Dari cangkang kosong menjadi 30 miliar dolar AS: Bagaimana Trump mengubah WLFI menjadi buku teks di dunia enkripsi

Judul asli: Shell + Trump = 30 miliar dolar AS, operasi tingkat buku teks WLFI

Penulis asli: Rhythm BlockBeats

Sumber asli:

Kompilasi: Daisy, Mars Finance

Pada hari pertama peluncuran WLFI, apakah ada cerita lain yang belum kita ketahui?

Pada 1 September, berita tentang peluncuran resmi token World Liberty Financial (WLFI) menarik perhatian seluruh pasar kripto kembali kepada keluarga Trump. Dalam waktu singkat enam bulan, proyek yang awalnya dianggap hanya sebagai "fork Aave" ini telah berkembang dari sebuah upaya pinggiran menjadi bagian inti dari strategi kripto keluarga Trump.

Dramatisme cerita terletak pada latar belakangnya. Satu tahun yang lalu, kesan pasar tentang keterlibatan Trump dalam cryptocurrency masih berada pada tingkat lelucon seperti "Trump Coin". Namun ketika Trump kembali memimpin Gedung Putih, keluarganya tidak berhenti pada NFT spekulatif atau koin Meme, tetapi memilih stablecoin, pinjaman, dan aset seperti obligasi pemerintah yang merupakan infrastruktur keuangan. Posisi WLFI pun, karena itu, melompat dari sekadar protokol pinjaman menjadi "aplikasi DeFi super" yang berusaha mengintegrasikan stablecoin, kas (Treasury), perdagangan, dan pembayaran.

Perubahan ini bukan hanya tentang peluncuran sebuah protokol, tetapi juga merupakan peristiwa ikonik yang melibatkan kolaborasi antara politik dan modal. Putra Trump secara langsung menghadiri konferensi di Hong Kong dan menjadi bintang di panggung Web3 Asia; Dana kekayaan negara Abu Dhabi menggunakan stablecoin WLFI USD1 untuk menyelesaikan investasi 2 miliar dolar AS di Binance; Sun Yuchen, DWF Labs, Ryan Fang, dan OG crypto lainnya semuanya mendukung. Pengikatan sumber daya politik dan crypto yang tinggi membuat pengaruh WLFI jauh melampaui kategori proyek DeFi biasa.

Mengapa kita harus memperhatikan WLFI? Karena itu mengungkapkan sebuah proposisi baru: ketika keluarga presiden Amerika Serikat terlibat langsung, akankah stablecoin didefinisikan ulang? Ketika modal, kebijakan, dan narasi terikat bersama, akankah tatanan industri kripto ditulis ulang?

Baru-baru ini, BlockBeats bekerja sama dengan "Web3 101" untuk memproduksi episode podcast terbaru, di mana pemimpin Liu Feng dan pendiri dForce Min Dao mendalami jaringan yang lebih kompleks di balik kebangkitan WLFI, logika nyata, metode narasi, dan risiko potensial.

Tata letak panorama keluarga Trump

Langkah keluarga Trump untuk memasuki dunia kripto bukanlah keputusan yang diambil secara tiba-tiba, melainkan didasarkan pada logika strategis yang jelas. Sejak Oktober 2024, sebelum Trump terpilih kembali sebagai presiden, World Liberty Financial (WLFI) telah diumumkan. Saat itu, suhu pasar tidak terlalu tinggi, ICO juga memerlukan waktu untuk terjual habis, tetapi penempatan proyek sudah mulai terlihat: hampir semua anggota keluarga Trump dicantumkan sebagai yang disebut "Co-Founder", menunjukkan keterikatan dan ambisi tinggi mereka terhadap proyek tersebut.

Secara keseluruhan, WLFI melanjutkan "pemikiran konsisten" keluarga Trump di dunia kripto — hampir semua jalur besar harus disertakan: dari Trump Meme Coin yang awal, hingga protokol DeFi, stablecoin, penambangan Bitcoin, bahkan perusahaan treasury, yang pada dasarnya mencakup seluruh panorama dunia kripto. Dan WLFI adalah proyek yang paling mencerminkan ambisi ini, yang awalnya merupakan fork sederhana dari Aave, secara bertahap berkembang menjadi "Aplikasi Super DeFi" yang "seluruh matriks", dengan ambisi yang jauh melampaui imajinasi awal.

Saat ini, tidak hanya siap meluncurkan stablecoin, tetapi juga terkait dengan model treasury DAT, tampaknya menjadi produk unggulan yang paling dapat diterapkan dalam pengaturan keluarga di dunia kripto. Mengenai alokasi token, saat ini tidak ada pengungkapan tentang berapa banyak yang dimiliki oleh keluarga tersebut, tetapi di industri secara umum dianggap bahwa WLFI mirip dengan Trump Coin—selain bagian untuk investor dan publik ICO, sebagian besar saham lainnya tetap dipegang erat oleh keluarga Trump. Dengan kata lain, meskipun ada beberapa pendiri bersama dan investor eksternal yang terlibat, kekuasaan yang sebenarnya tetap terpusat pada keluarga Trump dan sekutu terdekat mereka.

