Space Tinjauan｜告别 “narratif adalah angin” era, TRON dengan pendapatan nyata membangun kembali kepercayaan pasar

Selama setahun terakhir, dunia kripto seolah terjerumus ke dalam labirin “siklus narasi”. Harapan penurunan suku bunga berulang kali “menggoda”, RWA, AI + Crypto, dan kebangkitan Meme menjadi cerita baru yang bergantian muncul. Setiap kali kebijakan memberikan informasi menguntungkan dan pergantian narasi dianggap sebagai potensi katalis pasar, tetapi pasar tetap berputar di antara kondisi lesu dan fluktuasi. Logika pasar “narasi adalah angin kencang” tampaknya sedang kehilangan efektivitasnya, dan terdapat depeg yang sulit dijelaskan antara informasi menguntungkan dan pergerakan harga.

Ketika “cerita” tidak lagi dapat dengan mudah menggerakkan dana dan kepercayaan, kita harus mulai merenungkan: apakah ini adalah kesunyian sementara di bawah tekanan lingkungan makro, atau industri telah terjebak dalam “periode kelelahan” akibat kelebihan narasi? Di hari di mana keuangan tradisional dan dunia enkripsi semakin menyatu, apakah yang diharapkan pasar adalah cerita baru yang lebih megah, ataukah kita perlu meninjau kembali logika dasar kelahiran nilai? Edisi SunFlash kali ini berangkat dari kebingungan semacam ini, berusaha mencari jalan untuk membangun kembali kepercayaan pasar di titik belok siklus yang tidak jelas.

Mengapa kebijakan dan narasi tidak efektif? Krisis kepercayaan pasar di bawah beban sinyal yang berlebihan

Tamu LongTian menunjukkan bahwa pasar saat ini telah terjebak dalam dilema ganda “ekspansi informasi” dan “overdraft informasi”. Serangan informasi menguntungkan yang intens membuat investor mengalami kelelahan estetika, sementara sebagian besar janji tidak dapat diwujudkan menjadi peningkatan aktual, secara bertahap menghabiskan kepercayaan pasar. “Investor beralih dari 'mendengar informasi menguntungkan dan langsung masuk' menjadi 'tunggu sebentar, jangan sampai tertipu lagi'”, perubahan pola pikir ini secara langsung menyebabkan ketidakberhasilan dalam transmisi sinyal kebijakan.

Dia lebih lanjut mengemukakan masalah struktural “tiga kali depeg”: Informasi menguntungkan dan dana depeg, tren dan struktur perdagangan depeg, ekspektasi dan ekosistem yang terwujud depeg. Institusi ragu karena regulasi yang tidak jelas, sementara ritel mundur karena sering terjebak, bahkan jika ada dana yang masuk, sulit untuk membentuk kekuatan bersama karena konsentrasi modal yang tinggi di pasar. Sementara itu, sebagian besar proyek ekosistem masih terjebak pada tahap konsep, kekurangan pengguna nyata dan skenario aplikasi, yang membuat ekspektasi sering kali tidak terwujud.

Tamu juga menunjukkan bahwa ketika informasi menguntungkan menjadi norma dan bukan peristiwa langka, ambang reaksi investor meningkat secara signifikan. “Seperti sebelumnya, ketika kebijakan lokal dilonggarkan, masuknya institusi, dan sebagainya, pasar yang lama berada dalam lingkungan yang menguntungkan, rasa baru dan harapan terhadap kebijakan tunggal terus menurun.” Tamu Qiweng menggambarkan fenomena yang sama dengan bahasa yang lebih lugas: “Sekarang bukan kekurangan informasi menguntungkan, tetapi terlalu banyak berita, pasar menjadi mati rasa.” Dia menggunakan perbandingan “serigala datang” untuk menunjukkan bahwa bombardir informasi menguntungkan setiap hari telah membuat investor sulit membedakan antara yang benar dan yang palsu, sementara seringnya diskon saat realisasi lebih merusak dasar kepercayaan.

