Laba Industri Melonjak di China di Tengah Harapan Terobosan Perdagangan AS-China

• 27 Oktober 2025
• |
• 16:36

Setelah berbulan-bulan harga yang lemah dan margin yang menyusut, pabrik-pabrik China menunjukkan tanda-tanda kebangkitan. Kebijakan pemerintah baru yang membatasi perang harga dan mendukung industri-industri kunci telah menghasilkan pemulihan laba terkuat dalam hampir setahun — sebuah kontras tajam dengan kondisi lesu yang mendominasi sebagian besar tahun 2025.

Data resmi dari Biro Statistik Nasional menunjukkan bahwa keuntungan industri melonjak lebih dari 20% pada bulan September, menandai bulan kedua berturut-turut dengan pertumbuhan dua digit. Kenaikan ini mencerminkan momentum yang diperbarui dalam tulang punggung manufaktur negara, yang telah tertekan oleh friksi perdagangan global dan angin deflasi.

Teknologi Tinggi dan Utilitas Mendorong Pemulihan

Sebagian besar perbaikan datang dari sektor yang terkait dengan produksi teknologi dan infrastruktur publik. Perusahaan yang memproduksi semikonduktor, peralatan komunikasi, dan perangkat pintar melihat keuntungan melonjak lebih dari 25%, sementara perusahaan di sektor listrik dan utilitas memperluas pendapatan sekitar 10% selama tiga kuartal pertama tahun ini.

“Manufaktur canggih telah menjadi mesin pertumbuhan utama,” kata Yu Weining, seorang ahli statistik NBS, yang menekankan bahwa dukungan kebijakan untuk industri berteknologi tinggi terus membuahkan hasil.

Manufaktur tradisional juga menguat, meskipun lebih modis, mencerminkan normalisasi permintaan secara bertahap setelah penurunan yang panjang. Satu hambatan besar berasal dari sektor pertambangan, yang mengalami kerugian tajam karena permintaan komoditas yang lemah dan harga yang lebih rendah memotong margin secara mendalam.

Perusahaan Swasta Mengungguli Raksasa Negara

Komposisi pemulihan menceritakan kisahnya sendiri. Perusahaan swasta dan milik asing memimpin kebangkitan keuntungan, sementara perusahaan milik negara terus tertinggal.

Pabrikan yang dimiliki secara pribadi mencatatkan kenaikan keuntungan sedikit di atas 5% dalam sembilan bulan pertama tahun ini, sedikit mengungguli perusahaan yang diinvestasikan oleh asing. Sementara itu, perusahaan besar yang dimiliki negara mengalami penurunan kecil, memperkuat kekhawatiran bahwa konglomerat yang dipimpin pemerintah lebih lambat dalam beradaptasi dengan dinamika pasar yang berubah.

Pemisahan ini menekankan transformasi jangka panjang dalam struktur industri Tiongkok — yang semakin didorong oleh efisiensi pasar dan inovasi daripada hanya skala negara.

Deflasi Terus Menghantui di Bawah Permukaan

Meskipun keuntungan yang lebih kuat, kelemahan harga mendasar di Tiongkok tetap menjadi tantangan. Harga konsumen dan produsen keduanya terus turun pada bulan September, memperpanjang rentetan deflasi negara itu hingga tahun ketiga.

Harga pabrik-Gate yang menurun berarti bahwa meskipun perusahaan mungkin menjual lebih banyak, mereka tetap menghasilkan lebih sedikit per unit — sebuah risiko yang dapat mengurangi antusiasme jika pengeluaran konsumen tidak meningkat dalam beberapa bulan ke depan.

Ekonom mengatakan bahwa intervensi terfokus pemerintah, seperti membatasi diskon berlebihan dan menawarkan keringanan pajak untuk industri strategis, telah membantu menstabilkan pendapatan tetapi belum membalikkan tren harga yang lebih luas.

Pasar Bersorak atas Ketahanan Industri

Investor bereaksi positif terhadap data tersebut. Saham-saham Cina daratan naik di awal minggu, dengan Indeks CSI 300 meningkat sekitar 1%, sementara perusahaan-perusahaan Cina yang terdaftar di Hong Kong menambah sekitar setengah persen. Saham teknologi termasuk di antara yang mengalami kenaikan terbesar, dipimpin oleh Semiconductor Manufacturing International Corp. (SMIC) dan Zhejiang Dahua Technology, keduanya diuntungkan dari meningkatnya permintaan chip.

Pemulihan keuntungan, ditambah dengan tanda-tanda sementara meredanya ketegangan perdagangan, telah menyuntikkan dosis optimisme ke dalam pasar yang sudah terbiasa dengan kehati-hatian.

Diplomasi Perdagangan Menambah Katalis Baru

Sentimen investor semakin cerah setelah laporan bahwa negosiator AS dan China mencapai kesepakatan tentang sengketa perdagangan utama — dari pembatasan ekspor hingga tarif pengiriman. Pengumuman ini datang hanya beberapa hari sebelum Donald Trump dan Xi Jinping dijadwalkan untuk bertemu di Korea Selatan, dalam apa yang bisa menjadi dialog paling berpengaruh antara kedua kekuatan tahun ini.

Menteri Keuangan AS Scott Bessent mengisyaratkan bahwa rencana tarif 100% Trump pada impor dari China sekarang “secara efektif dicabut,” menandakan bahwa kedua pemerintah mungkin sedang bergerak menuju kompromi yang lebih luas.

“Pasar dengan hati-hati optimis,” kata Dilin Wu, seorang strategis di perusahaan jasa keuangan. “Perubahan nada ini menggembirakan, tetapi investor masih ingin melihat hasil konkret dari pertemuan Trump–Xi sebelum berkomitmen pada aset berisiko.”

Optimisme Hati-hati ke Depan

Sektor industri Cina tampaknya telah menemukan pijakannya kembali — tetapi pemulihan ini rapuh. Permintaan global tetap tidak merata, dan konsumsi domestik belum memberikan dukungan yang konsisten. Namun, dengan keuntungan pabrik yang meningkat dan dialog diplomatik yang dibuka kembali, ekonomi terbesar kedua di dunia ini memasuki bulan-bulan terakhir tahun 2025 dengan lebih banyak momentum daripada yang dimilikinya sepanjang tahun.

Apakah momentum itu bertahan akan tergantung pada dua hal: bagaimana Beijing mengelola deflasi yang terus-menerus — dan bagaimana hubungan AS–Tiongkok berkembang setelah pertemuan mendatang.