WLFI sebenarnya memiliki hubungan apa dengan Trump dan keluarganya?

Meskipun Presiden Trump sendiri terdaftar sebagai "Co-Founder" dari World Liberty Financial (WLFI), ia tidak terlibat langsung dalam operasi sehari-hari proyek tersebut. Dari informasi yang diungkapkan oleh tim, jajaran inti dipimpin bersama oleh keluarga Trump dan keluarga Witkoff yang memiliki latar belakang properti di New York selama lebih dari empat puluh tahun, ditambah beberapa sekutu dekat seperti Dolomite, serta beberapa teman lama yang berpengalaman di industri kripto. Dengan kata lain, kerangka proyek ini tidak dibuat secara sementara, melainkan dibangun di atas hubungan keluarga yang kuat dan ikatan bisnis jangka panjang.

Dengan tim yang semakin berkembang, lingkaran pertemanan WLFI juga dengan cepat meluas ke kekuatan asli dunia kripto, terutama di kalangan Tionghoa. Pendiri Ankr, Ryan Fang, pendiri bersama Paxos, Rich Teo, serta pendiri Scroll, Sandy Peng, semuanya sudah berada di sisi kubu sejak awal. Bahkan ada rumor yang menyebutkan bahwa proyek ini awalnya berencana untuk diluncurkan di atas Layer2 chain Scroll yang dikembangkan oleh tim Tionghoa, namun kemudian menghilang dari pandangan publik. Yang lebih dikenal adalah Sun Yuchen serta pembuat pasar yang kontroversial DWF Labs, yang juga memiliki hubungan erat dengan WLFI. DWF tidak hanya mendapatkan investasi token proyek, tetapi juga meluncurkan stablecoin WLFI USD1 di platform mereka sendiri, Falcon Finance, pada waktu yang tepat.

Dalam mobilisasi sumber daya di tingkat yang lebih tinggi, WLFI juga terhubung dengan dana kekayaan negara Abu Dhabi, MGX. Pada Maret 2025, dana ini menginvestasikan 2 miliar dolar AS ke Binance, dan cara penyelesaian dana ini adalah melalui stablecoin USD1 milik keluarga Trump. Tindakan ini membuat nilai pasar USD1 melonjak dalam waktu singkat dari 100 juta dolar AS menjadi 2 miliar dolar AS, di mana lebih dari 90% cadangan langsung disimpan di akun Binance. Setelah itu, Binance menyediakan banyak skenario aplikasi untuk USD1 di BNB Chain, mulai dari penyesuaian likuiditas koin Meme hingga layanan IPO, semuanya ada. Bursa seperti Huobi (HTX) juga segera mengikuti, dengan cepat meluncurkan USD1. Falcon Finance bahkan memasukkannya ke dalam sistem agunan, di mana pengguna dapat langsung menggunakan USD1 untuk meminjam.

Efek dari pendekatan ini terlihat langsung. Mengandalkan pengaruh politik dan bisnis keluarga Trump, ditambah dengan sumber daya dari Binance, DWF, dan OG kripto seperti Sun Yuchen, USD1 dalam waktu singkat telah membuka jaringan sirkulasi di seluruh pasar kripto. Baik bursa terkemuka maupun platform kelas dua dan tiga dengan cepat mengadopsi stablecoin baru ini. Dapat dikatakan, WLFI melalui model "dukungan keluarga + integrasi sumber daya global" telah mengubah promosi stablecoin yang awalnya kompleks dan sulit menjadi "jalur cepat" yang didorong oleh kolaborasi para pemain sumber daya. Ini juga merupakan salah satu alasan kunci mengapa WLFI dapat dengan cepat menjadi terkenal dalam waktu singkat.

Setengah tahun menjadi iklim, bagaimana WLFI dengan cepat membuka situasi ekologi?

Dalam enam bulan terakhir, World Liberty Financial (WLFI) telah memberikan laporan yang membuat seluruh industri DeFi iri. Bagi sebagian besar produk DeFi, memperoleh adopsi pengguna dan membentuk dukungan ekosistem yang efektif sering kali membutuhkan akumulasi yang panjang: harus ada bursa yang bersedia mendukung, dan ada protokol lain yang bersedia terhubung, terutama untuk stablecoin yang merupakan "jalur pertempuran yang sulit", membuka pasar hampir selalu merupakan perjuangan yang berkepanjangan. Namun WLFI telah berhasil memperluas pasar secara menyeluruh dalam waktu singkat, yang merupakan hal yang jarang terjadi di dunia kripto yang sangat kompetitif.

