat Populer

Echo, didirikan Cobie, menjadi infrastruktur launch terdepan di 2025 berkat Sonar—alat penjualan publik self-hosted miliknya. Tidak seperti launchpad terpusat atau exchange IEO, Echo hanya menyediakan infrastruktur, bukan marketplace. Tim bebas memilih format penjualan (fixed-price, auction, atau vault/credit), menetapkan aturan KYC/akreditasi/geofencing dengan Echo Passport, dan menyebarkan link penjualan mereka sendiri, termasuk peluncuran di Solana, Base, Hyperliquid, dan Cardano.

Platform ini tumbuh pesat:

Terobosan terbesar Echo adalah @ Plasma, yang menjual 10% supply di harga $0,05 bulan Juli dengan vault model berbobot waktu, menarik komitmen lebih dari $50 juta. Plasma mencapai ROI ATH 33,78× dan menjadi salah satu ICO terbaik tahun ini. $LAB menyusul dengan ROI 6,22× saat peluncuran.

Berikut snapshot penjualan Echo terbaru:

Hasil ini menunjukkan potensi sekaligus variabilitas. Sementara Plasma dan LAB mencatat kelipatan tinggi, proyek lain seperti Superform atau Perpl belum listing atau mempublikasikan metrik. Echo sendiri tidak menetapkan framework likuiditas pasca penjualan—LP, market maker, dan jadwal unlock sepenuhnya di tangan issuer.

Poin penting bagi investor: Fleksibilitas Echo membuatnya jadi launch infrastructure ber-ROI tertinggi tahun ini, namun menuntut due diligence. Selalu cek:

• Pengaturan compliance (aturan KYC/akreditasi)
• Format penjualan (vault vs auction vs fixed)
• Rencana likuiditas issuer, karena Echo tidak menstandarkan aspek tersebut

Legion & Kraken Launch: Reputasi Bertemu Regulasi

Jika Echo menawarkan fleksibilitas founder-driven, Legion adalah sebaliknya—funnel penjualan publik yang terstruktur dan berbasis reputasi.

September lalu, Kraken Launch resmi hadir, mengandalkan infrastruktur Legion sepenuhnya. Untuk pertama kalinya, penjualan token berlangsung langsung di akun Kraken di bawah regulasi MiCA, dengan skor reputasi menentukan prioritas alokasi.

Platform ini berkembang pesat:

Inti Legion adalah Legion Score, metrik reputasi 0–1000 yang dikalkulasi dari aktivitas on-chain, kontribusi teknis ( GitHub), engagement sosial, dan endorsement.

Proyek dapat mengalokasikan 20–40% token untuk pengguna dengan skor tinggi sebelum sisanya dibuka untuk FCFS atau lotre. Model ini membalik pola alokasi ICO lama: bukan siapa tercepat dengan bot, melainkan siapa builder, kontributor, dan anggota komunitas yang berpengaruh.

Berikut snapshot penjualan Legion terbaru:

Integrasi Kraken menambah lapisan: KYC/AML setara exchange dan likuiditas hari pertama. Anggap sebagai launching “gaya IPO” dengan alokasi komunitas yang terintegrasi. YieldBasis dan Bitcoin Hyper, misalnya, mengalami oversubscription tinggi di merit phase, peserta dengan skor rendah masuk ke pool publik terbatas.

Tentu tidak semuanya sempurna. Beberapa pengguna awal menyoroti bahwa Legion Score kadang terlalu menonjolkan social clout, akun X besar bisa menyalip builder sesungguhnya. Transparansi bobot belum selalu jelas. Namun dibanding undian acak sebelumnya, sistem ini jauh lebih baik.

Poin penting investor: Legion Score Anda sangat menentukan. Jika ingin alokasi di penjualan terbaik, bangun profil on-chain dan kontribusi sejak awal. Selalu cek formula merit/public split di setiap proyek, karena tiap proyek mengatur dengan cara berbeda.

MetaDAO: Mekanisme Di Atas Marketing

MetaDAO menawarkan pendekatan yang belum pernah dicoba rel ICO lain: kebijakan pasar pasca penjualan diintegrasikan langsung ke protokol.

Cara kerjanya: jika penjualan MetaDAO sukses, seluruh USDC yang terkumpul masuk ke treasury yang diatur pasar. Otoritas mint berpindah ke treasury itu. Sebanyak 20% USDC plus 5 juta token ditanam ke LP di Solana DEX. Treasury diprogram untuk membeli token di bawah harga ICO dan menjual di atasnya, membentuk price band lunak di sekitar harga anchor sejak awal.

Model ini sederhana namun mengubah dinamika trading awal secara signifikan. ICO tradisional kerap membuat harga sekunder jatuh jika likuiditas tipis atau insider dumping. Policy band MetaDAO membuat harga awal bergerak dalam rentang terdefinisi, wick-down lebih dangkal dan blow-off terbatas. Ini mekanisme, bukan janji—tanpa permintaan, treasury bisa habis, namun perilaku pasar tetap terbentuk di hari-hari awal.

Contoh suksesnya adalah Umbra, protokol privasi Solana. Penjualan Umbra diikuti lebih dari 10.000 kontributor dan menembus $150 juta komitmen, data top-ticket ditampilkan transparan di halaman penjualan. Distribusi live ini memperlihatkan masa depan ICO yang lebih terstruktur: transparan, on-chain, dan berbasis kebijakan.

