Mengapa ekspektasi penurunan suku bunga memiliki dampak yang begitu besar?

Untuk memahami dampak penurunan suku bunga, pertama-tama kita harus memahami peran inti suku bunga Federal Reserve—itu adalah jangkar biaya modal global. Ketika suku bunga naik, dana akan kembali ke aset dolar, dan harga aset berisiko akan tertekan; ketika harapan penurunan suku bunga meningkat, harapan likuiditas membaik, dana secara alami akan mencari pasar dengan hasil lebih tinggi, seperti pasar saham, saham teknologi, dan bahkan pasar kripto. Dalam beberapa tahun terakhir, kita telah menyaksikan reaksi berantai ini berkali-kali:
Setelah pandemi tahun 2020, Federal Reserve dengan cepat menurunkan suku bunga → Saham AS dan Bitcoin naik bersama.
Periode kenaikan suku bunga dimulai pada tahun 2022 → Dolar menguat, aset berisiko mengalami penyesuaian; dan sekarang, pasar kembali berada di malam sebelum pemulihan likuiditas. Ini juga merupakan salah satu alasan kunci mengapa harga Bitcoin, Ethereum, dan beberapa mata uang utama lainnya stabil, bahkan mengalami rebound.
Hubungan antara ekspektasi penurunan suku bunga dan pasar kripto
Pasar kripto sangat sensitif terhadap likuiditas makro. Dalam dunia tanpa "dukungan bank sentral", sentimen pasar dan likuiditas dolar hampir menentukan arah jangka pendek.
Secara sederhana, harapan penurunan suku bunga = dana lebih murah = meningkatnya keinginan untuk berinvestasi pada aset berisiko. Terutama bagi investor institusi, logika alokasi mereka sangat sederhana:
Ketika imbal hasil obligasi menurun dan pendapatan kas berkurang, orang secara alami akan mencari bidang baru yang memiliki volatilitas tinggi dan imbal hasil tinggi, dan aset kripto memiliki karakteristik ini. Selain itu, dengan mendekatnya pengurangan blok Bitcoin dan stabilnya imbal hasil staking Ethereum, ekspektasi penurunan suku bunga yang ditambah dengan perbaikan fundamental di dalam industri kripto akan membentuk sebuah "jendela resonansi" yang cukup unik. Inilah sebabnya, meskipun tidak ada kebijakan langsung yang menguntungkan, harga aset kripto tetap relatif kuat baru-baru ini!
Namun, jangan lupakan satu risiko: ekspektasi ≠ realitas. Namun, selalu ada jeda waktu antara ekspektasi pasar dan keputusan kebijakan.
Ekspektasi penurunan suku bunga Fed meningkat, namun itu tidak berarti mereka akan segera bertindak. Berdasarkan pengalaman sejarah, Fed biasanya perlu mengkonfirmasi tiga sinyal sebelum benar-benar mulai melonggarkan kebijakan:
Inflasi jelas menurun di bawah kisaran target; tanda-tanda kelemahan pasar tenaga kerja terlihat jelas; risiko sistem keuangan mulai terungkap. Saat ini, Amerika Serikat masih berada dalam fase "perlambatan ekonomi tetapi belum resesi", yang berarti laju penurunan suku bunga tidak akan terlalu cepat, dan tidak akan terlalu agresif.
Dengan kata lain, pasar dapat melakukan spekulasi sebelumnya, tetapi perubahan kebijakan masih memerlukan waktu untuk diverifikasi.
Ringkasan: Sinyal pemulihan likuiditas yang perlu diperhatikan tetapi tidak boleh diabaikan. Dari sudut pandang logika yang lebih besar, meningkatnya ekspektasi penurunan suku bunga oleh Federal Reserve menunjukkan bahwa siklus likuiditas global mungkin sedang beralih dari pengetatan ke pelonggaran. Ini adalah sinyal positif untuk semua aset berisiko, terutama pasar kripto. Namun, perlu tetap rasional: perubahan kebijakan makro sering kali disertai dengan tekanan ekonomi, yang berarti momentum pertumbuhan telah mulai melemah; ekspektasi penurunan suku bunga yang terlalu panas justru dapat menyebabkan volatilitas jangka pendek, terutama ketika data berulang. Bagi investor, saat ini lebih mirip dengan "masa persiapan sebelum fajar"—pasar sedang membangun dasar, kebijakan sedang beralih, dan emosi sedang diperbaiki. Tren yang sebenarnya masih perlu dikonfirmasi dengan sinyal dan perubahan aliran dana yang substantif. Dalam satu kalimat: ekspektasi penurunan suku bunga oleh Federal Reserve seperti angin hangat yang mengusir dinginnya pasar, tetapi musim dingin belum sepenuhnya berlalu. Musim semi yang sebenarnya harus menunggu saat data dan kebijakan berbalik secara bersamaan.