0x老法师 juga berpendapat bahwa kita sedang berada di fase kelelahan narasi gelembung. “Pola narasi di masa lalu terlalu padat, pasar sama sekali tidak memiliki waktu untuk mencerna, memverifikasi, dan mengendapkan.” Dia menunjukkan bahwa sebagian besar narasi belum keluar dari fase produk, tetapi telah terlalu cepat menghabiskan ekspektasi di pasar sekunder, sehingga narasi menjadi permainan spekulasi jangka pendek. Dia mengajukan sebuah titik balik kunci: cara mendorong narasi sedang beralih dari “didorong oleh imajinasi” menjadi “didorong oleh hasil”. Narasi yang bisa bertahan di masa depan harus terhubung dengan kenyataan, memberikan keuntungan nyata atau kepercayaan institusional.

Kegagalan narasi, realisasi menjadi raja: TRON merespons permintaan inti pasar dengan hasil nyata dan mekanisme deflasi

Ketika ditanya tentang kekurangan inti pasar saat ini, semua tamu memberikan jawaban yang mengejutkan dan sama: pasar tidak kekurangan narasi, yang kurang adalah realisasi. Fang Yuan dengan tegas menunjukkan bahwa banyak proyek masih terjebak di “tahap PPT”, menarik pengguna melalui narasi yang megah dan operasi komunitas, tetapi kurang memiliki siklus insentif yang berkelanjutan dan produk yang dapat diimplementasikan. “Jika hanya mengeluarkan emosi tanpa membawa manfaat nyata, orang tidak akan tertarik.” Dia menekankan bahwa pengguna pada akhirnya akan bertahan oleh pengalaman produk yang nyata, dan kelelahan pasar berasal dari terlalu banyak narasi dan kurangnya realisasi.

Lingkaran hitam merangkum pandangan ini secara sistematis sebagai: apa yang paling kurang di pasar adalah “kemampuan untuk menceritakan narasi dan mewujudkan nilai” serta “kepastian investasi yang dapat diverifikasi”. Ia menjelaskan bahwa yang pertama berkaitan dengan apakah cerita dapat terwujud, sementara yang kedua menyelesaikan masalah apakah modal berani masuk. Banyak proyek jalur panas hanya membangun kerangka dasar, fungsi inti belum terwujud, beberapa protokol DeFi bergantung pada imbal hasil tinggi untuk menarik pengguna, tetapi sumber pendapatan masih merupakan dana dari pendatang baru, yang semua ini tidak dapat membentuk kepercayaan yang berkelanjutan.

Untuk tempat kelahiran konsensus industri berikutnya, pandangan para tamu berfokus pada dua arah kunci: pertama adalah aset terinstitusi yang dapat membawa keuntungan nyata, kedua adalah skenario aplikasi silang yang dapat mewujudkan terobosan keuntungan pengguna. Konsensus para tamu, justru ditemukan dalam catatan nyata di ekosistem TRON. Ekosistem ini tidak mengejar narasi jangka pendek yang paling populer, tetapi fokus pada pembangunan infrastruktur keuangan yang dapat menghasilkan keuntungan nyata dan memberikan kepastian.

l Mesin Pendapatan Nyata dan Sirkulasi Modal

Menurut perhitungan, hingga 3 November, tingkat pengembalian tanpa risiko untuk stablecoin di jaringan TRON dapat mencapai 8%, jauh lebih tinggi daripada tingkat 3%-5% di blockchain utama lainnya, sementara token platform TRX mempertahankan tingkat pengembalian staking sebesar 6,88%. Menurut CoinGecko, harga TRX bahkan mencapai kenaikan tahunan hingga 78%, menciptakan keuntungan ganda “pengembalian + apresiasi”.

Performa yang luar biasa ini berakar pada fondasi ekosistem TRON yang solid dan aktif. Sebagai pusat utama untuk sirkulasi stablecoin global, jaringan TRON menampung lebih dari 50% volume sirkulasi USDT, memberikan likuiditas yang melimpah dan stabilitas sistem untuk seluruh ekosistem berkat infrastruktur pembayaran yang efisien dan biaya rendah.