Jadi, apa sebenarnya WLFI? Apa logika produk dan jalur pengembangannya? Jika kita telusuri dari awal, WLFI awalnya hanyalah sebuah fork sederhana dari Aave. Aave adalah salah satu protokol pinjam-meminjam yang paling klasik di dunia kripto, yang memungkinkan pengguna untuk menggadaikan aset seperti Bitcoin, Ethereum, dan lainnya untuk meminjam stablecoin. Titik awal WLFI hampir sepenuhnya meniru model Aave, yang diposisikan sebagai proyek pinjam-meminjam DeFi standar. Namun seiring dengan kemajuan proyek, ia secara bertahap memperluas ke arah yang lebih ambisius, terutama dalam penerbitan stablecoin. Stablecoin WLFI USD1, dalam beberapa hal, mencoba bersaing dengan stablecoin utama seperti USDT dan USDC, menjadi titik strategis penting baginya.

Sementara itu, WLFI juga merambah ke pasar keuangan tradisional dengan mendirikan perusahaan cryptocurrency yang terdaftar di bursa saham AS, Alt5 Sigma Corporation, dan berencana menggunakan token WLFI sebagai aset cadangan, mengikuti jalur yang mirip dengan "flywheel MicroStrategy". Tim bahkan mengumumkan bahwa mereka akan terlibat dalam pembayaran kripto, hampir mencakup semua tren yang bisa dimanfaatkan dalam rencana mereka. Dapat dikatakan, WLFI telah berevolusi dari sekadar protokol peminjaman menjadi keadaan "menerbitkan token sambil merevisi whitepaper". Dengan pembaruan versinya, visinya semakin besar, bergerak menuju "DeFi Super App yang sepenuhnya terintegrasi": dengan stablecoin, produk berbasis bunga, produk obligasi, peminjaman, arbitrase, bahkan kemungkinan untuk memperluas ke perdagangan, derivatif, dan bidang lainnya, membangun "aplikasi super" yang mencakup semua jalur DeFi.

Dari perspektif keterkaitan industri, bisnis lain dari keluarga Trump juga berinteraksi dengan WLFI. Misalnya, perusahaan teknologi media bernilai miliaran dolar di bawah Trump, Trump Media & Technology Group Corp (DJT), juga mulai mencoba mengintegrasikan pembayaran kripto. Di masa depan, perusahaan kripto yang dimiliki keluarga kemungkinan akan terhubung dengan stablecoin dan produk pinjaman WLFI, membentuk siklus tertutup antara industri keluarga dan protokol DeFi. "Komplementaritas rantai industri" ini tidak hanya memberikan WLFI skenario penerapan, tetapi juga memperkuat ambisinya untuk membangun ekosistem keuangan.

Dalam narasi eksternal, tim WLFI selalu menekankan bahwa misi mereka adalah "Bank the Unbanked" — memberikan layanan keuangan kepada mereka yang tidak dapat mengakses sistem keuangan tradisional, melalui DeFi dan Web3. Slogan ini tidak baru, hampir merupakan hal yang umum dalam industri kripto. Namun, jika kita mengamati kemajuan nyata WLFI, kita akan menemukan bahwa proses pelaksanaannya jauh lebih kompleks daripada sekadar slogan.

Pada awalnya, WLFI hanyalah salinan dari protokol pinjaman, tetapi segera memasuki jalur stablecoin. Stablecoin USD1-nya mengadopsi model penerbitan terpusat yang mirip dengan USDT dan USDC: pengguna menyerahkan dolar AS kepada tim, dan tim menerbitkan USD1 yang setara di blockchain. Model ini tidak baru, tetapi berkat kemampuan integrasi sumber daya dan modal yang kuat, skala USD1 melambung dari 100 juta dolar AS menjadi 2 miliar dolar AS dalam beberapa hari, memperbarui pemahaman pasar tentang "kecepatan".

Namun, jika Anda membuka situs resmi WLFI hari ini, Anda akan menemukan bahwa sebagian besar produk masih berada dalam status "Coming Soon": baik untuk pinjaman maupun bursa, semuanya masih dalam tahap "Segera Hadir". Dengan kata lain, sebagian besar matriks produk WLFI belum benar-benar terwujud. Namun, di sisi lain, pengaruh dan narasinya telah meresap ke seluruh industri: stablecoin telah diluncurkan, token telah menyelesaikan beberapa putaran penjualan, yang telah membawa proyek ini banyak pendapatan, dan pada 1 September telah terdaftar di bursa utama global.

Inilah gambaran nyata WLFI - sebuah proyek DeFi dengan cerita yang besar dan visi yang luas, tetapi produknya masih dalam proses pengembangan. Polanya lebih mirip "melukis kue terlebih dahulu, lalu membangun momentum", dan kemudian menggunakan sumber daya politik dan aliansi modal untuk dengan cepat mewujudkan kue tersebut menjadi pengaruh nyata. Meskipun saat ini aplikasi spesifiknya masih terbatas, ia telah menjadi topik hangat di pasar berkat ledakan USD1 dan keterikatan sumber daya keluarga. Dengan kata lain, WLFI mungkin masih dalam "tahap perencanaan kota", tetapi bayangan kota ini sudah cukup mencolok.

Dari protokol DeFi hingga stablecoin, apakah konsep "Bank the Unbanked" hanya sekadar slogan?

