Kedalaman Diskusi Analisis Data on-chain: Percakapan dengan Trader Colin

Pembawa Acara: Mitra Penelitian Mint Ventures Alex

Pembicara: Trader bebas, peneliti data on-chain Colin

Waktu perekaman: 2025.2.15

Halo semuanya, selamat datang di WEB3 Mint To Be. Di sini, kami terus bertanya dan berpikir dengan kedalaman, untuk mengklarifikasi fakta, menyelidiki realitas, dan mencari konsensus di dunia WEB3. Kami membongkar logika di balik isu-isu hangat, memberikan wawasan yang menembus inti peristiwa, dan memperkenalkan berbagai sudut pandang.

Pernyataan: Konten yang kami diskusikan dalam podcast ini tidak mewakili pandangan lembaga masing-masing tamu, dan proyek yang disebutkan juga tidak merupakan saran investasi.

Alex: Episode ini sedikit istimewa, karena sebelumnya kita telah membahas banyak topik tentang jalur atau proyek tertentu, serta bertukar cerita periodik, seperti yang sebelumnya kita bicarakan tentang meme. Namun hari ini kita akan membahas analisis data on-chain, terutama analisis data on-chain BTC. Kita akan melihat lebih dekat tentang cara kerjanya, indikator kunci, dan mempelajari metodologinya. Dalam episode hari ini, kita akan menyebutkan banyak konsep tentang indikator, dan akan mencantumkan konsep-konsep ini di awal versi tulisan untuk memudahkan pemahaman.

Beberapa indikator data dan konsep yang disebutkan dalam episode podcast ini:

Harga yang Direalisasikan (: Dihitung berdasarkan harga tertimbang saat pergerakan terakhir Bitcoin di atas rantai, mencerminkan biaya historis Bitcoin di on-chain, cocok untuk menilai keadaan keseluruhan keuntungan/kerugian pasar.

URPD: Distribusi harga yang telah direalisasikan. Digunakan untuk mengamati distribusi harga dari chip BTC.

RUP)Laba tidak direalisasikan relatif(: Laba tidak direalisasikan relatif. Digunakan untuk mengukur proporsi laba tidak direalisasikan semua pemegang Bitcoin terhadap total kapitalisasi pasar.

Cointime True Market Mean Price: sebuah indikator harga rata-rata on-chain yang didasarkan pada sistem Cointime Economics, bertujuan untuk mengevaluasi nilai jangka panjang BTC dengan lebih akurat melalui pengenalan "berat waktu" Bitcoin, dibandingkan dengan harga pasar BTC saat ini, dan harga pasar yang telah direalisasikan )Realized Price(, True Market Mean Price di bawah sistem Cointime juga mempertimbangkan pengaruh waktu, cocok untuk harga dalam siklus besar BTC.

Shiller ECY: Indikator valuasi yang diajukan oleh pemenang Hadiah Nobel Ekonomi Robert Shiller, digunakan untuk menilai potensi pengembalian jangka panjang pasar saham dan mengukur daya tarik saham dibandingkan dengan aset lainnya, yang merupakan pengembangan dari indikator rasio harga terhadap pendapatan Shiller )CAPE(, yang terutama mempertimbangkan pengaruh lingkungan suku bunga.

) Kesempatan untuk belajar analisis data on-chain

Alex: Hari ini tamu yang kami undang adalah trader bebas, peneliti data on-chain Colin, mari Colin sapa pendengar kami.

Colin: Hai semuanya, pertama-tama terima kasih kepada Alex atas undangannya. Ketika saya pertama kali menerima undangan ini, saya sedikit terkejut, karena saya sendiri adalah seorang ritel kecil yang tidak terkenal, dan tidak memiliki gelar khusus, saya hanya diam-diam melakukan trading sendiri. Nama saya Colin, saya mengelola akun di Twitter yang disebut Mr. Bag, biasanya saya akan berbagi tentang pengajaran data on-chain, analisis kondisi pasar saat ini, dan beberapa konsep trading. Saya memiliki tiga peran dalam diri saya: yang pertama adalah trader yang didorong oleh peristiwa, saya biasanya memikirkan strategi trading yang didorong oleh peristiwa; yang kedua adalah analis data on-chain, bagian ini juga merupakan konten utama yang saya bagikan di Twitter; yang ketiga lebih konservatif, saya menyebut diri saya sebagai investor indeks, saya akan memilih untuk mengalokasikan sebagian dana saya di pasar saham AS, melalui bagian dana ini untuk mengurangi Beta dari keseluruhan kurva aset saya, sambil mempertahankan pertahanan tertentu pada posisi keseluruhan. Itulah kira-kira bagaimana saya mendefinisikan diri saya.

