Ketika pasar prediksi bertemu dengan Perpetual Futures, satu pasar bernilai triliun lainnya layak untuk dieksplorasi.

Tulisan oleh: John Wang

Diterbitkan oleh: AididiaoJP, Foresight News

Ringkasan

HIP-3 dapat mengubah pasar prediksi dari taruhan statis menjadi kontrak perpetual dengan leverage tinggi, memungkinkan perdagangan tanpa izin untuk acara seperti pemilihan dan data ekonomi makro.

Pasar binary memiliki risiko lompatan ekstrem saat jatuh tempo, sehingga langkah-langkah perlindungan struktural sangat penting. Contohnya: rentang likuidasi, penyesuaian margin berdasarkan kontrak terbuka, dan pengurangan leverage.

Pasar skalar (penyelesaian berdasarkan rentang) adalah target jangka pendek yang lebih aman karena jalur harganya lebih halus, kerugian dihitung secara proporsional, dan sinkronisasi penyelesaian yang lebih rendah, sehingga mendukung leverage yang lebih tinggi.

Dengan desain yang tepat, HIP-3 dapat menjadi pelengkap dan alternatif untuk Kalshi dan Polymarket, menggabungkan leverage, likuiditas bersama, penciptaan pasar tanpa izin, serta potensi fungsi hedging di dalamnya, menciptakan platform perdagangan pasar prediksi yang tercepat dan paling fleksibel.

Pendahuluan dan Peluang

Pasar prediksi telah lama menjadi tempat perdagangan yang lambat, dengan pembayaran tetap dan tanpa leverage. HIP-3 mencapai penyebaran tanpa izin, berbagi likuiditas, dan parameter kustom dengan menjalankannya di kontrak berkelanjutan Hyperliquid. Ini memungkinkan pengguna untuk memperdagangkan hasil biner atau kontinu dari pemilihan, data makroekonomi, olahraga, dan acara lainnya dengan kecepatan dan efisiensi modal yang sama seperti kontrak berkelanjutan cryptocurrency.

Menggabungkan likuiditas global dari kontrak berkelanjutan dengan kekayaan informasi dari pasar prediksi akan membuka kategori perdagangan baru yang frekuensi tinggi dan multi-peristiwa. Namun, jika tidak ada langkah-langkah perlindungan struktural, perdagangan berleverase di pasar acara akan sangat berbahaya, terutama untuk hasil biner.

Tantangan dari leverage dua arah

Pasar biner dapat melompat dari 0 ke 100 saat jatuh tempo, secara instan menghancurkan salah satu pihak penjudi dan memicu likuidasi berantai di seluruh pasar. Tanpa adanya perlindungan alami, pembuat pasar akan langsung menanggung risiko kejadian tersebut, dan likuidasi tidak dapat dilakukan secara bertahap. Dalam kekurangan langkah perlindungan, rasio leverage yang aman hanya sebesar 1-1,5 kali.

Contoh: TRUMPWIN dYdX

Menjelang pemilihan presiden AS 2024, dYdX memberikan 20 kali leverage untuk pasar kemenangan Trump dengan memungkinkan pembuat pasar untuk melakukan hedging pada kontrak likuiditas YES/NO di Polymarket, dilengkapi dengan mekanisme likuidasi yang matang, dana asuransi besar, dan sosialiasi kerugian. Meskipun demikian, pada malam pemilihan, harga di pasar melonjak dari sekitar 0,60 dolar menjadi 1 dolar, menyebabkan likuiditas habis selama proses likuidasi dan memicu deleveraging acak di buku pesanan yang tidak cukup dalam. Penundaan hedging, lonjakan tajam, dan hilangnya likuiditas menyebabkan trader yang seharusnya dapat memenuhi kontrak mengalami kerugian.

Saat ini, HIP-3 secara default tidak memiliki langkah-langkah pengendalian risiko spot dan lonjakan yang dapat dihedge di dalam ruangan, sehingga jika tidak ada perlindungan bawaan, reaksi berantai serupa masih dapat terjadi.

Pembangunan berbasis oracle eksternal

Kontrak perpetual prediksi biner di HIP-3 akan menggunakan kontrak BinaryHyperp dan bergantung pada oracle probabilitas dari 0 hingga 100. Dengan pembatasan yang ketat, transaksi hanya akan dilakukan dalam batas pasar. Jika oracle merujuk pada Kalshi atau Polymarket, penyedia likuiditas dapat melakukan lindung nilai di pasar spot ini, sehingga mengurangi risiko peristiwa dan memungkinkan leverage yang lebih tinggi. Namun, risiko tetap ada, termasuk keterlambatan lindung nilai, celah likuiditas, dan perbedaan basis dana.

