Dari tokenisasi ke publikasi perusahaan swasta: Tren baru dalam merombak Pasar Kapital

Perkembangan pasar saham terbuka di Amerika Serikat dapat ditelusuri kembali ke awal abad ke-20. Pada tahun 1920-an, spekulasi saham mencapai puncaknya, dan jatuhnya pasar yang diikuti oleh Depresi Besar mendorong pemerintah untuk mengeluarkan serangkaian regulasi. Regulasi ini mengharuskan perusahaan publik untuk mengungkapkan informasi bisnis dan laporan keuangan secara rinci, guna melindungi kepentingan investor.

Namun, kebangkitan pasar swasta dalam beberapa tahun terakhir sedang mengubah aturan main. Banyak perusahaan teknologi yang sangat diperhatikan memilih untuk tetap menjadi perusahaan swasta karena mereka dapat dengan mudah mendapatkan dana besar dari dana swasta, modal ventura, dan lembaga lainnya, sambil menghindari banyak masalah yang datang dengan go public. Meskipun tren ini memberikan kemudahan bagi perusahaan, itu juga membuat investor biasa kehilangan kesempatan untuk berpartisipasi.

Untuk mengatasi masalah ini, industri telah mengajukan berbagai solusi, seperti menyederhanakan proses pencatatan, memperkuat pengawasan terhadap perusahaan swasta, dan lain-lain. Namun yang paling menarik perhatian adalah munculnya konsep "tokenisasi". Para pendukung berpendapat bahwa dengan mengubah saham perusahaan swasta menjadi token di blockchain, dapat menghindari aturan pengungkapan yang ada dan memungkinkan publik untuk berpartisipasi langsung dalam investasi perusahaan swasta.

Konsep ini semakin mendapatkan pengakuan di pasar. Sebuah platform perdagangan baru-baru ini mengumumkan peluncuran bisnis tokenisasi saham, bahkan memberikan koin dari perusahaan swasta seperti OpenAI dan SpaceX. Eksekutif platform tersebut menyatakan bahwa langkah ini bertujuan untuk mengatasi masalah "ketidaksetaraan investasi yang bersifat historis".

Namun, kita harus menyadari bahwa ide "memungkinkan publik untuk berinvestasi di perusahaan swasta" memiliki kontradiksi di dalamnya. Ciri utama perusahaan swasta adalah tidak terbuka untuk publik dan tidak terikat oleh kewajiban pengungkapan perusahaan yang terdaftar. Oleh karena itu, mendorong tokenisasi sebenarnya berarti memungkinkan perusahaan untuk mengumpulkan dana dari publik tanpa mengungkapkan informasi yang memadai.

Meskipun demikian, beberapa pemimpin industri, termasuk CEO dari sebuah perusahaan manajemen aset besar, tetap aktif mempromosikan konsep tokenisasi. Mereka percaya bahwa cara ini dapat menghilangkan hambatan investasi dan memberikan lebih banyak orang kesempatan untuk mendapatkan imbal hasil yang tinggi.

Perlu dicatat bahwa praktik ini masih menghadapi hambatan regulasi di Amerika Serikat saat ini. Namun, seiring dengan terus didorongnya oleh para raja keuangan, lingkungan regulasi tampaknya semakin terbuka. Bagaimanapun, publik sangat ingin terlibat dalam investasi swasta, dan lembaga perantara juga ingin menyediakan layanan terkait, sementara aturan pengungkapan yang ada menjadi hambatan utama.

Melihat kembali sejarah, kita tidak sulit menemukan beberapa kesamaan. Beberapa tahun yang lalu, pasar koin mengalami gelombang penggalangan dana yang gila, dan kemudian menghadapi musim dingin. Saat itu, orang mungkin memperkirakan akan ada regulasi yang lebih ketat. Namun, kenyataannya adalah industri keuangan sedang mencari cara untuk mencoba mengubah pasar saham agar lebih mirip dengan pasar koin, alih-alih sebaliknya.

Tren ini jelas layak untuk kita perhatikan dengan seksama. Ini dapat sepenuhnya merombak pola Pasar Kapital, membawa peluang dan tantangan baru.