Banyak orang berpikir bahwa keluarga Trump terlibat dalam DeFi hanya sebagai tindakan spekulatif yang mengikuti tren. Namun, melihat jalur perkembangan World Liberty Financial (WLFI), penilaian ini tidak akurat. Trump memang pernah bermain dengan NFT dan koin Meme, yang lebih mirip dengan operasi jangka pendek yang mengejar emosi pasar; sedangkan posisi WLFI jelas berbeda. Ini adalah bagian yang paling strategis dari keluarga dalam peta kripto, tidak hanya besar skalanya, tetapi juga memuat rasa sakit yang nyata dan pertimbangan jangka panjang.

Alasannya dapat ditelusuri kembali ke "pengalaman menyakitkan dari de-banking". Setelah Trump mengundurkan diri dari masa jabatannya yang pertama, ratusan rekening bank keluarga di AS ditutup dalam semalam, dan perusahaan real estate juga kehilangan layanan rekening dasar di raksasa keuangan tradisional seperti JP Morgan dan Bank of America. Putra Trump mengenang momen ini dalam sebuah wawancara dengan mata penuh kemarahan. Baik itu karena balas dendam politik atau alasan regulasi, insiden "DeBank" ini membuat keluarga Trump merasakan secara langsung bahwa sistem keuangan tradisional tidak dapat diandalkan bagi mereka. Jika pada tahun 2028 Trump tidak lagi menjabat dan Partai Demokrat kembali berkuasa, kemungkinan pemblokiran serupa bisa terjadi lagi. Industri tradisional seperti real estate dan media hampir tidak memiliki pertahanan dalam situasi seperti itu, tetapi jika aset inti keluarga sudah beralih ke dunia kripto, situasinya akan sangat berbeda. Oleh karena itu, bisnis yang mereka jalani ini memiliki hubungan yang sangat langsung dengan pengalaman menyakitkan di masa lalu, dan dari sudut pandang keluarga Trump, membangun WLFI adalah keputusan yang sangat logis.

Sejarah pertumbuhan cryptocurrency adalah sebuah kisah perjuangan "melawan bank tradisional". Dari Tiongkok ke Amerika Serikat, dari penekanan regulasi hingga pemblokiran kebijakan, Crypto bangkit di tengah pengusiran dan penolakan, akhirnya melahirkan pasar senilai 4 triliun dolar dan infrastruktur DeFi yang lengkap. Keluarga Trump sangat menyadari hal ini, sehingga mulai mengalihkan fokus bisnis mereka ke jalur cryptocurrency. Ini bukan hanya pilihan defensif, tetapi juga sebuah strategi ofensif: memanfaatkan masa pemerintahan untuk mendorong legislasi, mengintegrasikan keuangan cryptocurrency ke dalam sistem hukum Amerika, memastikan bahwa meskipun terjadi pergantian kekuasaan, kekaisaran cryptocurrency keluarga tetap mendapatkan jaminan dari sistem.

Dari sudut pandang ini, WLFI bukanlah spekulasi yang lahir dari ketidaksengajaan, melainkan keputusan yang "realistis dan strategis". Ini tidak hanya mengalihkan sistem kekayaan keluarga dari ketergantungan pada bank, tetapi juga meninggalkan sebuah firewall untuk ketidakpastian di masa depan. Yang lebih penting, dibandingkan dengan sekedar berinvestasi pada protokol yang sudah ada seperti Aave, WLFI adalah sebuah usaha kewirausahaan yang nyata. Nilai proyek ini tidak hanya terletak pada token itu sendiri, tetapi juga mengikat pengaruh politik Trump dengan sumber daya kripto global melalui bisnis seperti stablecoin, pinjaman, dan derivatif, dengan batasan yang jauh lebih tinggi dibandingkan dengan investasi sederhana.

Bagaimana Trump mengubah pengaruhnya sebagai Presiden Amerika Serikat menjadi uang?

Jika benar-benar memahami pertimbangan keluarga Trump, akan terlihat bahwa World Liberty Financial (WLFI) bukanlah sekadar spekulasi kripto yang sederhana, melainkan sebuah permainan strategi yang sangat besar. Saat ini, mereka memanfaatkan pengaruh Trump sebagai Presiden Amerika Serikat untuk mengubah modal politik dan sosial ini menjadi cara baru untuk monetisasi sumber daya. Di sini, "monetisasi" harus diberi tanda kutip, karena keluarga mungkin tidak setuju dengan pernyataan ini, tetapi bagi dunia luar, ini memang merupakan jalan untuk mengkapitalisasi pengaruh.

Keuntungan dari jalur ini adalah, tidak hanya dapat membawa perhatian kepada keluarga, tetapi juga dapat menarik peserta paling berpengaruh di dunia kripto untuk mendukung. Dengan memanfaatkan aura selama masa jabatan presiden, mereka terlebih dahulu mengumpulkan pengaruh di Crypto, kemudian melalui karakteristik blockchain yang tahan sensor dan intervensi pemerintah, mereka membangun tembok api untuk kepentingan bisnis di masa depan. Dengan cara ini, bahkan setelah Trump meninggalkan jabatannya, keluarga tetap dapat mempertahankan moat berkelanjutan.

