Analisis: Penurunan Bitcoin disebabkan oleh pengetatan likuiditas di Amerika Serikat dan tekanan jual yang terus-menerus dari investor Amerika.

Pada 14 November, CryptoQuant melalui XWIN Research merilis analisis yang menyatakan bahwa penurunan Bitcoin baru-baru ini di bawah 100.000 dolar AS bukanlah fluktuasi pasar yang sederhana, melainkan hasil dari beberapa tekanan struktural yang berpusat di Amerika Serikat yang saling tumpang tindih. Data on-chain menunjukkan dengan kuat bahwa investor Amerika adalah kekuatan dominan di balik tren penurunan saat ini. Pertama, indeks premium CEX telah negatif besar selama beberapa minggu, yang menunjukkan bahwa tekanan jual dari investor Amerika jauh lebih kuat dibandingkan dengan pembelian dari Asia atau Eropa. Ini konsisten dengan tren yang muncul baru-baru ini: Bitcoin mengalami rebound selama sesi Asia, tetapi mengalami pembalikan yang jelas selama sesi perdagangan Amerika. Kedua, pemegang jangka panjang (LTH) dari berbagai usia sedang menjual secara bersamaan. Para analis, termasuk Will Clemente, menunjukkan bahwa tekanan jual tidak berasal dari kelompok tertentu, tetapi muncul dari pemegang jangka panjang yang telah memegang selama 6 bulan, 18 bulan, 3 tahun, bahkan 7 tahun. Situasi ini sangat langka dan menunjukkan dengan kuat bahwa investor Amerika sedang melakukan optimisasi pajak menjelang akhir tahun. Fidelity juga mengonfirmasi bahwa banyak LTH Amerika sedang mengunci keuntungan untuk menyelesaikan pembayaran posisi tahunan. Ketiga, penutupan pemerintah AS menyebabkan likuiditas sangat ketat. Dengan pengeluaran federal terpaksa ditangguhkan, pemerintah secara tidak biasa mengalami surplus fiskal, menarik likuiditas miliaran dolar dari sistem. Ditambah dengan pendinginan harapan pasar terhadap penurunan suku bunga pada bulan Desember, preferensi risiko keseluruhan di AS jelas menurun. Pasar saham AS turun secara luas, saham terkait kripto anjlok 10-20%, dan Bitcoin juga mengalami penarikan likuiditas yang sama. Dari semua ini, faktor-faktor tersebut membentuk narasi yang jelas: penyesuaian saat ini terutama didominasi oleh AS. Penjualan struktural oleh pemegang jangka panjang, penurunan likuiditas akibat pengetatan fiskal, dan terus-menerus lemahnya pasar selama sesi AS, semuanya memperbesar fluktuasi pasar. Seiring dengan pemulihan likuiditas yang secara bertahap terjadi dalam beberapa minggu ke depan, kondisi pasar mungkin akan stabil, tetapi tekanan jangka pendek masih akan sangat dipengaruhi oleh dinamika pasar AS.