Apakah bank tradisional "batas waktu akan segera tiba"? Tether menantang valuasi OpenAI!

Berita pendanaan dari raksasa stablecoin Tether cukup untuk membuat seluruh dunia TradFi terengah-engah.

Menurut laporan Bloomberg, "bank sentral dunia kripto" yang mengelola hampir 173 miliar USD dalam USDT ini sedang mencari putaran pendanaan swasta besar-besaran antara 15-20 miliar USD dengan valuasi mencapai 500 miliar USD.

Apa arti angka ini? Ini berarti bahwa ukuran Tether akan langsung setara dengan unicorn teknologi top global seperti OpenAI dan SpaceX, sementara laba bersih kuartalan yang mencapai 4,9 miliar dolar AS bahkan membuat banyak institusi keuangan lama terlihat tidak berdaya. Ini bukan hanya tentang pendanaan, ini adalah "whale tak terlihat" yang muncul dari dunia kripto, secara resmi mengumumkan nilai kepada sistem keuangan tradisional.

####5000 miliar dolar AS valuasi: sebuah permainan angka yang berani

Tether berani mengajukan estimasi yang begitu berani, karena kekuatan inti yang tidak tergoyahkan:

• **Dominasi Pasar Absolut: ** USDT Tether dengan nilai pasar sekitar 172,8 miliar dolar tetap menjadi yang pertama di pasar stablecoin, dan merupakan mata uang penyelesaian yang faktual di dunia kripto. Volume perdagangan harian bahkan dengan mudah melampaui ratusan miliar dolar, membentuk parit likuiditas terdalam.
• Kemampuan menghasilkan keuntungan yang luar biasa: Pada kuartal kedua tahun 2025, Tether melaporkan 4,9 miliar dolar sebagai laba bersih, dengan aset cadangannya mencapai 162,5 miliar dolar, melebihi 157,1 miliar dolar kewajiban, menunjukkan kondisi keuangan yang kokoh. Sebagian besar dari keuntungan besar ini berasal dari obligasi pemerintah AS berimbal hasil tinggi yang dimilikinya.

####Di Balik Pesta: Sebuah Permainan Nol

Meskipun Tether mendominasi berkat skala dan profitabilitasnya, persaingan di jalur stablecoin semakin ketat. Laporan analis JPMorgan menunjukkan bahwa total kapitalisasi pasar stablecoin sejalan dengan pertumbuhan total kapitalisasi pasar kripto, yang berarti ini adalah "permainan jumlah nol"—tugas utama penerbit adalah merebut pangsa pasar, bukan memperbesar keseluruhan kue.

"Perlombaan senjata" ini sedang berlangsung di berbagai dimensi, para penantang berusaha untuk mendapatkan bagian dari posisi dominan Tether dan Circle.

#####Strategi Penyesuaian Tether: Serangan Kepatuhan USAT

Untuk menghadapi ancaman regulasi dan pesaing, Tether sedang melakukan penyesuaian strategi secara internal. Rencananya untuk meluncurkan stablecoin baru bernama USAT, yang dirancang untuk sepenuhnya mematuhi Undang-Undang GENIUS AS yang baru-baru ini disahkan. Ini berbeda dengan USDT yang ada, di mana sekitar 80% cadangannya memenuhi persyaratan undang-undang tersebut.

• Kepatuhan Penuh: Cadangan USAT akan disimpan oleh lembaga seperti Anchorage Digital yang memiliki lisensi bank, ini membantu Tether membangun kepercayaan institusi, mengurangi ketergantungan pada bank pihak ketiga, dan menghindari risiko serupa yang dialami Circle selama krisis bank Silicon Valley pada tahun 2023.
• Bergabungnya Personel Kunci: Tether telah menunjuk direktur eksekutif dari "Dewan Penasihat Aset Digital" Trump Bo Hines sebagai CEO bisnisnya di Amerika. Hines adalah sosok kunci dalam kebijakan cryptocurrency pemerintah Trump, yang membantu mendorong disahkannya Undang-Undang GENIUS, yang memberikan kerangka regulasi baru untuk stablecoin, yang langsung terkait dengan rencana Tether untuk meluncurkan stablecoin yang sesuai dengan regulasi USAT.
• Hubungan dekat dengan sekutu Trump: Aset cadangan utama Tether dikelola oleh Cantor Fitzgerald, mantan CEO-nya Howard Lutnick adalah Menteri Perdagangan di pemerintahan Trump. Dukungan di tingkat politik tertinggi ini memberikan keuntungan kepercayaan yang besar bagi Tether dalam ekspansi pasar di Amerika Serikat.
• Maksimalisasi Profit: Dengan mengelola cadangan USAT secara langsung, Tether bertujuan untuk mempertahankan lebih banyak pendapatan bunga, sehingga meningkatkan margin keuntungan dan semakin memperkuat model bisnisnya.