Lebih cerdas, keluarga Trump menempatkan pengaruh di pasar global untuk mencerna. Bisnis properti dan media sangat bergantung pada lokalisasi dan sistem perbankan, sedangkan karakteristik Crypto adalah desentralisasi dan globalisasi, yang memungkinkan pengaruh untuk dimanfaatkan secara paling efektif di seluruh dunia. Misalnya, dalam jamuan pribadi Trump, tiga hingga empat puluh persen peserta memiliki wajah China, sementara pendukung WLFI juga sangat terkonsentrasi di pasar Asia—terutama di bursa offshore di kawasan Tiongkok Besar. Cryptocurrency membawa jangkauan global yang jauh lebih efisien dibandingkan dengan proyek properti tradisional.

Di balik ini, Binance CZ, Sun Yuchen, dan kamp OG Tiongkok lainnya memainkan peran kunci. Saat ini, skenario penggunaan utama stablecoin WLFI USD1 adalah untuk diluncurkan di Binance dan Huobi (HDX). Protokol staking di BNB Chain, ListaDAO, Plume Network yang sedang aktif membangun RWA di Hong Kong, serta proyek seperti StakeStone, semuanya memiliki hubungan kuat dengan Binance; pemain berpengaruh seperti DWF Labs yang memiliki latar belakang Tiongkok berinvestasi di Falcon Finance, Ryan Fang pendiri Ankr, Rich Teo pendiri Paxos, juga berpartisipasi secara mendalam dalam proyek WLFI. Dengan kata lain, pengaruh global WLFI sedang dipercepat untuk dilepaskan melalui jaringan komunitas kripto Asia.

Lebih menarik lagi, minggu lalu CFTC mengumumkan kembalinya bursa non-AS ke pasar AS. Bursa raksasa yang sebelumnya berbasis luar negeri ini mungkin dapat memanfaatkan jendela kepatuhan ini untuk kembali ke pasar AS. Baik Binance maupun OKX, jika dapat membangun hubungan yang lebih dekat dengan keluarga Trump melalui saluran ini, tidak hanya akan mendapatkan kemudahan dalam legislasi dan ambang masuk, tetapi juga mungkin mendapatkan keunggulan dalam persaingan di pasar AS.

Oleh karena itu, WLFI bukan hanya alat bagi keluarga Trump untuk "mengubah pengaruh menjadi uang", tetapi juga merupakan pion strategis dalam membangun jaringan sekutu global mereka. Ini tidak hanya melayani modal politik saat ini, tetapi juga memberikan ruang aman untuk peta bisnis setelah masa jabatan berakhir.

Apakah ada keuntungan jika platform perdagangan menghasilkan sedikit uang tetapi tetap menerima USD1?

Mengapa begitu banyak OG kripto yang mendukung World Liberty Financial (WLFI)? Kita bisa mendapatkan beberapa petunjuk dari rumor yang beredar. Misalnya CZ, ada yang menduga dukungannya terhadap Trump sebagian besar adalah untuk berharap mendapatkan "pengampunan" di masa depan; sementara Sun Yuchen juga pernah ditanya pertanyaan serupa dalam wawancaranya: Apakah dukungan ini merupakan semacam "uang politik"? Terlepas dari kebenarannya, bagi bursa offshore terkemuka, ini memang merupakan kesepakatan yang menguntungkan—melalui investasi modal untuk mendapatkan sumber daya politik, sering kali lebih menguntungkan dibandingkan investasi bisnis murni.

Di sisi lain, Trump sendiri seperti Musk, memiliki medan gravitasi perhatian yang sangat kuat, hampir seperti "lubang hitam lalu lintas". Baik itu koin yang dia rilis, NFT, atau berbagai pernyataan publik, semuanya dapat dengan cepat menarik perhatian seluruh dunia. Bagi bursa, memilih untuk mendukung proyek seperti ini tidak terlalu berisiko: lagipula, dengan latar belakang keluarga Trump, hampir tidak perlu khawatir proyek ini akan rug pull atau diretas. Sebagai contoh, stablecoin USD1, kesepakatan yang terikat dengan modal Timur Tengah ini merupakan bisnis yang cerdas bagi Binance. Karena jika investor ingin menginvestasikan uang, stablecoin mana yang digunakan sebenarnya tidak menjadi masalah, dan menggunakan stablecoin dari keluarga Trump tidak hanya tanpa biaya tambahan, tetapi juga dapat memenangkan simpatik dari pihak Trump.

Pertimbangan yang lebih realistis adalah potensi pasar Amerika. Dalam tiga tahun ke depan, kemungkinan bursa besar seperti Binance dan OKX untuk kembali ke pasar Amerika jauh lebih besar dibandingkan dengan kembali ke China. Dekat dengan keluarga Trump berarti kemungkinan mendapatkan lebih banyak kemudahan dalam hal kepatuhan dan legislasi di pasar Amerika. Coinbase meskipun lebih berhati-hati, juga segera menyatakan dukungan saat Trump Coin diluncurkan. Setiap bursa akan mempertimbangkan pro dan kontra dari mendukung keluarga Trump, tetapi baik dari segi pertimbangan politik maupun ekonomi, ini adalah bisnis yang cukup menguntungkan.