Berdasarkan hal ini, matriks DeFi yang terdiri dari protokol inti seperti JustLend DAO, SUN.io, USDD, dan SunPerp, membangun sistem siklus nilai yang lengkap dan saling terkait. Protokol-protokol ini berkolaborasi secara mendalam dalam skenario staking, pinjam meminjam, perdagangan, dan derivatif: pengguna tidak hanya dapat melakukan penyimpanan dan peminjaman di JustLend DAO, mendapatkan hasil dasar dengan staking TRX, tetapi juga dapat memperoleh 12% hasil tahunan tetap dengan staking USDT melalui SunPerp, dan juga dapat melakukan penambangan likuiditas di SUN.io. sTRX yang diperoleh dari staking TRX juga dapat melalui

Platform USDD menggadaikan dan mencetak stablecoin terdesentralisasi USDD, dan menyimpannya di JustLend DAO untuk menghasilkan pendapatan kedua, mewujudkan arbitrase siklik. Ini tidak hanya secara efektif mendorong aliran dana dalam ekosistem yang tertutup, tetapi juga terus menciptakan dan menangkap nilai melalui kombinasi produk yang kompleks, membentuk efek skala dan kemampuan perkembangan berkelanjutan yang sulit dicapai oleh produk tunggal.

l token deflasi membangun kepercayaan pasar

Di atas dasar keuntungan nyata yang solid, ekosistem TRON lebih lanjut mengirimkan sinyal nilai yang jelas dan kuat ke pasar melalui mekanisme pembelian kembali dan penghancuran token JST dan SUN.

Di antaranya, semua pendapatan dari protokol JustLend DAO, bersama dengan keuntungan berlebih dari stablecoin USDD, secara sistematis digunakan untuk membeli kembali JST dan melakukan penghancuran. Yang patut dicatat, rencana pembelian kembali dan penghancuran JST dengan nilai sekitar enam puluh juta dolar AS telah dimulai dengan mantap, skala dan tekadnya terlihat sangat menonjol di antara operasi serupa di industri. Saat ini, pembelian kembali dan penghancuran JST token secara besar-besaran yang pertama telah berhasil diselesaikan, dengan jumlah penghancuran (559,890,753 JST) mencapai sekitar 5,66% dari total pasokan JST token, menunjukkan kekuatan eksekusi yang besar dalam menunjukkan nilai token yang diberdayakan oleh ekosistem.

Sementara itu, pembelian kembali dan penghancuran token SUN juga berlangsung secara stabil. Hingga saat ini, jumlah SUN yang telah dihancurkan mencapai 648,535,242.90 token. Di antaranya, pembelian kembali dan penghancuran yang dilakukan melalui pendapatan perdagangan SunSwap V2 adalah 362,655,328.09 token, dan pembelian kembali dan penghancuran yang dilakukan melalui pendapatan platform SunPump adalah 285,879,914.81 token.

Serangkaian operasi deflasi yang transparan dan berkelanjutan ini secara langsung meningkatkan nilai kelangkaan token ekosistem TRON, dan benar-benar mengembalikan dividen yang dihasilkan dari pertumbuhan ekosistem kepada setiap pemegang token. Tindakan realisasi yang “berbicara dengan uang nyata” ini adalah cara yang paling langsung dan efektif untuk membangun “kepastian investasi yang dapat diverifikasi”, yang dengan kuat menjawab tuntutan inti pasar saat ini terhadap realisasi nilai dan rekonstruksi kepercayaan.

Dalam kebingungan pasar yang sering berganti narasi dan efek kebijakan yang berkurang, meja bundar kali ini mengungkapkan sebuah perubahan yang jelas: dunia enkripsi sedang beralih dari era “mendengar cerita” ke era “melihat realisasi”. Kelesuan pasar bukanlah akhir dari cerita, melainkan sebuah pembersihan yang diperlukan. Ini memaksa industri untuk melepaskan yang berlebihan dan gelisah, kembali ke sumber penciptaan nilai. Konsensus siklus baru tidak akan lahir dari sebuah slogan yang mencolok, tetapi akan berkembang dalam model pendapatan berkelanjutan seperti TRON, data ekosistem yang dapat diverifikasi, serta keyakinan dari setiap pengguna yang nyata.