Pasar yang ter-tokenisasi runtuh tanpa infrastruktur multichain

Dapat dikatakan bahwa dorongan untuk mengubah triliunan dolar aset dunia nyata menjadi token sedang berlangsung. BlackRock, manajer aset terbesar di dunia, mendorong lebih jauh ke dalam dana yang ditokenisasi setelah dana BUIDL-nya melampaui $2 miliar. Nasdaq telah mengajukan permohonan kepada SEC untuk mulai memperdagangkan sekuritas yang ditokenisasi. Sementara itu, perusahaan seperti Stripe dan Robinhood sedang membangun solusi blockchain mereka sendiri.

Ringkasan

• Perdebatan tidak lagi mengenai apakah pasar modal bergerak di on-chain, tetapi bagaimana — dan infrastruktur yang cacat dapat menggagalkan janji tokenisasi.
• Dengan lebih dari 50 L2 dan ketergantungan pada jembatan yang rapuh, likuiditas tersebar, peretasan meningkat, dan pengguna menghadapi pengalaman pasar yang terfragmentasi.
• Blockchain pribadi memotong likuiditas dan membangun silo, mencerminkan risiko terpusat seperti saga Robinhood/GameStop.
• Sistem yang diskalakan secara horizontal dan dapat berinteroperasi secara nativ dapat menyatukan likuiditas, memungkinkan pengawasan regulasi, dan menyediakan kepercayaan, efisiensi, serta transparansi yang dibutuhkan pasar global.

Pertanyaannya bukan lagi apakah pasar modal akan berpindah ke on-chain, tetapi bagaimana. Dan jawabannya akan menentukan apakah tokenisasi merevolusi keuangan global — atau runtuh menjadi sistem yang rusak dan tidak efisien. "Debat infrastruktur" ini bukanlah catatan teknis. Ini adalah tantangan utama yang akan menentukan masa depan keuangan on-chain. Jika kita salah, janji tokenisasi bisa runtuh di bawah beban dirinya sendiri.

Perpecahan yang akan datang dalam keuangan on-chain

Meskipun menjanjikan, pendekatan dominan baru untuk membangun infrastruktur keuangan sangat tidak stabil dan cacat. Tentu, peta jalan Layer-2 dan Layer-3 Ethereum yang inovatif. Namun, mereka adalah contoh untuk sejalan dengan kemajuan teknologi, sementara pada saat yang sama, mereka meninggalkan kumpulan sistem yang tidak terhubung.

Dengan lebih dari 50 L2 yang sudah ada, likuiditas menjadi tersebar di seluruh ekosistem yang terisolasi. Masalahnya adalah bahwa para peretas menyukai lingkungan di mana pergerakan antar ekosistem bergantung pada jembatan yang rapuh: lebih dari ( juta hilang akibat eksploitasi jembatan tahun lalu saja. Ini meninggalkan setiap L2 bertanggung jawab untuk membangun layanannya sendiri, mengikis janji interoperabilitas yang mulus dan memberi pengguna pengalaman yang terfragmentasi.

Di sisi lain, blockchain "walled-garden" yang dibangun oleh perusahaan memperkenalkan masalah yang berbeda tetapi sama seriusnya. Jaringan pribadi ini mungkin menawarkan privasi, tetapi mereka memisahkan perusahaan dari ekonomi kripto yang lebih luas. Likuiditas dan pengguna berpindah ke tempat lain, dan silo yang seharusnya dihancurkan oleh tokenisasi dibangun kembali.

Sejarah telah menunjukkan bahaya dari kontrol terpusat. Saga GameStop, di mana Robinhood membekukan perdagangan, menunjukkan bagaimana satu entitas dapat memutuskan akses ke pasar. Semuanya mengarah pada aset tokenisasi yang dibingkai dalam sistem tertutup, yang dapat merusak seluruh tujuan pasar terbuka. Itulah masalah yang berisiko dihidupkan kembali oleh rantai perusahaan.

Sebuah fondasi multichain untuk pasar global

Jadi, apakah infrastruktur multichain yang dibangun di atas skala horizontal dan interoperabilitas native adalah jalur yang lebih baik?

Pertama dan terpenting, alih-alih menumpuk lapisan atau mendirikan tembok, metode ini menghubungkan blockchain paralel sehingga mereka dapat berbagi keamanan dan finalitas tanpa perlu jembatan yang rapuh. Menambahkan lebih banyak rantai mirip dengan menambahkan lebih banyak jalur ke jalan raya dan secara dasar diterjemahkan menjadi meningkatkan kapasitas untuk menangani kecepatan dan skala yang dibutuhkan institusi.