Mengenai Binance yang menerima hampir 2 miliar USD1 stablecoin, banyak orang bertanya: Apakah ini bisnis yang baik? Dari permukaan, Binance sepertinya melepaskan pendapatan yang signifikan. Karena jika dana ini disimpan dalam dolar AS atau USDC, pendapatan bunga saja bisa mencapai antara 80 juta hingga 100 juta dolar AS per tahun; sementara USDC juga akan memberikan subsidi kepada mitra distribusi. Namun, menerima USD1 yang masih baru berarti bahwa pendapatan ini dilepaskan. Namun, manfaat yang diperoleh Binance mungkin lebih banyak:

Pertama, ini adalah stablecoin yang diterbitkan secara kepatuhan, sepenuhnya sesuai dengan kerangka stablecoin di bawah regulasi AS, dan memiliki potensi untuk diintegrasikan ke dalam arus utama seperti USDC dan USDT. Terdapat spekulasi bahwa mungkin ada kesepakatan "back to back" antara Binance dan keluarga Trump atau dana Timur Tengah, seperti pembagian pendapatan bunga, atau subsidi dukungan likuiditas, yang membuat Binance tidak benar-benar kehilangan begitu banyak pendapatan. Kedua, uang ini sendiri dipimpin oleh dana Timur Tengah, mungkin bukan keputusan Binance. Steven Witkoff sebagai duta Timur Tengah dan salah satu pendiri WLFI, sangat mungkin menunjuk USD1 sebagai alat investasi, dan Binance tentunya harus menerima hal itu. Logika di sini sangat jelas: ini adalah hasil dari ikatan politik dan modal, bukan hanya pilihan bisnis semata. Ketiga, bagi Binance, USD1 sendiri adalah opsi strategis. Sejak BUSD diatur "dihentikan", Binance terus kekurangan stablecoin yang cukup dekat hubungannya dan dapat diterapkan dalam aspek kepatuhan. Meskipun FDUSD ada, prospeknya tidak jelas. Sebagai perbandingan, USD1 memiliki dukungan dari keluarga Trump dan status kepatuhan di AS, yang bahkan mungkin menjadi "stablecoin default" bagi Binance di masa depan. Jika berhasil, kedua belah pihak akan membentuk aliansi strategis yang lebih erat.

Dengan kata lain, investasi Binance oleh konsorsium Timur Tengah, yang mendukung WLFI dan USD1, untuk mendapatkan lebih banyak dukungan dari bursa Asia adalah keputusan yang sangat tepat bagi WLFI. Ini membuat para OG berada di sisi potensi kekuasaan, dan juga menabur benih untuk kemungkinan kembalinya pasar AS di masa depan. Dalam hal ini, WLFI seperti pilihan dua arah antara keluarga Trump dan para OG kripto: Trump menggunakan pengaruhnya untuk mendapatkan modal dan dukungan, sementara bursa bertaruh pada perlindungan politik dan peluang pasar di masa depan dengan modal.

Apa hubungan antara WLFI dan World Liberty Financial? Bagaimana model tokennya?

WLFI adalah token tata kelola dari Protokol World Liberty Financial, tetapi desainnya berbeda dari token tata kelola pada umumnya. Pertama, token ini tidak memiliki fungsi dividen dan tidak dapat dipetakan ke kepemilikan saham perusahaan yang mendasari proyek tersebut, sehingga keputusan substansial tidak berada di tangan pemegang token. Dengan kata lain, WLFI lebih mirip dengan "token tata kelola murni", tetapi apakah ia benar-benar menjalankan fungsi tata kelola masih patut dipertanyakan, karena keputusan kunci protokol tetap ditentukan oleh perusahaan itu sendiri, bukan didorong oleh proses tata kelola di blockchain.

Dalam hal distribusi token, WLFI terlihat sangat terpusat. Trump sendiri dilaporkan memegang lebih dari 15% dari token, sementara Sun Yuchen karena pembelian besar sebelumnya, menguasai sekitar 3% dari volume yang beredar. Selain itu, ada sekelompok ikan paus yang memperoleh banyak token melalui perdagangan di dalam dan luar pasar. Secara keseluruhan, WLFI menjual sekitar 30% dari total token selama ICO, sementara 70% sisanya dikuasai oleh tim proyek. Mengenai bagaimana pembagian saham internal ini, ritme pembukaannya, dan apakah dapat dijual di masa depan, saat ini tidak ada informasi publik yang tersedia di pasar, yang juga membuat prospek tekanan jual WLFI sangat tidak pasti.

