Mengapa Pasar Minyak Terjebak Antara Guncangan Pasokan dan Lemahnya Permintaan

Minyak mentah mengalami tekanan minggu ini. Kontrak berjangka WTI Desember turun 0,55%, mencapai level terendah dalam 2 minggu setelah Saudi Aramco memangkas harga minyak Arab Light sebesar $1,20/barel—terendah dalam 11 bulan. Pesannya? Permintaan energi secara global sedang menurun.

Tapi di sinilah kerumitan muncul. Sementara minyak mentah mengalami kesulitan, bensin justru meningkat karena pasokan yang ketat. Data EIA menunjukkan persediaan bensin mencapai level terendah dalam 11 tahun, menciptakan paradoks: margin kilang menyempit tetapi permintaan tetap lemah.

Titik Tekanan Utama:

Pemotongan harga Saudi menandakan permintaan Asia yang melemah—biasanya menjadi indikator utama untuk nafsu energi global. Ditambah lagi, persediaan minyak mentah mingguan secara tak terduga melonjak minggu lalu, menambah sentimen bearish. IEA kini memperingatkan kelebihan pasokan minyak global sebesar 4 juta bpd yang akan mencapai puncaknya pada 2026, yang menjelaskan mengapa OPEC+ baru saja menghentikan kenaikan produksi setelah Q1 2026.

Tapi bukan berarti semuanya suram. Krisis penyulingan di Rusia memberikan dasar yang penting. Ukraina menargetkan lebih dari 28 kilang minyak Rusia dalam tiga bulan, mengurangi kapasitas penyulingan Rusia sebesar 13-20%. Ekspor bahan bakar Rusia melalui laut anjlok menjadi 1,88 juta bpd pada awal Oktober—terendah dalam lebih dari 3 tahun. Gangguan pasokan ini membantu mendukung harga.

Di Front AS:

Amerika memompa minyak mentah dengan rekor 13,651 juta bpd, tetapi jumlah rig minyak aktif menurun drastis. Jumlah rig turun menjadi 414 minggu ini, dari 627 rig pada Desember 2022. Level persediaan AS berada 5-9% di bawah rata-rata musiman 5 tahun untuk minyak mentah, bensin, dan distilat.

Kartu tak terduga Venezuela: Laporan tentang potensi serangan militer AS terhadap produsen minyak terbesar ke-12 di dunia ini bisa memicu kekhawatiran pasokan lagi, menambah volatilitas.

Intinya: Minyak menghadapi tekanan dari lemahnya permintaan yang bertabrakan dengan disiplin pasokan struktural, tetapi gesekan geopolitik dan hambatan penyulingan mencegah kolaps total.