Yang paling penting, kebutuhan akan media terpusat dapat dihilangkan melalui interoperabilitas asli, dan data serta aset akan dapat bergerak dengan mudah di seluruh rantai. Dengan cara itu, likuiditas dibagikan, bukan terjebak, menciptakan lingkungan modular bagi pasar untuk dieksplorasi. Ini berarti perusahaan dapat meluncurkan blockchain yang berdaulat dan berkinerja tinggi dan tetap menjaga akses ke ekosistem yang lebih luas. Di sisi lain, bagi pasar, ini menyediakan pondasi yang netral, tepercaya, dan dapat diskalakan.

Arsitektur baru sudah membuktikan hal ini dalam praktik. Mereka menciptakan kolam likuiditas terpadu sambil memungkinkan aplikasi-aplikasi khusus.

Taruhannya: Kepercayaan, likuiditas, dan regulasi

Pasar tokenisasi yang kompleks tidak dapat berfungsi dengan likuiditas yang terperangkap dalam silo. Sederhananya, nilai inti dari mengubah aset menjadi token adalah untuk membuatnya lebih likuid dan dapat diakses, tetapi ekosistem yang terputus mencerminkan tujuan itu.

Secara hipotetis, seorang investor memegang sekuritas yang ter-tokenisasi di satu L2. Sekarang, jika mereka tidak dapat "berkomunikasi" dan berdagang dengan pembeli di L2 lain, pasar akan kekurangan efisiensi.

Ekosistem L2 yang terfragmentasi dan silo perusahaan tidak dapat menahan perdagangan besar yang meminta kolam likuiditas yang dalam dan terpadu. Mereka tidak bisa menghindari slippage.

Selain itu, kepercayaan juga dipertaruhkan. Lapisan dasar yang transparan dan terhubung memberikan kepada regulator apa yang mereka butuhkan, yaitu audit yang jelas dengan pelacakan penuh asal-usul di seluruh ekosistem.

Dalam survei tahun lalu dari Forum Ekonomi Dunia, 79% peserta menyoroti regulasi yang jelas sebagai persyaratan utama untuk mengadopsi uang on-chain. Mari kita jujur, tidak realistis untuk mengharapkan regulator memantau beberapa jaringan terisolasi. Oleh karena itu, fondasi multichain menawarkan pandangan yang lebih jelas tentang aktivitas pasar, dan risiko menjadi lebih mudah untuk dideteksi dan dikurangi. Semuanya kembali pada ini: konektivitas sangat penting untuk kepercayaan, adopsi, dan skala.

Konektivitas, bukan kontrol

Keuangan global berada di persimpangan jalan saat aset dunia nyata berpindah ke blockchain. Triliunan dolar dalam nilai dapat dibuat lebih efisien, likuid, dan transparan.

Namun, di sini ada "jika." Jika kita terus membangun bunker kemarin di bawah selimut nyaman inovasi, seperti apa masa depan itu?

Tentu saja, perbaikan jangka pendek mungkin ditawarkan melalui L2 yang terpecah-pecah dan rantai perusahaan yang tertutup. Namun, kemungkinan besar mereka akan memecah pasar, menghambat adopsi, dan merusak janji tokenisasi.

Tokenisasi tidak akan berhasil jika dibangun di atas silo. Masa depan pasar global bergantung pada konektivitas, bukan kontrol.

![C.J Freeman])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-22f42e773113cfa6eed39a849bd8d53c.webp$700

C.J Freeman

C.J Freeman adalah seorang pengembang, penulis terbitan, dan KoL aktif di Crypto X. Dia dikenal di ruang Web3 tidak hanya karena keahliannya dalam Solidity, tetapi juga karena memperjuangkan aset kripto di era informasi. Sebelum bergabung dengan Kadena, C.J telah memimpin beberapa startup, bekerja dalam LST, DAO, dan jaringan Oracle. Sepanjang perjalanan, ia telah berkontribusi pada proyek di tingkat teknis maupun strategis. Sekarang, di Kadena sebagai Developer Relations, C.J fokus pada pertumbuhan dan dukungan komunitas pengembang yang dinamis melalui alat, konten, dan acara. Dia telah membuktikan dirinya sebagai penghubung penting antara pengembang dan tim internal, mengubah umpan balik menjadi perbaikan produk yang nyata.