Alex: Terima kasih kepada Colin atas perkenalan dirinya. Saya mengundang Colin untuk berpartisipasi dalam program ini karena saya melihat analisis data on-chain tentang Bitcoin yang dia lakukan di Twitter, yang sangat menginspirasi. Ini adalah topik yang sebelumnya jarang kita bicarakan, dan juga merupakan bagian yang kurang dalam bidang saya sendiri. Saya telah membaca serangkaian artikel yang dia tulis, dan saya merasa logikanya jelas dan substansial, jadi saya mengundangnya. Yang perlu diingat adalah, baik pendapat saya maupun tamu hari ini memiliki subjektivitas yang kuat, dan informasi serta pandangan mungkin akan berubah di masa depan, orang yang berbeda mungkin memiliki interpretasi yang berbeda terhadap data dan indikator yang sama. Konten kali ini tidak dianggap sebagai saran investasi. Program ini akan menyebut beberapa platform analisis data, hanya sebagai berbagi dan contoh untuk penggunaan pribadi, tidak sebagai rekomendasi komersial. Program ini tidak menerima sponsor komersial dari platform manapun. Mari kita masuk ke topik utama, untuk membahas analisis data on-chain dari aset kripto. Tadi saya menyebutkan bahwa Colin adalah seorang trader, dalam keadaan apa kamu mulai terlibat dan belajar tentang analisis data on-chain dari aset kripto?

Colin: Saya rasa pertanyaan ini harus dibagi menjadi dua bagian untuk dijawab. Pertama, saya percaya bahwa siapa pun di sekitar saya yang ingin masuk atau sudah berada di pasar keuangan, termasuk diri saya sendiri, tujuan utama mereka seharusnya adalah menghasilkan uang, menggunakan keuntungan untuk meningkatkan kualitas hidup mereka. Jadi, prinsip saya selalu konsisten, yaitu saya akan belajar apa pun yang bisa membantu keuntungan saya. Dengan cara ini, saya meningkatkan ekspektasi keseluruhan sistem perdagangan saya, singkatnya, apa pun yang bisa menghasilkan uang, saya akan belajar. Bagian kedua, awalnya saya terpapar data on-chain murni karena kebetulan, sekitar enam atau tujuh tahun yang lalu, pada saat itu saya sama sekali tidak mengerti, melihat ini, melihat itu. Saat menjelajahi berbagai bidang, saya melihat teori penelitian yang sangat menarik dan ingin mempelajarinya, pada saat itu saya juga secara tidak sengaja melihat bahwa Bitcoin memiliki bidang yang disebut analisis data on-chain, saya mulai belajar dan meneliti. Di tahap akhir, saya akan menggabungkan pengetahuan yang saya pelajari di bidang lain, terutama bagian pengembangan perdagangan kuantitatif, menggabungkannya dengan data on-chain, dan kemudian mengembangkan beberapa model perdagangan, dan akhirnya mengintegrasikan model-model ini ke dalam sistem perdagangan saya sendiri.

Alex: Jadi, sudah berapa tahun kamu secara resmi mulai mempelajari dan meneliti analisis data on-chain secara sistematis hingga saat ini?

