Saham Real Estat yang Tak Bisa Saya Hentikan untuk Dipikirkan: Turun 58% tetapi Siap untuk Kembali

Melihat Rocket Companies (RKT) rasanya seperti menyaksikan perjalanan seorang pahlawan tragis. Sejak IPO-nya pada tahun 2020, saham ini benar-benar terpuruk, turun dari $43 puncaknya hingga serendah $6 - sebuah jatuh yang menyayat hati yang membuat banyak investor pergi. Sekarang berada di sekitar $18, saham ini masih 58% di bawah titik tertingginya, tetapi saya semakin yakin bahwa underdog ini layak untuk diperhatikan lagi.

Saya telah menyaksikan kontraksi brutal pasar hipotek secara langsung, dan Rocket terjebak dalam baku tembak ketika suku bunga meroket. Pendapatan mereka ambruk saat aktivitas refinancing mengering, mengungkapkan betapa tergantungnya mereka pada bisnis hipotek siklikal. Wall Street menghukum mereka tanpa ampun.

Tapi yang membuat saya terpesona adalah: alih-alih hanya bertahan menghadapi badai, Rocket telah sepenuhnya menciptakan kembali dirinya. Mereka bertransformasi dari kuda hipotek yang hanya memiliki satu trik menjadi sesuatu yang jauh lebih tangguh - dan berpotensi jauh lebih berharga.

Akuisisi mereka terhadap Mr. Cooper Group ( yang baru saja ditutup pada 1 Oktober ) sangat brilian. Ini memberi mereka platform layanan hipotek terbesar di Amerika dengan lebih dari $2,1 triliun dalam saldo pokok yang belum dibayar. Ini bukan hanya angka yang mengesankan - ini adalah pendapatan berulang yang stabil yang tidak hilang ketika origination hipotek melambat. Langkah cerdas.

Kemudian ada akuisisi Redfin. Dengan mengendalikan baik platform pencarian properti maupun sisi pembiayaan, Rocket sekarang menangkap pelanggan di awal perjalanan pembelian rumah mereka. Mereka pada dasarnya telah membangun ekosistem perumahan yang terintegrasi secara vertikal yang tidak dapat ditandingi oleh pesaing mana pun.

Saya tidak menyarankan bahwa Rocket kebal terhadap siklus pasar - jauh dari itu. Ketika suku bunga akhirnya turun, mereka akan mendapatkan manfaat besar ketika pemilik rumah bergegas untuk membiayai ulang hipotek mereka yang sangat tinggi dari beberapa tahun terakhir. Tetapi keindahannya adalah mereka tidak lagi hanya menunggu katalis itu.

Apa yang kami lihat adalah penciptaan platform perumahan satu atap yang menghasilkan pendapatan di seluruh siklus kepemilikan rumah. Rocket yang lama adalah perusahaan hipotek; Rocket yang baru sedang menjadi Amazon dari perumahan.

Pada harga saat ini, pasar masih tampak skeptis tentang transformasi ini. Itulah mengapa saya merasa ini sangat menarik. Perusahaan telah secara fundamental memperbaiki model bisnisnya, tetapi sahamnya belum sepenuhnya pulih. Ketidakcocokan itu menunjukkan adanya peluang.

Investor cerdas tidak hanya mengejar apa yang berhasil hari ini - mereka memposisikan diri untuk apa yang akan berhasil besok. Peralihan strategis Rocket mungkin menjadi cerita yang paling kurang dihargai dalam real estat saat ini.