Sesuatu yang menarik baru saja terjadi di pasar funding semalam - SOFR telah turun ke level yang belum pernah kita lihat sejak awal 2023. Bagi mereka yang melacak sinyal makro, ini bukan sekadar pergerakan suku bunga biasa.

Tingkat Pembiayaan Semalaman yang Aman, pada dasarnya adalah biaya yang dikenakan bank satu sama lain untuk uang tunai semalaman, berada di titik terendah dalam lebih dari dua tahun. Ini menandai perubahan nyata dalam seberapa mahal ( atau murah ) bagi institusi untuk mengakses pendanaan jangka pendek.

Mengapa ini penting? Ketika suku bunga semalam jatuh seperti ini, biasanya menandakan salah satu dari dua hal: entah ada banyak likuiditas yang berputar di sistem perbankan, atau permintaan untuk pinjaman jangka pendek telah sangat menurun. Terkadang keduanya.

Untuk ekosistem keuangan yang lebih luas - termasuk pasar crypto yang semakin terkait dengan kondisi likuiditas TradFi - pendanaan semalam yang lebih murah dapat diterjemahkan menjadi selera risiko yang lebih tinggi. Biaya pembiayaan yang lebih rendah berarti institusi memiliki lebih banyak ruang untuk menerapkan modal ke dalam peluang dengan imbal hasil yang lebih tinggi.

Waktu ini juga patut dicatat. Kami melihat penurunan SOFR ini di tengah perdebatan yang sedang berlangsung tentang arah kebijakan Fed dan pertanyaan yang terus ada tentang stabilitas sektor perbankan. Apakah ini akan tetap menjadi tren atau hanya penurunan sementara sangat tergantung pada apa yang terjadi dengan tingkat cadangan dan persyaratan modal regulasi dalam beberapa bulan ke depan.