Poin penting investor: Pada penjualan MetaDAO, catat harga ICO dan pahami price band. Jika membeli di atas anchor, treasury menjadi lawan Anda saat harga naik. Jika membeli di bawah, Anda bisa diambil buy-side. MetaDAO memberi reward pada pemahaman mekanisme, bukan hype.

Buidlpad: KYC-Gated Retail dalam Skala Besar

Buidlpad fokus pada satu hal yang sederhana namun efektif: memberikan jalur retail compliant untuk ikut komunitas. Berdiri 2024, strukturnya dua fase: pertama, user menyelesaikan KYC dan subscription; lalu, di jendela kontribusi, mereka commit modal. Jika penjualan oversubscribed, dana berlebih akan dikembalikan. Beberapa penjualan memakai FDV bertingkat, tier awal FDV lebih rendah, tier berikutnya lebih tinggi.

Momen puncak Buidlpad terjadi September lewat Falcon Finance ($FF): target $4 juta, komitmen $112,8 juta, oversubscription 28×. KYC berlangsung 16–19 September, kontribusi 22–23, refund selesai tanggal 26. Proses berjalan lancar, transparan, dan sepenuhnya retail-driven.

Keunggulan Buidlpad adalah kesederhanaan. Tidak ada scoring atau treasury futarchic. Platform ini hanya menyediakan akses terstruktur bagi komunitas yang lolos compliance. Namun, likuiditas bergantung sepenuhnya pada perencanaan issuer, dan fundraising multi-chain kadang membuat volume pasca penjualan terpecah.

Poin penting investor: Tandai jadwal KYC dan subscription. Jika terlewat, Anda kehilangan alokasi. Perhatikan struktur tier—tier awal biasanya memberi entry FDV jauh lebih baik.

Pola dan Risiko Lintas Platform

Jika ditinjau secara keseluruhan, muncul beberapa pola penting:

• Oversubscription sangat umum, tapi tidak selalu bertahan lama. Falcon 28×, Plasma sembilan digit, Umbra demand besar—headline memang spektakuler, tapi tanpa penggunaan berkelanjutan FDV tinggi sering diikuti koreksi harga setelah euforia awal hilang.
• Mekanisme menentukan volatilitas. Policy band MetaDAO meredam chaos, namun juga membatasi upside di zona jual. Echo dan Buidlpad sepenuhnya bergantung pada disiplin issuer; Legion mengandalkan listing exchange untuk kedalaman.
• Sistem reputasi mengubah skema alokasi. Dengan Legion, membangun skor sejak awal bisa menentukan apakah dapat tiket berarti atau harus ikut pool publik terbatas.
• Compliance funnel adalah fitur, bukan bug. Jendela KYC, toggle akreditasi, dan merit scoring memfilter siapa yang boleh ikut serta, membuat penjualan lebih tertata dan terstratifikasi.

Di balik itu semua, risiko tetap ada: sistem skor bisa dimanipulasi, treasury bisa disalahkelola, whale tetap mendominasi dengan banyak wallet, dan enforcement regulasi bisa tertinggal dari marketing. Tak ada mekanisme yang jadi solusi instan; mereka hanya mengubah lanskap permainan.

Playbook Investor Cerdas untuk 2025

Agar bisa menavigasi gelombang ICO baru ini dengan bijak, gunakan pendekatan terstruktur:

1. Pahami mekanisme sebelum FOMO. Fixed price atau auction? Merit phase atau FCFS? Treasury band atau laissez-faire?
2. Tandai jendela eligibility: deadline KYC/subscription, syarat akreditasi, batasan wilayah; terlewat satu tanggal bisa kehilangan seluruh alokasi.
3. Pahami rencana likuiditas. Apakah band LP MetaDAO? Listing exchange Kraken? Atau rencana issuer di Sonar? Likuiditas menentukan perilaku harga awal.
4. Posisikan diri sesuai platform. MetaDAO: pahami band-nya. Legion: bangun skor sejak awal. Buidlpad: bidik tier awal.
5. Sesuaikan ukuran investasi dengan bijak. Headline oversub tidak menjamin kekuatan pasar sekunder—treat sebagai structured bet, bukan moonshot pasti.

Pendapat Stacy

Kebangkitan ICO 2025 bukan nostalgia; ini soal infrastruktur baru, regulasi baru, dan pasar yang lebih disiplin. Echo, Legion, MetaDAO, dan Buidlpad masing-masing memperbaiki bagian playbook ICO 2017 yang dulu kacau: ada yang fokus compliance, ada yang soal alokasi, ada yang soal likuiditas. Bersama-sama, mereka mengubah penjualan token publik dari ajang spekulatif menjadi proses pembentukan modal yang terstruktur.

Bagi investor, keunggulan kini bukan sekadar menjadi yang paling awal—melainkan memahami mekanisme. Di 2025, ICO bukan mati. Mereka berkembang dewasa.

Disclaimer:

1. Artikel ini merupakan reprint dari [stacy_muur]. Seluruh hak cipta milik penulis asli [stacy_muur]. Jika ada keberatan atas reprint ini, silakan hubungi tim Gate Learn untuk penanganan segera.
2. Disclaimer: Segala pandangan dan opini dalam artikel ini sepenuhnya milik penulis dan bukan merupakan saran investasi.
3. Penerjemahan ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, dilarang menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel terjemahan ini.