Dalam desain penerbitan, WLFI juga meneruskan banyak "operasi khas" dari proyek DeFi. Misalnya, pada bulan Oktober 2024 saat publikasi buku putih dan masih berada dalam tahap pra-penjualan, token ditetapkan sebagai tidak dapat dipindahkan (non-transferable), yang sebenarnya merupakan cara umum untuk menghindari regulasi di pasar AS. Pendekatan serupa juga muncul dalam proyek seperti EigenLayer, dengan periode penguncian biasanya berlangsung hingga satu tahun. Kini WLFI mulai secara bertahap memenuhi syarat untuk transfer dan peluncuran, di satu sisi karena lingkungan legislatif di AS semakin jelas; di sisi lain, pergantian ketua SEC dan perubahan sikap regulasi yang lebih bersahabat juga telah menghilangkan hambatan bagi peredaran dan peluncuran token.

Dari sudut pandang logika ekonomi token, WLFI mirip dengan banyak proyek DeFi lainnya, memiliki fungsi tata kelola, mendukung mekanisme pemungutan suara dan distribusi di blockchain, bahkan selama periode tidak dapat dipindahkan, pemegang masih dapat berpartisipasi dalam pemungutan suara tata kelola. Pengaturan ini umum di proyek-proyek yang berasal dari Amerika Serikat dan dianggap sebagai desain perlindungan untuk mengurangi tekanan regulasi. Namun pada akhirnya, apakah WLFI benar-benar dapat memberikan nilai tata kelola, atau lebih merupakan "chip dengan aura politik", masih menjadi fokus perhatian publik.

Apa yang terjadi dengan kontroversi distribusi token WLFI dan Aave? Apakah produk dengan sumber daya kuat tetapi tanpa inovasi selalu menjadi pemenang di pasar?

WLFI pada bulan Oktober tahun lalu mengusulkan narasi "akan membangun protokol pinjaman berdasarkan Aave v3", dan mengajukan proposal pendukung di forum pemerintahan WLFI sendiri dan Aave: pertama, 20% dari pendapatan biaya yang dihasilkan oleh protokol WLFI di masa depan direncanakan akan disalurkan ke kas Aave DAO; kedua, 7% dari total pasokan token WLFI (dengan basis seratus miliar token pada saat itu) akan disumbangkan kepada Aave, untuk keperluan pemerintahan, insentif likuiditas, atau mendorong proses desentralisasi.

Pada 23 Agustus tahun ini, pendiri Aave telah mengonfirmasi kepada publik bahwa "proposal tersebut valid", tetapi kemudian anggota tim WLFI secara terbuka membantah kebenaran "kuota 7%", media domestik yang lebih lanjut meminta klarifikasi kepada tim WLFI juga mendapatkan jawaban "berita palsu". Pendiri Aave sangat marah tentang hal ini, dan opini publik di komunitas pun berbalik drastis. Jika dihitung secara kasar berdasarkan valuasi pra-pasar saat itu, nilai 7% telah mencapai skala "puluhan miliaran dolar", yang juga merupakan salah satu penyebab langsung munculnya emosi kuat di komunitas.

Sebenarnya, proposal saat itu hanya mencapai "pemeriksaan suhu" (temperature check) dan ada perbedaan mendasar antara "mengikat" dan "berbasis pemerintahan". Yang pertama lebih merupakan ungkapan niat secara tertulis, dan pemungutan suara "disetujui" tidak sama dengan memiliki "kode yang dapat dieksekusi" yang mengikat. Jika tidak ada logika kontrak yang terikat dengan proposal, hasil pemerintahan dapat dengan mudah dibatalkan oleh proposal selanjutnya.

Dengan kata lain, jika tidak ada ketentuan yang dapat dieksekusi di blockchain, istilah "melalui" lebih mendekati nota kesepahaman (MOU) yang tidak mengikat, yang sulit untuk ditegakkan baik secara hukum maupun di tingkat perjanjian, dan biasanya kolaborasi proyek di tingkat platform teknologi semacam itu (misalnya Spark dan Aave) tidak akan "memberikan" token dalam proporsi yang begitu besar, sehingga "derajat kemurahan hati" dari proposal awal menyimpang dari pengetahuan umum industri, dan ada beberapa dasar penilaian yang "ambigu", sebelum kontribusi substantif Aave terhadap WLFI diverifikasi, komitmen terhadap kuota total token "proporsi tetap" dan pembagian pendapatan jangka panjang tidaklah biasa.

Kembali ke titik waktu saat itu, pada kuartal keempat tahun 2024, WLFI masih menghadapi keraguan "kredibilitas yang tidak cukup, valuasi yang terlalu tinggi", ditambah dengan catatan hitam proyek tim pendiri yang sebelumnya pernah diserang oleh hacker, sehingga penjualan token tidak berjalan dengan baik. Dalam situasi ini, memanfaatkan merek dan reputasi keamanan Aave untuk "membuat diri mereka lebih terhormat" adalah strategi publisitas dan pemasaran yang dapat dipahami, kombinasi "Fork + pembagian/token yang diserahkan", di satu sisi meredakan pertanyaan moral tentang "menyalin", di sisi lain juga mengurangi ketidaknyamanan terkait keamanan.