Colin: Saya rasa ini sulit untuk didefinisikan, sebenarnya saya belum pernah benar-benar belajar secara sistematis. Karena dari dulu hingga sekarang, saya menghadapi satu masalah, yaitu saya sama sekali tidak melihat adanya pengajaran yang sistematis. Dari awal saya melihat bidang ini, mungkin sudah beberapa tahun yang lalu, saya sudah menemukannya, tetapi tidak mendalami lebih jauh, hanya membaca dua atau tiga artikel untuk mengetahui tentang ini. Setelah beberapa waktu, saya kembali melihat beberapa konten yang lebih mendalam, saat itu saya sedang fokus mempelajari hal lain, lalu kembali ke sini, melihat ini cukup menarik, jadi saya melanjutkan penelitian. Tidak ada waktu untuk belajar secara sistematis, hanya mengumpulkan informasi dari berbagai sumber.

Alex: Mengerti, jadi berapa lama kamu telah belajar data on-chain dan menerapkannya dalam praktik investasi kamu?

Colin: Batas ini cukup sulit untuk ditentukan, tetapi saya rasa mendekati dua siklus Bitcoin... itu juga tidak bisa dianggap sebagai dua siklus, harus dilihat dari mana Anda mulai mendefinisikan, dari pasar bullish atau bearish. Sekitar tahun 2020, 2019 saya mulai terlibat, tetapi pada saat itu tidak ada aplikasi nyata, karena saya tidak berani, saya masih belum terlalu familiar dengan hal ini, tetapi saya sudah mulai belajar.

nilai dan prinsip analisis data on-chain

Alex: Mengerti. Selanjutnya kita akan membahas banyak konsep spesifik tentang analisis data on-chain, termasuk beberapa indeks, platform pengamatan data on-chain mana yang biasanya kamu gunakan sehari-hari?

Colin: Saya sekarang terutama menggunakan satu situs, yaitu Glassnode. Pertama-tama, saya jelaskan secara singkat, situs ini memerlukan biaya. Ada dua tingkat biaya, satu adalah versi profesional yang cukup mahal, saya ingat sekitar 800 dolar per bulan. Yang kedua saya agak lupa, sekitar tiga puluh hingga empat puluh U per bulan. Ada juga versi gratis, tetapi informasi yang bisa dilihat di versi gratis sebenarnya sangat sedikit. Tentu saja, selain Glassnode, ada banyak lainnya, dan saya akhirnya memilihnya karena pada awalnya saat menyaring dan meneliti, situs ini paling sesuai dengan selera saya.

Alex: Mengerti, setelah melihat banyak informasi dari Colin, saya juga mendaftar di Glassnode dan menjadi anggota berbayar mereka. Memang saya merasakan data mereka sangat kaya, dan selain itu, kecepatan informasinya juga cukup baik. Jadi mari kita bicara tentang pertanyaan kedua, seperti yang Anda katakan, Anda adalah seorang trader, dan yang Anda hargai adalah bantuan yang diberikan untuk investasi praktis. Jadi, apa nilai inti dari analisis data on-chain dalam investasi Anda? Apa prinsip di baliknya? Silakan perkenalkan kepada kami.

Colin: Baik. Pertama-tama saya akan membahas yang pertama, yaitu nilai dan prinsip analisis data on-chain. Saya berencana untuk menggabungkan keduanya, karena sebenarnya cukup sederhana. Di pasar keuangan tradisional kita, baik itu perdagangan saham, futures, opsi obligasi, bahkan real estate, atau beberapa komoditas, Bitcoin memiliki perbedaan mendasar dengan mereka, yaitu bahwa ia menggunakan teknologi blockchain. Nilai paling penting dan paling sering disebutkan dari teknologi ini adalah transparansinya. Semua informasi transfer Bitcoin ini adalah publik dan transparan, sehingga Anda dapat langsung melihat di on-chain, misalnya, 300 Bitcoin ditransfer dari satu alamat ke alamat lain, ini dapat ditemukan di blockchain explorer. Meskipun saya tidak bisa tahu siapa di balik alamat tersebut, tetapi itu tidak penting, karena sebenarnya tidak ada individu yang dapat mempengaruhi pergerakan harga Bitcoin secara keseluruhan dan trennya. Jadi secara normal, ketika kita meneliti data on-chain, yang kita lihat adalah keseluruhan pasar, melihat trennya, melihat konsensus dan perilaku kolektif. Meskipun saya tidak tahu siapa di balik alamat ini atau alamat itu, tetapi saya bisa menganalisis aliran chip mereka dengan mengumpulkan semua alamat untuk melihat apakah mereka sudah mengambil keuntungan atau memotong kerugian, bagaimana situasi keuntungan mereka, bagaimana situasi kerugian mereka, dan di harga berapa mereka lebih cenderung untuk membeli Bitcoin dalam jumlah besar atau di harga berapa mereka tidak suka membeli Bitcoin, data-data ini sebenarnya semua dapat terlihat. Ini adalah nilai terbesar dari analisis data on-chain Bitcoin dibandingkan dengan pasar keuangan lainnya, karena pasar lain tidak dapat melakukan hal ini.

