Peringatan Buffett Senilai $177 Miliar - Sejarah Mengatakan Pasar Saham Akan Melakukan Hal Ini Selanjutnya

S&P 500 anjlok ketika Presiden Trump mengumumkan tarif besar-besaran pada April lalu. Namun indeks tersebut kemudian bangkit 33% dari titik terendahnya dan saat ini hampir menghasilkan return positif untuk bulan kelima berturut-turut.

Ekonomi ternyata lebih tangguh dari yang ditakutkan investor, dan pendapatan S&P 500 lebih baik dari perkiraan pada kuartal pertama dan kedua. Meski begitu, Warren Buffett baru-baru ini mengirimkan peringatan $177 miliar dan sejarah menunjukkan pasar saham bisa mengalami kesulitan dalam beberapa tahun ke depan.

Berkshire Hathaway Menjual Total Bersih $177 Miliar Saham Selama 11 Kuartal Terakhir

Berkshire Hathaway memiliki lebih dari 180 anak perusahaan yang beroperasi di berbagai industri, dengan bisnis asuransinya sebagai sumber utama pendapatan operasional. Warren Buffett dan manajer investasinya menggunakan modal tersebut untuk mengakuisisi atau membeli saham perusahaan lain.

Berkshire menjadi pembeli bersih saham selama bear market 2022, artinya nilai saham yang dibeli melebihi nilai saham yang dijual. Tapi perusahaan mengubah sikapnya tak lama setelah pasar mencapai titik terendah dan kini menjadi penjual bersih selama 11 kuartal berturut-turut. Total penjualan bersihnya mencapai $177 miliar selama periode tersebut.

Ini merupakan peringatan suram bagi investor, terutama jika mempertimbangkan fakta lain: Berkshire memiliki $344 miliar dalam bentuk uang tunai dan obligasi pemerintah AS di neraca pada kuartal kedua. Artinya, perusahaan memiliki banyak uang, tapi Buffett memilih untuk tidak menginvestasikannya. Penjelasan paling masuk akal: Dia tidak bisa menemukan banyak saham yang layak dibeli karena valuasi yang terlalu tinggi.

S&P 500 Diperdagangkan dengan Valuasi Mahal yang Secara Historis Berkorelasi dengan Return Negatif 3 Tahun

Rasio CAPE (cyclically adjusted price-to-earnings) S&P 500 dalam sebulan terakhir rata-rata 38. Ini valuasi yang sangat tinggi. Faktanya, indeks tersebut hanya mencatat rasio CAPE bulanan di atas 37 sebanyak 41 kali sejak didirikan pada 1957, dari total 825 bulan. Dengan kata lain, rasio CAPE S&P 500 hanya pernah melebihi 37 sekitar 5% waktu sepanjang sejarah.

S&P 500 biasanya berkinerja buruk setelah pembacaan CAPE bulanan di atas 37. Dari data historis, ketika rasio CAPE di atas 37, S&P 500 rata-rata turun 3% dalam setahun, turun 12% dalam dua tahun, dan masih turun 14% dalam tiga tahun.

Perlu dicatat: Tidak ada alat perkiraan pasar saham yang sempurna. S&P 500 dalam beberapa kesempatan tertentu menghasilkan return yang cukup baik setelah rasio CAPE bulanannya melampaui 37. Namun, pasar saham saat ini jelas mahal. Jadi, investor perlu sangat memperhatikan valuasi saat membeli saham.

Algoritma machine learning yang dibuat Moody's menunjukkan probabilitas 48% terjadinya resesi dalam 12 bulan ke depan. Algoritma ini, yang dikembangkan baru-baru ini namun diuji mundur hingga 1960, tampaknya sangat akurat: Setiap pembacaan di atas 50% diikuti oleh resesi, dan model ini memprediksi setiap penurunan ekonomi selama periode tersebut.

Kesimpulannya bagi investor adalah ekonomi berada pada posisi yang agak goyah akibat kelemahan di pasar tenaga kerja dan dampak tak terduga dari tarif Presiden Trump. Jadi, akan bijaksana untuk berhati-hati saat membuat keputusan investasi di lingkungan pasar saat ini.

Saya sendiri merasa ini saat yang tepat untuk menahan diri. Dengan posisi kas Buffett yang sangat besar dan rasio valuasi pasar yang mencapai level berbahaya, lebih baik menunggu koreksi daripada terjebak dalam potensi penurunan pasar yang signifikan.