Bitcoin menghadapi ujian kunci: data on-chain mengungkapkan kelemahan struktural pasar

Meskipun Bitcoin saat ini mengalami penarikan sekitar 12% dari puncak sejarahnya, jauh di bawah kisaran penarikan tipikal 28%-60% dalam siklus sebelumnya, data on-chain mengungkapkan kekhawatiran tentang kelemahan struktural di dalam pasar.

Laporan yang dirilis oleh Glassnode kemarin menunjukkan bahwa meskipun siklus ini telah menyerap aliran bersih sebesar 6780 miliar dolar AS (sekitar 1,8 kali skala siklus sebelumnya), indikator kunci menunjukkan bahwa keseimbangan pasar semakin rentan.

Kontradiksi inti pasar saat ini tercermin dalam ketidakseimbangan aliran modal. Pemegang jangka panjang telah merealisasikan keuntungan dari 3,4 juta Bit, dan tekanan penjualan mereka bahkan melebihi level historis pada periode yang sama.

Sementara itu, permintaan untuk ETF Bitcoin spot AS yang sebelumnya berfungsi sebagai penstabil pasar telah menurun secara signifikan, dengan aliran harian sebelum dan setelah pertemuan FOMC turun tajam dari 2600 Bit menjadi hampir nol.

Perubahan hubungan penawaran dan permintaan ini membuat level dukungan kunci sebesar 111.800 dolar AS (dasar biaya pemegang jangka pendek) menjadi sangat penting.

Selain itu, pasar derivatif juga semakin memperbesar risiko volatilitas. Kontrak berjangka yang belum diselesaikan mengalami penurunan drastis, menunjukkan bahwa pasar sedang mengalami proses deleveraging. Terutama, tekanan likuidasi yang terkonsentrasi di kisaran 114.000 hingga 112.000 dolar AS memicu reaksi jual berantai.

Pasar opsi juga mengeluarkan sinyal peringatan, permintaan opsi put meningkat secara signifikan, yang juga mencerminkan meningkatnya kekhawatiran investor terhadap risiko penurunan.

Saat ini Bitcoin berfluktuasi di sekitar 109.500 dolar, pasar berada di titik keputusan yang penting. Pasar sangat membutuhkan aliran dana institusional baru untuk menyeimbangkan tekanan profit taking dari pemegang jangka panjang, jika tidak, kelemahan struktural dapat beralih menjadi tren penurunan yang substansial.

Investor perlu memperhatikan dua sinyal kunci: pertama, apakah aliran dana ETF dapat pulih, dan kedua, apakah tingkat leverage di pasar derivatif cenderung stabil. Indikator ini akan membantu menilai apakah pasar dapat kembali naik atau akan menghadapi tantangan yang lebih berat.

#比特币链上数据 # analisis struktur pasar