Langkah-langkah ini menunjukkan bahwa Tether sedang beralih dari strategi "menghindari regulasi" menjadi strategi "secara aktif menyambut" bahkan "membentuk" regulasi. Jika Tether dapat berhasil beroperasi di bawah regulasi AS, ini tidak hanya dapat menghilangkan hambatan penilaian terbesarnya, tetapi juga dapat memberikan dukungan reputasi yang besar, sehingga menarik dana institusi yang lebih luas.

#####Pertahanan Circle

Menghadapi berbagai tantangan, pesaing utama Tether, Circle, juga tidak tinggal diam. Mereka sedang membangun sebuah blockchain stabilcoin khusus bernama Arc, yang bertujuan untuk mengunci USDC dengan erat di pusat ekosistem kripto melalui pengoptimalan kecepatan, keamanan, dan interoperabilitas. Dan dengan raksasa pembayaran seperti Visa telah bekerja sama dengan Circle, menjelajahi penggunaan USDC untuk pembayaran pedagang di blockchain seperti Solana.

#####Masuknya raksasa TradFi dan perusahaan teknologi dalam lintas sektor

Raksasa fintech juga melihat potensi besar di pasar stablecoin, dan banyak yang mulai terlibat. Perusahaan seperti Robinhood dan Revolut dikabarkan sedang mengembangkan stablecoin mereka sendiri, berusaha memanfaatkan basis pengguna yang besar dan infrastruktur keuangan yang matang untuk secara langsung menantang penerbit stablecoin yang ada.

#####Gerakan "De USDC" Protokol DeFi

• Bidang keuangan terdesentralisasi (DeFi) juga sedang mel发起 tantangan terhadap dominasi stablecoin. Sebagai salah satu protokol DeFi yang paling populer, Hyperliquid sedang bersiap untuk meluncurkan stablecoin asli mereka USDH, untuk mengurangi ketergantungan pada USDC milik Circle. Analis J.P. Morgan menunjukkan bahwa bursa kontrak berkelanjutan Hyperliquid saat ini menguasai 7,5% dari total penggunaan USDC. Begitu USDH berhasil diluncurkan dan membangun likuiditas, sebagian pangsa pasar ini dapat langsung berpindah dari USDC, yang merupakan ancaman besar bagi Circle.

####Kesimpulan: Sebuah taruhan berani, atau raksasa keuangan baru?

Ketika Tether dinilai sebesar 500 miliar dolar dan sejajar dengan raksasa AI OpenAI, yang kita lihat bukan hanya kebangkitan sebuah perusahaan, tetapi juga revolusi paradigma keuangan. Model perantara yang menjadi tulang punggung bank tradisional sedang sepenuhnya dibongkar oleh kemampuan penyelesaian instan global dari stablecoin.

Ini bukan lagi sekadar kompetisi, melainkan serangan dimensi yang lebih rendah. Tether mengumumkan kepada dunia dengan penilaian nyata: Keuangan masa depan tidak milik gedung bank yang terbuat dari beton dan baja, tetapi milik jaringan likuiditas global yang dibangun dengan kode. Layanan perbankan tidak lagi memerlukan cabang, hanya membutuhkan dompet kripto.

Seperti halnya internet yang membuat informasi mengalir dengan bebas, stablecoin yang diwakili oleh Tether sedang membuat nilai mengalir dengan bebas. Ketika infrastruktur keuangan menjadi semudah mengirim email, berapa banyak ruang yang tersisa bagi bank tradisional untuk bertahan? Jawabannya mungkin tersembunyi dalam penilaian menakjubkan Tether.

Revolusi keuangan yang sunyi ini telah tiba, bukan dalam bentuk masa depan, tetapi dalam bentuk waktu sekarang.

Penulis: Bootly