Pastikan keamanan leverage

Jika ingin meningkatkan rasio leverage pasar biner di atas 1 kali, langkah-langkah kontrol struktural sangat diperlukan:

Interval Likuidasi: Membagi posisi berdasarkan rentang harga. Rentang yang lebih rendah diprioritaskan untuk likuidasi guna mengendalikan kerugian.

Kofisien margin berdasarkan kontrak terbuka: Persyaratan margin meningkat secara linier berdasarkan nilai nominal terbuka: open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)

Pengurangan leverage: Seiring mendekatnya tanggal jatuh tempo dan meningkatnya volatilitas pasar, secara bertahap mengompresi rasio leverage maksimum (misalnya: 30 hari sebelumnya 5 kali, pada hari terakhir turun menjadi 1 kali).

Pra-settlement lelang: mencocokkan posisi secara massal sebelum hasil ditentukan, untuk menghindari kekacauan di menit-menit terakhir.

Harga dan batas oracle: batasi amplitudo lonjakan harga dalam satu kali transaksi, dan batasi laju pembaruan oracle untuk memperlambat reaksi berantai.

Dengan menggabungkan langkah-langkah ini, batas margin berdasarkan kontrak terbuka dapat mengendalikan risiko sistemik, interval likuidasi dapat menghindari waktu likuidasi, dan pengurangan leverage mengurangi risiko ekor pada tanggal jatuh tempo.

Melampaui Biner: Titik Terobosan Pasar Skalar

Pasar skalar diselesaikan berdasarkan rentang (seperti persentase CPI atau dominasi BTC), bukan 0 atau 100. Ini secara signifikan mengurangi risiko lonjakan dan mendukung leverage yang lebih tinggi. Keuntungan utamanya mencakup:

Jalur harga yang lebih halus: Sebagian besar pasar skalar diselesaikan berdasarkan input yang berubah secara bertahap (seperti suhu, pangsa suara, atau tingkat dominasi aset).

Kehilangan proporsional: bahkan jika ada celah, kerugian hanya akan sebesar bagian deviasi, bukan nilai nominal penuh.

Tingkat biaya modal yang dapat diprediksi dan likuidasi: Penetapan harga berkelanjutan akan menyebarkan ambang batas likuidasi di sepanjang kurva, mengurangi reaksi berantai yang sinkron.

Penetapan harga bertahap juga sejalan dengan logika biaya modal dan margin HIP-3, membuat pasar skalar menjadi titik terobosan yang lebih aman baru-baru ini.

Pengalaman pengguna untuk memprediksi kontrak berkelanjutan

Pertahankan elemen inti dari kontrak berjangka permanen (seperti buku pesanan, grafik kedalaman, dan penggeser leverage), sambil menambahkan komponen khusus pasar prediksi di UI:

Judul masalah yang jelas

Pilihan Ya / Tidak atau Slider Skalar

Alat visualisasi kompensasi

Penghitungan mundur jatuh tempo

Harga acuan dan probabilitas oracle

Jika pasar melakukan hedging melalui platform eksternal seperti Kalshi atau Polymarket, perlu dicatat dengan jelas.

Perbandingan posisi dengan Kalshi dan Polymarket

Kalshi dan Polymarket adalah platform yang terkurasi, dengan pembayaran tetap dan tanpa leverage. Perbedaan HIP-3 terletak pada:

Leverage: pasar skalar lebih aman, pasar biner telah dioptimalkan melalui rekayasa

Pembuatan pasar tanpa izin: Siapa pun dapat mencantumkan hasil baru

Likuiditas berbagi: Mengakses kolam likuiditas kontrak berkelanjutan Hyperliquid

Potensi hedging di dalam platform: Kurangi risiko kejadian tanpa meninggalkan Hyperliquid

Kombinasi ini dapat menarik penyedia likuiditas profesional dan trader aktif, sehingga HIP-3 dapat melayani pasar acara yang tersegmentasi sekaligus mencakup hasil global dengan volume tinggi.

Kesimpulan

Saat ini, belum ada tim utama yang secara terbuka berkomitmen untuk mengembangkan kontrak perpetual prediksi HIP-3, tetapi situasi ini akan segera berubah. Melalui desain yang tepat, likuiditas, dan penciptaan pasar tanpa izin, HIP-3 dapat melengkapi Kalshi dan Polymarket serta menjadi alternatif bagi mereka.

Pasar prediksi akan segera melanda dunia, dan sebagai blockchain yang menampung semua aktivitas keuangan, Hyperliquid tidak akan melewatkan gelombang ini.