Namun, selama beberapa bulan setelah itu, WLFI dengan cepat mendapatkan perhatian dan mengalihkan fokus strategisnya menjadi pusat DeFi yang berfokus pada stablecoin USD1, sementara posisi "berbasis protokol pinjaman" menjadi sekunder. Setelah pergeseran narasi, komitmen statis "rasio tetap" yang awalnya ada secara alami harus direvisi: kemungkinan besar akan berkembang menjadi insentif dinamis yang terkait dengan penggunaan dan kontribusi aktual, atau akan mengalokasikan sebagian token untuk menarik pasar yang terkait dengan Aave.

Liu Feng di sini mengutip isi wawancara Laura Shin dengan pendiri Multicoin Kyle Samani pada tahun 2018, ketika Kyle mengajukan sebuah pandangan "di dunia Crypto, teknologi tidak penting, cara masuk ke pasar dan bagaimana mengelola operasi adalah yang paling penting." Pandangan ini pada saat itu diragukan oleh banyak orang, tetapi sekarang, kejadian semacam ini semakin sering terjadi.

Apakah USD1 dapat berpindah dari "likuiditas yang didorong oleh bursa" menuju "penggunaan nyata oleh pengguna"?

Pertama, gambaran umum stablecoin saat ini tidak optimis. Dari perspektif Crypto Native, kecuali untuk beberapa yang terkemuka (USDC, USDT), jarang digunakan dalam kehidupan sehari-hari tanpa tumpukan imbal hasil. Meskipun USDE telah disuntikkan sekitar 2 miliar dolar, sulit untuk melihat penyimpanan alami. FDUSD lebih sering digunakan dalam skenario strategis seperti penawaran baru di bursa, dan hampir tidak ada yang menggunakannya dalam keseharian, menunjukkan bahwa "menumpuk skala" tidak sama dengan "diperlukan oleh pengguna."

Dalam sistem referensi ini, USD1 menghadapi tiga hambatan: yang pertama adalah efek dua sisi dari saluran politik dan perbankan, aura politik menguntungkan untuk dengan cepat mengorganisir likuiditas di bursa luar negeri, namun bisa menjadi hambatan dalam sistem keuangan lokal, apakah bank-bank besar di AS bersedia untuk menyediakan penyelesaian dan kustodian yang ramah masih tidak pasti, beberapa yurisdiksi dan institusi bahkan dapat menghindari berbagi panggung karena sensitivitas politik (seperti contoh orang-orang terkait di Hong Kong yang memilih untuk menghindari karena kunjungan Eric Trump ke Hong Kong).

Kedua adalah kendala nyata dalam saluran dan distribusi, saat ini USD1 terutama didorong oleh sumber daya bursa luar negeri, sementara menuju "penggunaan nyata oleh pengguna" perlu menghubungkan sisi bank, sisi pembayaran, e-commerce, dan skenario terintegrasi di aplikasi sosial/super, semua ini adalah variabel lambat yang membutuhkan kualifikasi tinggi, kontrol risiko yang ketat, dan negosiasi bisnis yang intensif. Jika tidak ada, stablecoin mudah menjadi "alat penyelesaian antara entitas".

Ketiga adalah persyaratan konsistensi antara produk dan insentif - pengguna kripto asli umumnya tidak menyukai "narasi pengaturan", lebih menghargai keandalan yang dapat diverifikasi dan kasus penggunaan yang jelas. Agar USD1 dapat menembus kebiasaan kuat USDT/USDC, perlu membentuk ekspektasi yang stabil dalam hal transparansi cadangan/pengungkapan audit, ketersediaan multi-chain dan pengalaman bridging, integrasi dompet/penyimpanan asli, struktur biaya dan pengembalian untuk pedagang, serta penebusan yang mudah di daerah yang sesuai. Selain itu, harus mengubah keunggulan sumber daya awal menjadi insentif jangka panjang yang terkait dengan "penggunaan nyata", bukan hanya subsidi pasar satu kali.

Namun pada saat yang sama, "resource pool" WLFI memang memiliki nilai luar biasa yang unik: dengan memungkinkan keluarga Trump untuk membentuk kepentingan langsung dan dorongan kebijakan, diharapkan dapat membuka jalan bagi inovasi on-chain yang lebih luas; langkah pertama "penumpukan likuiditas on-chain" sebesar USD1 telah terlihat, tetapi kunci untuk beralih dari "likuiditas pasif" ke "penggunaan aktif" terletak pada kemampuan untuk terus menarik aplikasi berkualitas tinggi dan menyelesaikan distribusi lintas domain dengan memanfaatkan daftar ekosistem yang sudah ada dan daya tariknya.

Dalam jangka pendek, sulit untuk menggoyahkan posisi USDT/USDC, yang lebih realistis adalah USD1 yang sekarang memang berfungsi sebagai stablecoin penyelesaian umum di antara beberapa tempat, tetapi USD1 memiliki posisi yang lebih lemah dalam hal saluran sumber daya yang didukung secara default oleh bank keluar-masuk, pembayaran/e-commerce/gaji, dan kemajuan percobaan. Ditambah dengan perubahan marginal dalam lingkungan politik domestik AS, ini adalah pedang bermata dua yang tidak selalu menjadi nilai tambah.