Alex: Memang hal ini sangat penting. Seperti kita berinvestasi dalam kripto, sama seperti kita melihat saham atau produk lainnya, kita juga harus menganalisis aspek fundamental. Seperti yang baru saja kamu katakan, data on-chain itu transparan, semua orang dapat mengamatinya. Jika investor profesional lainnya melihat data on-chain dan kamu tidak, itu sama dengan kamu kurang memiliki satu senjata yang sangat penting dalam investasi.

Kesulitan analisis data on-chain

Alex: Saat kamu melakukan analisis data on-chain dalam praktik, apa yang kamu pikirkan mengenai tantangan dan kesulitan utamanya?

**Colin:**Saya rasa pertanyaan ini sangat baik, dan saya berencana untuk menjawabnya dalam dua bagian. Pertama, bagian pertama cukup mudah untuk dipecahkan, ada satu titik yang cukup sulit dalam belajar, yaitu pengetahuan dasar. Bagi kebanyakan orang, termasuk saya saat itu, karena saya sudah menyebutkan sebelumnya, sangat sulit untuk menemukan pengajaran yang benar-benar sistematis. Tentu saja, saya tidak pergi ke offline untuk bertanya apakah ada kursus berbayar semacam itu, tetapi jika ada, saya juga mungkin tidak berani membelinya, karena saya sendiri sudah melakukan trading hingga sekarang, saya sebenarnya tidak terlalu suka membayar untuk membeli kursus. Saya belum pernah terlibat dalam kursus pengajaran sistematis, jadi sebenarnya semua konten harus saya gali dan eksplorasi sendiri. Jenis data on-chain sangat banyak, dalam proses penelitian, prinsip saya adalah mencoba memahami cara perhitungan dan prinsip di balik setiap indikator yang saya lihat. Ini sebenarnya adalah proses yang sangat memakan waktu, karena Anda hanya melihat satu indikator, ia akan memberikan Anda rumus perhitungan, pemikiran saya adalah untuk mendalami apa yang sebenarnya ada di balik rumus perhitungan ini, mengapa ia dirancang seperti itu. Setelah saya memahami semua indikator ini, selanjutnya saya harus melakukan hal kedua yang disebut penyaringan. Jika ada orang yang memiliki pengalaman dalam pengembangan strategi kuantitatif atau telah mempelajari indikator terkait, mereka sebenarnya akan tahu satu hal, yaitu banyak indikator memiliki korelasi yang sangat tinggi. Korelasi yang terlalu tinggi dapat menyebabkan masalah, yaitu sangat mudah untuk menghasilkan kebisingan dalam penilaian, atau Anda mungkin terlalu menginterpretasikan. Misalnya, katakanlah saya hari ini memiliki sistem pelarian puncak, sistem pelarian puncak ini mungkin memiliki 10 sinyal dari nomor 1 hingga 10, katakanlah jika korelasi dari nomor 1 hingga 4 terlalu tinggi, ini akan menyebabkan masalah. Contohnya, jika harga Bitcoin hari ini mengalami perilaku atau perubahan tertentu, itu mungkin langsung membuat nomor 1 hingga 4 menyala secara bersamaan, ini sebenarnya sangat merepotkan. Karena jika korelasi mereka terlalu tinggi, ini adalah fenomena yang tak terhindarkan. Jika hari ini ada 10